ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время проблема операций факторинга становится все более актуальной при оптимизации финансовой практики взаимодействия российских предприятий и банков. При этом речь идет, прежде всего, об обслуживании банками малых и средних предприятий, т.к. факторинг призван решать проблемы устойчивого развития компаний, получение прямых кредитов которыми затруднено. Факторинговые операции являются одним из видов финансовых операций, связанных с краткосрочным финансированием текущей деятельности поставщика путем выкупа у него факторинговой компанией (банком) долговых обязательств покупателя продукции.
Актуальность темы дипломной работы заключается, что данные операции позволяют обеспечить непрерывное пополнение оборотных средств предприятия-поставщика и, одновременно, обеспечить эффективное покрытие кредитных линий, открываемых факторинговыми компаниями. Кроме того, важную роль играет страховая функция факторинговых компаний, которые принимают на себя риск непогашения платежных обязательств со стороны покупателей продукции своих клиентов.
При проведении таких операций коммерческий банк одновременно реализует все основные функции, которые отведены ему рыночной экономикой: посредничество в расчетах, финансирование клиентов и страхование рисков неплатежей. Таким образом, проведение коммерческим банком факторинговых операций демонстрирует его готовность к реализации функций универсального банка, имеющим достаточный опыт работы в сфере расчетов, кредитования и страхования рисков. Увеличение количества банков, осуществляющих факторинговое обслуживание клиентов, говорит о приходящей зрелости банковской системы государства, и косвенно, о достаточной развитости коммерческих и правовых отношений между субъектами данной экономической системы.
Проведение факторинговой операции не исключает возможность неплатежей со стороны покупателей продукции. Факторинг, как правило, используется тогда, когда уровень неплатежей в экономике относительно низок и издержки по страхованию риска непогашения платежных обязательств по меньшей мере не выше, чем доходы от проведения операции. Поэтому факт широкого применения и устойчивого развития факторинговых операций является своеобразным индикатором уровня развития национальной экономической системы и позволяет четко определить основные проблемы, которые тормозят развитие экономики, а также выявить возможности оптимального решения таких проблем.
При постановке вопроса об организации факторингового обслуживания клиентов часто ставится вопрос, какие из видов факторинговых операций являются более перспективным для банков и их клиентов в России и за рубежом: операции внутреннего или международного факторинга. По данным международной статистики, только 6,5 % всех факторинговых операций приходится на международный факторинг, тогда как около 92,5 %, т.е. подавляющая их часть, приходится на операции внутреннего факторинга. Таким образом, большинство факторинговых компаний мира обслуживает дебиторскую задолженность, возникающую на местных рынках. Особенно активно развиваются операции внутреннего факторинга в США, где его доля достигает 96 % от всего объема факторинговых услуг.
Актуальной задачей представляется выявление реальной роли и определение реальных возможностей внутреннего и международного факторинга в российской финансовой практике, с тем, чтобы данные кредитные и расчетные инструменты позволили банкам улучшить возможности заимствования клиентов, обеспечить эффективное обслуживание их денежных потоков и снизить напряженность проблемы просроченной дебиторской задолженности. Как показало исследование, проведенное рейтинговым агентством "Эксперт РА", российский рынок факторинга продолжает развиваться довольно интенсивно. За прошедший 2005 г. его объем вырос на 80 - 90% и к настоящему времени составляет 5,5 - 5,7 млрд долл. Доля факторинговых сделок в ВВП по итогам 2005 г. - 0,9% (2004 г. - 0,5%, а 2002 г. - 0,1%).
В 2005 г. продолжилась тенденция увеличения числа игроков на рынке факторинга. Если в 2004 г. факторингом, по данным ЦБ РФ, занимались 84 банка, то на конец минувшего года таких банков насчитывалось уже более ста. Некоторые из них пошли по пути выделения своих факторинговых подразделений в самостоятельные факторинговые компании. По прогнозам аналитиков "Эксперт РА", в 2006 г. эта тенденция проявит себя с большей силой, особенно после снятия противоречий в законодательстве в отношении необходимости лицензирования факторингового бизнеса.
Целью дипломной работы является выявление отличительных особенностей проведения операций внутреннего и международного факторинга в сравнении с другими формами краткосрочного кредитования.
Для достижения указанной цели установлено несколько конкретных задач исследования, а именно:
- раскрыть содержание факторинговых услуг коммерческого банка;
- показать особенности операций внутреннего факторинга как формы краткосрочного финансирования предприятия
- выявить особенности операций международного факторинга в сравнении с другими видами кредитования и расчетов при обслуживании внешнеторговой деятельности предприятий и установить возможности снижения рисков при проведении операций международного факторинга (отдельно экспортного и импортного) в России.
Объектом дипломной работы выступает механизм взаимоотношений экономических субъектов в процессе проведения факторинговых операций. Предметом дипломной работы – факторинг.
Как показывают события последних лет, рынок факторинга в России продолжает бурно развиваться. За прошлый год он вырос на 80 - 90%. Доля факторинговых сделок в ВВП достигла 0,9% (в 2004 г. - 0,5%). В 2002 г., по данным Ассоциации Factors Chain International (FCI), этот показатель у нас составлял лишь 0,1%. Тем не менее потенциал российского рынка факторинга, по меркам мирового рынка, еще весьма далек от желанного и не соответствует ни масштабам страны, ни потребностям нашей экономики. Согласно исследованию, проведенному рейтинговым агентством "Эксперт РА", весь объем отечественного рынка факторинга в настоящее время составляет всего 5,5 - 5,7 млрд. долл. США.
