Развитие рынка секьюритизации в последние десятилетия имеет огромное влияние на мировые рынки капитала. Благодаря секьюритизации появились новые классы долговых инструментов, и был обеспечен доступ на рынок новых участников, в том числе корпораций, что способствовало расширению и углублению рынка капитала. Кроме того, секьюритизация позволяет оригинаторам (банкам) осуществить эффективную реализацию активов, обеспечить улучшение своих финансовых показателей и получить финансирование на более благоприятных условиях. Секьюритизация дает возможность инвесторам делать вложения в активы, которые иначе им были бы недоступны, и существенно расширяет предложений облигаций, имеющих высокий рейтинг. Таким образом, секьюритизация – это высокоэффективный инструмент диверсификации финансирования и рисков, как для инвесторов, так и для оригинаторов.

Целью настоящей дипломной работы является исследование секьюритизации как способа управления банковскими рисками.
Для достижения цели дипломной работы необходимо решить следующие задачи:
1. Рассмотреть кредитные деривативы как экономическую категорию.
2. Выяснить сущность, формы, функции и предпосылки развития секьюритизации активов.
3. Определить механизм, этапы и состав участников классической секьюритизации.
4. Рассмотреть правовые аспекты секьюритизации активов.
5. Классифицировать банковские риски.
6. Рассмотреть методологию управления рисками в коммерческом банке.
7. Провести анализ секьюритизации различных видов активов за рубежом.
8. Провести обзор рынка секьюритизации в России и выявить основные тенденции и перспективы развития.

По оценкам ведущих мировых рейтинговых агентств, секьюритизация является одним из наиболее перспективных и активно развивающихся механизмов финансового рынка и занимает ведущее место в рейтинге инструментов структурированного финансирования. Мировой рынок секьюритизации устойчиво разрастается. Наблюдается рост операций и расширяется география деятельности. Меняются структура и состав рынка, а также качественные характеристики реализуемых сделок.
В первой главе представлены теоретические аспекты секьюритизации активов. Основной акцент делается на экономическое содержание, роль и место секьюритизации активов в управлении банковскими рисками. В данной главе описываются классическая секьюритизация (на основе «действительной продажи»), которая обеспечивает рефинансирование активов посредством выпуска ценных бумаг, и синтетическая секьюритизация, осуществляемая при помощи таких инструментов как свопы, кредитные деривативны, структурированные кредитные продукты (CLN, LPN), секьюритизированные активы (ABS). Определяются механизм, этапы и участники классической секьюритизации и описываются инструменты синтетической секьюритизации.
Во второй главе описывается управление банковскими рисками с помощью секьюритизации активов.
Третья глава полностью посвящена проблемам и перспективам секьюритизации активов в России и за рубежом. В данной главе проводится оценка развития мирового рынка секьюритизации на примере США и Европы в период с 2006 г. по начало 2011 г. Также проводится анализ развития рынка секьюритизации в РФ с 2006 г. по начало 2011 г.

Первая задача заключалась в рассмотрении кредитных деривативов в качестве экономической категории. Под кредитными деривативами понимаются контракты, выплаты по которым зависят от кредитоспособности одной или нескольких организаций или стран. Фактически они обеспечивают страхование на случай дефолта конкретной организации; такая организация называется базовой (reference entity), а ее дефолт – кредитным событием (credit event). Это объясняет тенденцию, согласно которой банки выступают, как правило, покупателями кредитных деривативов, а страховые организации являются их крупнейшими продавцами.
Вторая задача состояла в рассмотрении сущность, форм, функций и предпосылок развития секьюритизации активов. Термин «секьюритизация» дословно означает преобразование активов в ценные бумаги. Широкое развитие секьюритизации началось в США с 80-х годов XX века, когда, с одной стороны, для банков возникла необходимость в снижении рисков, а с другой стороны резко возрос спрос населения на ипотечные кредиты. Первоначально она охватывали лишь ипотечные кредиты, в дальнейшем коммерческие банки стали активно секьюритизировать активы, связанные с потребительским кредитованием, лизинговыми операциями и рядом других операций. Секьюритизация на основе действительной продажи («true sale») – форма секьюритизации, при которой активы списываются с баланса оригинатора. Синтетическая секьюритизация появилась в результате включения кредитных деривативов в структуру сделки.
Третья задача заключалась в определении механизма, этапов и состава участников классической секьюритизации. Основными участниками процесса секьюритизации являются банк-оригинатор, который одновременно является первичным сервисным агентом, спецюрлицо SPV, резервный сервисный агент, гарант (обычно это крупные банки и страховые компании), андеррайтер, консалтинговая компания, рейтинговая компания, инвесторы. Классическая секьюритизация включает в себя три этапа. На первом этапе банки осуществляют подбор активов согласно ранее намеченным критериям и собирают их в пул. Происходит аккумулирование кредитов и формирование пула активов. При этом в пул включаются относительно однородные кредиты на основе таких показателей, как срочность, процентная ставка, риски, ликвидность. Стандартизированный подход позволяет проведение актуарных расчетов. В пул не включаются активы низкого качества, поэтому на данном этапе очень высоки требования к унификации и стандартам кредитования – это помогает снизить потенциальные риски и обеспечивает более высокий рейтинг ценных бумаг.
Затем необходимо было провести анализ секьюритизации различных видов активов за рубежом. Лидерство на мировом рынке секьюритизации по праву принадлежит США, т.к. именно эта страна стала автором данного инструмента. Североамериканский рынок секьюритизации устойчиво демонстрировал возрастающие темпы роста и нарастающие объемы эмиссии до начала ипотечного кризиса. Это единственный рынок в мире, где секьюритизация привлекает участие как институциональных, так и частных инвесторов. Более 75% мирового объема секьюритизации инициируется в США. Даже в тех случаях, когда инициаторы секьюритизации находятся за пределами США, в Японии, Европе или ряде развивающихся рынков, эмиссии по данным сделкам привлекают американских инвесторов.
И последняя задача состояла в анализе рынка секьюритизации в России и выявить основные тенденции и перспективы развития. Первая секьюритизация в России была осуществлена Газпромом в июле 2004 года. Однако данная сделка не являлась традиционной секьюритизацией, поскольку в ней отсутствовал механизм действительной продажи. Первая полноценная секьюритизация имела место лишь в июле 2005 года, когда Банк Союз секьюритизировал свой портфель автокредитов. Процесс секьюритизации ипотечных кредитов начался в конце 2005 года. Расширение масштабов потребительского и ипотечного кредитования создала реальные предпосылки для коммерческих банков в поисках путей снижения риска и привлечения дополнительных денежных средство обращаться к опыту развития секьюритизации за рубежом. В результате спроса на кредиты со стороны населения многие банки обратились к секьюритизации как к источнику более дешевого финансирования.