Информационной базой дипломной работы выступают статистические справочники Госкомстата РФ, журналы «Вестник Банка России», «Бюллетень банковской статистики» и другие издания, воспользоваться электронным версиями журналов www.bankdelo.ru, www.dis.ru, www.expert.ru, www.fd.ru, www.financepress.ru, www.rcb.ru, а также информационно-аналитических агентств РосБизнесКонсалтинг (www.rbc.ru), Интерфакс (www.interfax.ru), Финам (www.finam.ru), Рейтерс (www.reuters.ru).
В процессе работы изучены труды экономистов, исследовавших проблемы формирования ресурсов, а также разработавших основы управления ресурсами банков: Валенцевой Н.И., Василишена Э.Н., Жукова Е.Ф., Козлова Г.А., Колесникова В.И., Косого А М., Кроливецкой Л.П., Лаврушина О.И, Масленченкова Ю.С., Ольховой Р.Г., Пановой Г.С., Усоскина В.М., Ширинской Е.Б., Ширинской З.Г. и др.
Дипломная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы.

На рынке факторинга не только увеличивается число участников, но и изменяется их структура. Причем возрастает как число банков, развивающих внутри себя факторинговые подразделения, так и число специализированных факторинговых компаний. Что касается компаний, специализирующихся на факторинге, то, по данным агентства "Эксперт РА", в 2004 г. их можно было пересчитать по пальцам (НФК "Уралсиб-НИКойл", "Еврокоммерц", "Средневолжская факторинговая компания", "Энергия фирма фактор"). В 2005 г. к ним добавились "ТрансКредитФакторинг" и "Региональная факторинговая компания" - дочерние компании "ТрансКредитБанка" и "Всероссийского Банка Развития Регионов" соответственно, выделившие свои факторинговые подразделения в отдельный бизнес.Тем не менее, не все банки стремятся выделять свои факторинговые подразделения в самостоятельные компании. В первую очередь это относится к кредитным учреждениям, обслуживающим крупных клиентов. Среди наиболее активных на рынке факторинга следует отметить "Петрокоммерц" и Промсвязьбанк».
В настоящее время коммерческие банки в нашей стране постепенно осваивают все новые банковские операции, к которым относится и факторинг. Большинство предприятий малого и среднего бизнеса испытывают нехватку оборотных средств. Факторинг, в свою очередь, может сыграть существенную роль в развязке взаимных неплатежей и ускорении платежно-производственного цикла.
Преимущество факторинга перед обычным кредитованием заключается в том, что, привлекая кредитные ресурсы, финансовый отдел компании однократно распределяет привлеченные средства (проект, оборотные активы), в то время как финансирование в рамках факторингового обслуживания предусматривает постоянный комплекс финансовых услуг, включая как финансирование, так и административное управление задолженностью. Еще одно важное преимущество факторинга, помимо вышеназванных, состоит в том, что это беззалоговая сделка. Единственным обеспечением является переуступленная задолженность.
Вместе с тем рынок факторинговых услуг в России пока ограничен небольшим количеством банков и компаний ввиду целого ряда причин. Остановимся на некоторых ключевых моментах.
Во-первых, это отсутствие "культуры" предоставления отсрочки. Оплата товара с отсрочкой платежа была признана способом расчетов только для проверенных предприятий. Применение отсрочки, а следовательно, и факторинга ко вновь созданным контактам было практически невозможно.
Во-вторых, только последние несколько лет форма расчетов между предприятиями приобрела безналичный характер. Ранее большая часть взаиморасчетов проходила в "cash", что значительно усложняло даже получение коммерческого кредита в банках. До сих пор в составе большинства ведущих коммерческих банков есть отделы и управления, анализирующие финансовое состояние предприятий на основании недекларируемой финансовой отчетности. Факторинг - комплекс финансовых услуг, предоставляемый банком или факторинговой компанией на основании подтвержденной отчетности и платежеспособности дебитора по безналичному расчету. Иная сторона бизнеса в расчет не принимается.
Ну и конечно, факторинг - это один из самых дорогостоящих банковских продуктов. Его высокая стоимость обусловлена тем, что банку приходится содержать большое количество персонала для анализа дебиторской задолженности, прогнозирования в режиме on-line объемов финансирования в соответствии с планами развития компаний-клиентов, поддержания высокого уровня программного обеспечения.
Стоимость факторинга увеличивается и в силу отсутствия кредитных бюро по анализу и контролю за дебиторской задолженностью компаний, а также сложности арбитражного (судебного) разбирательства в случае предъявления исков в суд. Так, сегодня из-за того, что банк не может точно оценить риск по клиенту (неясность с арбитражем и отсутствие кредитных историй), средняя ставка по факторингу составляет 18 - 35% годовых в рублях.
Еще одним препятствием на пути развития факторинга в России является невысокая информированность компаний о возможностях и условиях данного вида кредитования (многие компании не знают о том, что такое факторинг и как им пользоваться в интересах своего бизнеса).
В то же время развитие бизнеса в различных отраслях экономики, где борьба за потребителя предъявляет повышенные требования к логистике, решению вопросов сбыта и гибкости ценовой политики поставщиков, постепенно повышает интерес к факторингу как инструменту поддержания финансовой стабильности компании вне зависимости от платежной дисциплины ее покупателей.
По мнению председателя Правления НФК М.И. Трейвиша, есть разные "факторинги" - в зависимости от их ориентации на малый, средний или крупный бизнес. Малый бизнес заинтересован только в финансировании, поскольку его источники ограничены. В силу этого ему нужен усеченный (финансовый) факторинг, представляющий собой финансирование под залог дебиторской задолженности. При этом операторами услуг выступают кредитные организации (банки), а контрагентом для переговоров - финансовый директор.
«Почему почти любой финансовый директор средней компании всегда будет против факторинга?» В ответ на этот вопрос М.И. Трейвиш сказал следующее.
«1. У подчиненных финансовому директору подразделений (бухгалтерии, отдела учета, отдела финансово-экономического анализа и т.д.) резко возрастает объем работы.
2. Финансовый директор привык рассматривать факторинг как финансовую услугу, а для этого она слишком дорогая.
3. Финансовый директор отвечает за удлинение пассивов, а факторинг, если его рассматривать как источник пассивов, дает очень "короткие" деньги.
4. В профессиональной факторинговой компании работают в основном люди с коммерческим, а не с финансовым опытом и менталитетом. Финансовому директору в отличие от коммерческого сложно найти с ними общий язык.
5. Финансовому директору неприятно, что коммерческий директор "заходит" на его территорию.
Средний бизнес заинтересован в инструменте увеличения объема продаж. Поэтому ему нужен полный (коммерческий) факторинг. При этом операторами услуг выступают специализированные факторинговые компании, контрагентом для переговоров - коммерческий директор.
Коммерческий факторинг (полный факторинг) - отрасль экономики, связанная с предоставлением клиентам набора разноплановых (преимущественно нефинансовых) услуг, направленных на увеличение роста продаж их товаров (услуг, работ).
Целевой клиентский сегмент - успешные средние компании, руководимые нестандартно мыслящими менеджерами.
Предпосылки коммерческого факторинга таковы:
- компания хочет продавать больше;
- она должна предложить своим покупателям конкурентные условия закупок, включая отсрочку платежа;
- ей нужен набор услуг, обеспечивающий предоставление конкурентных условий приобретения товаров на регулярной основе.
Крупный бизнес заинтересован в снижении издержек. Ему нужны индивидуальные факторинговые решения, направленные на улучшение структуры баланса и аутсорсинг работы внутренних подразделений (финансовая служба, служба экономической безопасности, служба риск-менеджмента). При этом операторами услуг выступают элитные факторинговые компании, а контрагентами для переговоров - генеральные директора или собственники.
Кстати, к выгодам от такого сотрудничества для банков М.И. Трейвиш относит следующее:
- дополнительный источник дохода в виде агентского вознаграждения;
- значительное увеличение оборота по счетам клиентов;
- возможность рефинансирования факторинговой компании - дополнительный и регулярный процентный доход;
- улучшение финансового состояния и кредитоспособности собственных клиентов;
- расширение возможностей для кредитования;
- расширение продуктовой линейки при отсутствии расходов и рисков по самостоятельному созданию непрофильного для коммерческих банков бизнеса.
По результатам первой главы, можно сделать вывод, что факторинг в российской хозяйственной деятельности появился не без оснований. Его объективными предпосылками послужили острейшие трудности с расчетами, недостаток "живых" денег. «На российском рынке в 2005 г. на 3,5% выросла доля сделок без регресса. Получили большее распространение и сделки международного факторинга. Но не эти тенденции определили ситуацию на рынке. Главной тенденцией стало увеличение сроков отсрочки платежа. В два раза сократился объем сделок по поставкам с отсрочкой платежа до 30 дней и практически в два раза увеличилась доля сделок с отсрочкой платежа от 61 до 90 дней. Правда, негативной тенденцией стало увеличение просрочки, однако ее уровень еще далек от критического. Отечественные факторы пока используют стандартные методы работы с просрочкой в отличие от западных, которым порой приходится изобретать нетривиальные способы борьбы со злостными неплательщиками.
Что же касается сделок с условием регресса, то они по-прежнему доминируют на рынке факторинговых услуг, в то время как в развитых странах преобладает безрегрессный факторинг. Так, например, среди компаний, входящих в ассоциацию FCI (Factors Chain International), оборот по безрегрессному факторингу более чем в 2 раза превышает оборот по факторингу с регрессом. На российском же рынке в 2005 г. 90,3% факторинговых сделок было заключено с регрессом. Сделки без регресса соответственно составляли 9,7%.
Чаще всего безрегрессный факторинг предлагается по тем сделкам, где в качестве дебиторов выступают клиенты банка или крупные компании (например, "Ашан", "Метро"). "Если дебитором является клиент банка, мы обладаем информацией о его финансовом состоянии и кредитной истории, - отмечает Алексей Бородулин, генеральный директор "ТрансКредитФакторинг". - Риск невозврата долгов в этом случае значительно снижается, и мы готовы работать по безрегрессному факторингу. Например, все операции с долгами ОАО "Российские железные дороги" на сегодняшний день представляют собой безрегрессный факторинг".
При использовании схемы факторинга без регресса фактор принимает на себя ряд рисков, связанных с неисполнением или ненадлежащим исполнением дебитором своих обязательств по уступленному поставщиком фактору денежному требованию, что делает факторинг без регресса дороже, чем с регрессом.
Виктор Носов, директор департамента факторинговых операций Промсвязьбанка, считает, что, с одной стороны, компании пока не готовы платить больше, а с другой стороны, сами факторы не готовы принимать на себя эти риски. Поэтому такой продукт пока не очень востребован.
Очевидно, что с развитием рынка будет развиваться и безрегрессный факторинг, потому что важной его функцией является страхование кредитного риска. Стимулировать его рост могли бы соответствующие изменения в законодательстве, касающиеся кредитных бюро. В частности, необходимо законодательно закрепить обязанность не только банков, но и всех кредиторов предоставлять информацию о своих покупателях в случае использования коммерческого кредита (отсрочка и рассрочка оплаты товаров). На сегодняшний день очень мало источников информации о финансовом состоянии, кредитной истории потенциальных дебиторов.
Некоторые банки передают риски невозврата долгов или невозврата в определенный срок страховщикам и предлагают совместные услуги безрегрессного факторинга. Например, Промсвязьбанк сотрудничает с компанией РОСНО, а банк "Петрокоммерц" - с компанией "Капиталъ Страхование". Однако и в этом случае стоимость факторинга повышается, страховая премия может составлять до 5% от суммы требований. Кроме того, по словам Виктора Носова, страховая компания соглашается страховать не всех клиентов. Процедура страхования достаточно длительная, поскольку страховая компания самостоятельно изучает участников сделки (продавца и покупателя), устанавливает размер кредитного лимита, а также страхует свои риски у других страховщиков, что значительно замедляет процедуру принятия клиента на факторинговое обслуживание. В результате пока мало безрегрессных сделок, и не было ни одного случая обращения к страховой компании за возмещением по просроченной сделке.
В рейтинговом агентстве "Эксперт РА" полагают, что налицо конфликт интересов страховщиков и факторов. Последние заинтересованы в передаче страховщикам наиболее рисковых сделок, а первые - не готовы их пока брать. Более того, как отмечается в одном из аналитических материалов агентства, не существует 100%-ной гарантии, что в случае невозврата денег дебитором страховая компания выплатит страховую сумму. Страховые компании, скорее всего, в этом случае будут задерживать выплаты страховых сумм.
Еще одной проблемой является то, что работа со страховщиком снижает мотивацию фактора к тщательному отбору клиентов. Хотя с таким утверждением и не согласны те, кто считает, что сотрудничество со страховой компанией не снимает с фактора необходимости качественной оценки рисков. Во-первых, при работе со страховой компанией существует франшиза, которая составляет 10 - 20%. Во-вторых, при наступлении страхового случая проходит 90 дней до того, как страховщик обязуется выплатить страховую сумму. В-третьих, по договору страховая компания обязуется возместить только сумму предоставленного фактором финансирования, комиссия возмещению не подлежит. И наконец, фактору необходимо доказать, что он предпринял все возможные действия для того, чтобы вернуть долг (через напоминания, обращения в суд и т.п.)».
«Развитие бизнеса в различных отраслях экономики (пищевая, легкая, фармацевтическая, нефтеперерабатывающая, автомобильная промышленность), особенно в последние годы, приводит к повышению конкуренции на рынке. Многие компании должны обладать достаточно высокими конкурентными преимуществами (логистика, сбыт, ценовые и качественные преимущества и пр.) для устойчивого развития и процветания бизнеса. Крупные игроки на рынке диктуют свои условия потребления товаров и услуг (предоставление и увеличение отсрочек платежа, усовершенствование структуры сбыта). Компании, имеющие достаточно обширные планы развития, могут увеличить объемы продаж товаров, предоставляя своим покупателям товарный кредит или отсрочку платежа на выгодных для них условиях (максимально длительный срок, максимально большая сумма, минимальное количество требуемых документов и небольшая наценка), что приводит к проблемам нехватки собственных оборотных средств. Компании используют различные источники пополнения оборотных средств, включая целый ряд кредитных продуктов: овердрафт, краткосрочное, среднесрочное кредитование, факторинг, кредитование под уступку денежного требования. Как правило, компании пользуются кредитованием в случае нехватки оборотных средств для осуществления своей деятельности.
Факторинг как продукт востребован предприятием в том случае, когда ему нужно увеличить действующий объем продаж своих товаров. Этот вид финансирования не решает каких-то локальных материальных проблем предприятия, зато решает одну из главных - проблему эффективного сбыта продукции. Разумеется, для этого необходимо воспользоваться услугами компании, которая возьмет на себя финансирование поставок, страхование рисков неплатежа со стороны покупателя и собственно работу с покупателями, в частности контроль над своевременностью оплаты и др. В интересах клиентов, чтобы таких компаний и банков становилось больше, чтобы формировался рынок данных услуг. Итак, создать в нашей стране быстроразвивающийся факторинговый рынок достаточно сложно. Но многие банки сегодня изобретают различные виды альтернативных продуктов, конечная цель которых - преимущество перед конкурентами и удовлетворение потребностей клиентов не только в их текущей деятельности, но и в финансировании быстрого роста бизнеса, что труднодостижимо за счет обычного кредитования».

Глава II. Особенности международного факторинга при финансовом обслуживании внешнеторговой деятельности предприятия

2.1. Отличительные особенности операций международного факторинга и критерии их применимости при краткосрочном финансировании внешнеторговой деятельности клиентов

Международный факторинг или, как его часто называют за рубежом, "экспортный факторинг", в качестве метода финансового обслуживания коммерческих сделок, имеет древние корни. Этот вид финансовых операций не является изобретением новейшего времени, напротив, история его развития насчитывает многие сотни лет. По сведениям FCI, появлению торговых агентов, которых именовали "факторами", способствовало активное развитие международной торговли. В течение XVII - XVIII веков происходил стремительный рост торговли между европейскими странами и другими частями света, особенно с Северной Америкой. Однако ввиду неэффективности системы доставки товаров (самым быстрым способом транспортировки грузов в то время были торговые суда) экспортеры должны были назначать торговых агентов в тех странах, где они имели рынки сбыта своих товаров.
Первоначально международный факторинг особенно быстро развивался в Северной Америке, особенно в ее восточной части. Позже, когда огромные поселения иммигрантов ринулись осваивать западные территории, те же проблемы неразвитой инфраструктуры, длинных расстояний и неналаженного транспортного сообщения вновь привели к необходимости обращения местных предпринимателей к институту агентов или "факторов". В частности, роль последних была особенно велика в текстильной промышленности.
Основные услуги, предоставляемые факторинговой компанией, осуществляются как в рамках операций внутреннего, так и международного факторинга. Это прежде всего:
- кредитование экспортера против уступки прав требования по платежным обязательствам импортера;
- отслеживание расчетов и принятие фактором кредитного риска за импортера;
- ведение фактором отчетности по обслуживаемой сделке;
- инкассирование фактором выручки, согласно уступленным ему счетам-фактуры.
Тем не менее, существует ряд отличий:
Таблица 4.
Основные отличия между операциями внутреннего и международного факторинга

Двуфакторная система проведения операций международного факторинга, как следует из самого наименования, предполагает взаимодействие двух факторинговых компаний: фактора экспортера, обслуживающего сделку в стране экспортера и фактора импортера, обслуживающего сделку в стране импортера. Примерная схема проведения операции выглядит следующим образом:
1. Экспортер отгружает продукцию импортеру.
2. Экспортер уступает платежные обязательства импортера в виде счетов-фактуры (инвойсов) через фактора экспортера фактору импортера, который принимает на себя кредитный риск за импортера.
3. Фактор экспортера перечисляет 80-90 процентов от суммы уступленной задолженности на счет экспортера в качестве кредита.
Рис. 2. Схема проведения операции международного факторинга





4. Фактор импортера предъявляет уступленные ему платежные обязательства к оплате импортеру по окончании срока отсрочки платежа.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исследования показывают, что клиенты считают основным преимуществом факторинга не администрирование графика погашения дебиторской задолженности, что является важнейшим сопутствующим продуктом факторинга, а непосредственное финансирование оборотных средств. Администрирование дебиторской задолженности, по мнению многих респондентов, является настолько дорогостоящей операцией, что не оправдывает те удобства, которые получает клиент в результате ее проведения. Поэтому основной формой факторинга, встречающейся ныне в западной практике, является дисконтирование счетов-фактуры, где все бремя администрирования задолженности остается за клиентом.
К сожалению, большинство малых предприятий, использующих услуги факторинга, малы до такой степени, что не могут продемонстрировать достаточные обороты по счетам или предоставить фактору какие-либо приемлемые ликвидные виды обеспечения, в связи с чем часто не могут напрямую использовать услуги по дисконтированию счетов-фактуры. Поэтому они вынуждены использовать операции полного факторинга или факторинга с правом peгресса и таким образом в нагрузку пользоваться услугами по администрированию счетов. Это продолжается до тех пор, пока обороты в значительной степени не возрастут или пока у фактора не появится достаточно оснований доверять своему клиенту, устанавливая на него определенные непокрытые лимиты финансирования.
Проведенные исследования операций факторинга в коммерческих банках вообще и в российских банках в частности, позволили прийти к следующим выводам:
1. Проведение факторинговых операций определяется следующими основными принципами:
- клиент фактора выбирает оптимальную структуру регулирования денежных потоков, основанную на полной передаче факторинговой компании (фактору) функций администрирования дебиторской задолженности и инкассирования соответствующих денежных поступлений;
- характер коммерческой деятельности клиента факторинговой компании соответствует возможностям фактора по обслуживанию возникающую дебиторской задолженности;
- у клиентов факторов имеются доверительные отношения со своими партнерами (дебиторами). При этом последние не только не возражают против возможной уступки их задолженности, но и сотрудничают с фактором по ее погашению.
2. Выявлено, что факторинговые операции не целесообразно использовать для финансирования дебиторской задолженности, возникающей в целом ряде отраслей экономики, прежде всего в основных экспортных отраслях, таких как нефте- и газодобыча, продукты переработки минеральных ресурсов, а также в отраслях, расчеты в которых осуществляются частичными платежами в течение длительного периода времени (строительство) и в сфере услуг. Одновременно данные анализа позволили придти к выводу, что оптимальными клиентами факторинговых компаний могут стать малые и средние промышленные или торговые предприятия, имеющие возможности реализации широкой номенклатуры товаров массового потребления.
3. Схема факторингового обслуживания позволяет оптимизировать решение важнейшей для малых и средних предприятий проблемы: задержки расчетов и неплатежи. При проведении операции клиенты используют данные кредитного анализа дебиторов, мониторинга финансового состояния дебиторов и графика погашения ими задолженности, осуществляемые фактором. Это позволяет клиентам факторов оптимально использовать кредитные лимиты финансирования дебиторской задолженности, устанавливаемые факторинговой компанией.
4. Из всего спектра факторинговых услуг (финансирование дебиторской задолженности, ее администрирование, инкассирование выручки и покрытие риска непогашения задолженности) самой важной и значительной для малых предприятий являются услуги факторов по финансированию дебиторской задолженности, так как факторы предъявляют менее жесткие требования к обеспечению, чем банки. Остальные факторинговые услуги либо не используются клиентом, либо принимаются "в нагрузку". Гораздо большее значение эти услуги имеют для самих факторинговых компаний, так как позволяют им наиболее точно оценить риск финансирования.
5. Важнейшим препятствием для развития факторинговых операций являются законодательные нормы многих стран, ограничивающих уступку задолженности, препятствующие развитию конфиденциального факторинга (дисконтирование счетов-фактуры без уведомления должника об уступке) и непризнающих приоритета договоров факторинга перед договорами купли-продажи. Такие правовые ограничения имеются, в том числе, и в российском законодательстве.
6. В России внутренний факторинг до сих пор остается малоизвестным и не очень популярным способом привлечения ресурсов ввиду сложности схемы и относительно более высокой стоимости финансирования. Причина недостаточного развития этих операций в России кроется также в настороженном отношении коммерческих банков к уступке рублевой дебиторской задолженности как к обеспечению кредитной операции и в отсутствии государственного контроля за погашением дебиторской задолженности (в отличие от отлаженного механизма контроля за поступлением экспортной выручки).
Основными проблемами недостаточного развития в России операций внутреннего факторинга также являются:
- недостаточная информированность клиентов о преимуществах услуг, оказываемых факторами. Данная проблема решается посредством организации маркетинговой деятельности факторов, включающей проведение специальных семинаров, образовательной работы с сотрудниками филиалов, покупку и внедрение необходимого программного обеспечения, организацию рекламной компании, прежде всего в региональных средствах массовой информации;
- отсутствие в России и за рубежом платежеспособного спроса на "факторабельную" продукцию отечественных производителей со стороны финансово-устойчивых и надежных компаний. Эта проблема может быть решена только по мере общего позитивного развития российской экономики.
7. Наиболее удачным вариантом организации факторингового обслуживания в российском коммерческом банке является:
- заключение трехстороннего договора факторингового обслуживания между фактором, клиентом и дебитором;
- сохранение требований регресса к клиенту, в случае непогашения дебитором своей задолженности;
- требования перевода всех расчетных и текущих счетов в банк, осуществляющий факторинговое обслуживание;
- использование банковских гарантий и страховых полисов крупнейших страховых компаний по обеспечению обязательств клиентов в отношении финансируемой дебиторской задолженности;
- принятие решения об обслуживании той или иной дебиторской задолженности только после проведения полного кредитного анализа дебиторов.
Исследования возможностей использования операций международного факторинга при финансовом обслуживании внешнеторговой деятельности компаний, а также анализ различий российской и международной практики проведения таких операций позволили сделать следующие выводы.
8. Международный факторинг, в отличие от внутреннего, решает не только проблему краткосрочного финансирования клиентов, но позволяет оптимизировать взаимоотношения между экспортером и его зарубежными контрагентами в условиях возрастающей конкуренции на международных рынках. В частности, экспортеры получают возможность отказаться от самостоятельного администрирования дебиторской задолженности своих партнеров во многих государствах мира, что позволяет отказаться от использования дорогостоящих услуг специалистов со знанием языка, законодательства и практики ведения бизнеса во всех странах, куда осуществляются поставки. Функции администрирования задолженности и инкассирования выручки принимает на себя фактор экспортера в рамках реализации схемы двуфакторного обслуживания. При необходимости он финансирует задолженность, не требуя какого-либо иного обеспечения кроме уступки выручки фактору импортера. Последнее позволяет экспортерам предлагать дебиторам условия расчетов по открытому счету, что, в значительной мере, увеличивает конкурентоспособность их бизнеса и, в конечном итоге, отражается на рентабельности.
9. Успешное проведение операций международного факторинга возможно только в тех российских коммерческих банках, которые являются членами международных факторинговых ассоциаций (сетей). Это, в свою очередь, накладывает определенные ограничения на факторинговое обслуживание всей дебиторской задолженности экспортеров, ввиду ограниченного числа стран, где действуют члены таких сетей. Поэтому в отличие от аккредитивов и банковских гарантий, гарантийные линии, устанавливаемые зарубежными факторами-импортерами, должны приниматься российскими банками в обеспечение финансирования только от факторов импортера, являющихся членами единой сети с банком, который проводит операцию международного факторинга.
10. Российская практика проведения операций международного факторинга выявила серьезный недостаток для экспортеров и их факторов в использовании гарантийных обязательств фактора импортера, являющихся обеспечением всей двуфакторной схемы финансирования экспортера. В отличие от обычных банковских гарантий и аккредитивов, гарантия фактора импортера может быть им приостановлена по требованию принципала (импортера), в случае, если последний усмотрит несоответствия в качестве полученной от экспортера продукции. Этот недостаток схемы двуфакторного обслуживания не позволяет факторам экспортера (российским банкам, обслуживающим экспортеров в рамках операции международного факторинга) полностью полагаться на гарантийные обязательства факторов-корреспондентов, а заставляет требовать дополнительное обеспечение у экспортеров, что автоматически нивелирует важнейшее преимущество факторинговой схемы расчетов - отказ банков от требований предоставления какого-либо иного обеспечения кроме уступки выручки.
11. Вышеуказанное положение одновременно свидетельствует о возможности выгодного использования операций импортного факторинга для российских коммерческих банков. Во-первых, действие гарантии фактора импортера может быть в любой момент приостановлено при малейшей претензии импортера к качеству отгруженной экспортером продукции. А во-вторых, фактор может не осуществлять платеж против выставленной им гарантии, в случае если он не исполнен самим импортером на дату окончания отсрочки платежа. Фактору импортера установлен достаточно большой срок для урегулирования ситуации. В отличие от обычных банковских гарантий, когда платеж осуществляется немедленно после получения первого письменного требования экспортера (или его банка), платеж по гарантии фактора импортера осуществляется через 90 (!) дней после окончания даты отсрочки платежа.
12. Операции международного факторинга являются более эффективными по сравнению с наиболее распространенными формами страхования риска неплатежей, организации расчетов и финансирования экспортных поставок, так как они опираются на относительно более выгодные для импортеров условия расчетов по открытому счету и оптимальную для экспортеров систему платежных гарантий. При этом преимущества операций международного факторинга перед иными видами расчетно-кредитных операций являются скорее "неценовыми". Они позволяют расширить возможности финансирования торговых оборотов клиентуры коммерческих банков. Одновременно выявлено, что наиболее распространенные при внешнеторговых расчетах аккредитивные операции, а также операции по страхованию кредитных рисков являются в среднем более дорогими для клиентов, чем операции международного факторинга. Еще одно преимущество операций международного факторинга заключается в том, что финансирование экспортеров происходит в валюте дебиторской задолженности, что позволяет клиентам коммерческих банков получать бесплатно дополнительную услугу - хеджирование рисков, связанных с изменением валютных курсов.
13. Развитие операций международного факторинга в России позволило российским банкам получить дополнительный источник информации о дебиторах своих клиентов-экспортеров и отслеживать торговые обороты клиентов, прочно привязывая к ним свое финансирование.
В работе выявлены способы обеспечения операций импортного факторинга в России в условиях отсутствия всероссийского архива кредитных историй, слабой информированности потенциальных клиентов о возможностях факторингового обслуживания и недостаточного интереса импортеров сотрудничать с банками при проведении ими операций международного факторинга. Определено, что реализация схемы импортного факторинга возможна только при взаимодействии с уже имеющимися клиентами банка, на которых установлены лимиты овердрафтного кредитования, либо, когда в качестве обеспечения гарантийных линий используются контргарантии крупных российских банков или страховых компаний. Предполагается, что операции импортного факторинга являются наиболее выгодными для клиентов в том случае, когда они проводятся в дополнение к другим видам кредитно-расчетных операций, в зависимости от оптимальности использования каждой из них в тот или иной момент времени.

Список использованной литературы

Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 года № 160-ФЗ;
Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных иностранных вложений» от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ;
Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003г. № 173-ФЗ;
Инструкция Центрального банка РФ от 07.06.2004 № 116-И «О видах специальных счетов резидентов и нерезидентов»;
Указание Центрального банка РФ от 2 июля 2001 г. N 991-У «О перечне ценных бумаг, операции с которыми осуществляются нерезидентами с использованием специальных счетов нерезидентов типа «С».
Гражданский Кодекс Российской Федерации, Части 1 и 2 - М.: Юридическая литература, 2003, гл. 43
Батракова Л. "Экономический анализ деятельности коммерческого банка" - М.: Издательская корпорация "Логос", 2005, С. 264
Белолипецкий В. "Финансы фирмы: Курс лекций" - М: ИНФРА-М, 2005, С. 458
Бреши П., Майерс С. "Факторинг и страхование" из кн. "Принципы корпоративных финансов" - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2004, С. 838.
Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие /Под ред. В.А. Слепова. - М.: Юристъ, 2002. С. 564
Кормош Ю.И. Банки на фондовом рынке. Правовое регулирование. – М.: Дело, 2002., С. 398.
Новашина Т.С., Карасева Т.В. Управление затратами банка. – М.: Издательская группа «БДЦ-Пресс», 2005. – 250 с.
Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. - М.: МЗ-Пресс, 2001. С.541.
Миркин Я.М., Лосев С.В., Рубцов Б.Б., Добашина И.В., Воробьева З.А. Руководство по организации эмиссии и обращения корпоративных облигаций. – М.: Изд. «Альпина Паблишер», 2004. С. 487.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 1995. С. 140.
Мировой фондовый рынок и интересы России/Отв. ред. Д.В. Смыслов. – М.: ИМЭМО РАН, 2003. С. 368.
Pyбцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. - М.: Финансы и статистика, 1996.
Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2002. С. 454.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник/Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2002. С. 390.
Романов А., Лукасевич И. "Оценка коммерческой деятельности предпринимательства (опыт зарубежных корпораций)" - М.: ФиС, Биржи и банки, 2005, С. 220
Смирнов Е.Е. На российском рынка факторинга: вчера, сегодня, завтра. //Международные банковские операции, № 3. – 2006.
Фельдман А. "Факторинговые и форфейтинговые операции в России" из кн. "Вексельное обращение" - М.: "Инфра-М", 2002, С. 132.
Филипов С. "Международный факторинг оживит российский экспорт", // Финансовые известия, от 16 февраля 2002 г, № 11, С. 3
Хатсон Т. Дж. "Факторинг" из кн. "Руководство по кредитному менеджменту", под ред. Б. Эдвардса - М.: Инфра-М, 2003, С. 220.
Четыркин Е. "Методы финансовых и коммерческих расчетов" - М.: Дело Лтд, 2002, С. 345.
Шмиттгофф К. "Факторинг, форфейтинг, лизинг и другие формы коммерческого кредитования": Пер. с англ. - М.: Юридическая литература, 2005, С. 420.
Волянский К. "Налогообложение при реализации договора факторинга" //Финансовая Россия, № 44, 2004 г.. С. 342
32. Карташкин А. "Факторинг как окно в Европу" // Финансист, № 37, 2002, С. 349.
Кузнецова М.В. Факторинг – эффективный инструмент финансирования. //Банковское кредитование, № 3. – 2005.
Майрова Е. Методика учета факторинговых операций банка. //Бухгалтерия и банки, № 3. – 2005.
Лебедева К.Ф. Развитие фондового рынка и инвестиционных институтов России//Вестник СевКавГТУ, Серия «Экономика», 2004. №2 (13).
Минеев А. "Операции факторинга. Мировой опыт и российская практика", // Финансовый бизнес, №11, 2003, С. 246
Минеев А. "Факторинг для клиента или клиент для факторинга?", // Финансовый бизнес, № 7, 2005, С. 13.
Миркин Я.М. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка//Рынок ценных бумаг, 2005. № 11. С. 54.
Моисеев С.Р. Операции центральных банков на открытом рынке ценных бумаг//Финансы и кредит, 2003. № 6. С. 32-40.
Плешаков А. Банки и рынок ценных бумаг//Банковское дело в Москве, 2004. № 3. С. 26-28.
Тараканова Л. "Учет нетрадиционных операций коммерческих банков", // Финансовая газета, от 3.02.2002, № 6.
Трейвиш М. "Факторинговое обслуживание как постоянный источник оборотных средств, не создающий кредиторской задолженности, и средство управления товарными кредитами покупателям" //Материалы I международной конференции "Финансы предприятия в Российской Федерации. Вопросы управления и источники финансирования", 2004), б/с С. 345.
Трейвиш М. "Расширение факторинговых операций помогает решать проблему неплатежей", "Финансовые известия", № 6 от 30.01.2004 г.. С. 323
Трускова О. Доходное место. //Эксперт, 2004. № 23 с.424.
Тормозова Т.В. Фрагментарность рынка ценных бумаг//Вестник Финансовой академии, 2003. № 3 (27).
Шабапина Л. "Высокая учетная ставка - тормоз для факторинга (Банковские факторинговые схемы расчетов широко применяются за рубежом. Однако в России они медленно входят в практику.), // "Экономика и Жизнь", Санкт-Петербургский выпуск, № 9, 2005.
Шпрингель В.К. Роль рынка ценных бумаг в жизни российских банков или несколько слов о банковской отчетности//Рынок ценных бумаг, 2004. № 16 С.271.
Финансово-энциклопедический словарь. /Колл. авторов. Под общ. Ред. А.Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 1168 с.
www.cbr.ru.
http://bdc.ru/
www.rbc.ru.
www.rcb.ru.
www.bankdelo.ru,
www.dis.ru,
www.expert.ru,
www.fd.ru,
www.financepress.ru,
www.interfax.ru,
www.finam.ru
www.reuters.ru).
Бюллетень банковской статистики № 11 (126) - www.cbr.ru

Ведев А.Л. Прогноз развития российского фондового рынка в 2004-2005 гг.//Бюро экономического анализа, 2004. № 63.
60. Доклад Федеральной службы по финансовым рынкам «О состоянии и развитии финансовых рынков в Российской Федерации» от 25 ноября 2004., С.34
61. Ермак А.А. Вексельный рынок: текущее состояние и перспективы//Рынок ценных бумаг, 2004. № 24.