Нормативные документы
1. Федеральный закон Российской Федерации от 11 ноября 2003 года №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах».
2. Положение Банка России от 16.12.2003 года №242-П «Об организации внутреннего контроля в кредитных организациях и банковских группах».
3. Письмо Банка России от 23 июня 2004 года №70-Т «О типичных банковских рисках».
Учебная литература
4. Бэр Х.П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов – инновационная техника финансирования банков / Пер. с нем. - М.: Волтерс Клувер 2006.
5. Дэвидсон Э. Секьюритизация ипотеки: мировой опыт, структура и анализ / Пер. с англ. – М.: Вершина, 2009.
6. Иода Е.В. «Классификация банковских рисков и их оптимизация»
7. Лаврушина О.И. Банковский менеджмент – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:КНОРУС, 2009.
8. Хейр Л. Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами \ Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009.
Научная литература
9. Анисимов А., Ипполитов А. История российской секьюритизации // Рынок ценных бумаг.-2009.-№11.
10. Анисимов А. Особенности секьюритизации активов на развивающихся рынках // Рынок ценных бумаг.-2010.-№22.
11. Василенко П. Ипотечное кредитование и секьюритизация в Европе // Рынок ценных бумаг.-2006.-№7.
12. Грязнова А.Г. Финансово-кредитный энциклопедический словарь.
13. Драгунов В., Донов В. Механизм изоляции. Действительная продажа (true sale)активов в следках секьюритизации // Вестник НАУФОР. -2009. - №3.
14. Ергин Ф., Хохлова О. Новые инструменты – новые участники. Секьюритизация активов: понятия и перспективы // Вестник НАУФОР. – 2010. - №3.
15. Казаков А. Создание синтетических активов – выход из тупика //Рынок ценных бумаг.-2008.-№16
16. Казаков А. Секьюритизация активов – сила инновации // Коллегия. – 2008. - №10.
17. Меньшикова А. Развитие секьюритизации в России // Корпоративный юрист. - 2009. - №7
18. Пенкина И. Рынок секьюритизации в России // ММВБ-MICEX. – 2007.- №5(43).
19. Пэрис Х., Харвурд Э. Основные проблема процесса секьюритизации в России // рынок ценных бумаг. – 2008. – №5.
20. Самарина Н. Технологии рынка: река иностранных денег // Ведомости. – 2008. - №213 (1740).
21. Санникова Т. Рейтинг отдельных сделок секьюритизации активов // Рынок ценных бумаг. – 2008. - №11.
22. Сергеев Д. Система массового ипотечного кредитования в РФ: адаптация мирового опыта // Рынок ценных бумаг. – 2010. - №5.
23. Терехова В.А. Законодательное регулирование отношений при выпуске, эмиссии и обращении ипотечных ценных бумаг // Финансы и кредит. – 2008. - №18.
24. Туктаров Ю. «Отсылочные» и депозитарные закладные // Рынок ценных бумаг. – 2008. - №5.
25. Туктаров Ю. Секьюритизация закладных: вопросы действительной продажи (true sale) // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №22.
26. Усоскин В. Секьюритизация активов // Деньги и кредит. – 2008. - №5.
27. Харвурд Э. Главное – достичь единого мнения // Рынок ценных бумаг. – 2008. №17.
28. Хисаментдинов А. Влияние секьюритизации активов на финансовые результаты банка // Рынок ценных бумаг. – 2009. - №23.
Интернет источники
29. http://www.americansecurutizitaion.com – American Securitization Forum.
30. http://www.ap.org/ Associated Press.
31. http://www.bankir.ru Сочнев А. Кредитные деривативы
32. http://www.bondmarkets.com – Bond Market Association.
33. http://www.bloomberg.com – Bloomberg.
34. http://www.fanniemae.com – Federal National Mortgage Association. http://www.freddiemac.com – Federal Home Loan Mortgage Corporation.
35. http://www.ginniemae.gov – Government National Mortgage Association.
36. http://www.kreditov.ru - Кредитов.
37. http://www.lawfirm.ru – Юридические и адвокатские услуги и консультации.
38. http://www.newyorkfed.org Federal Reserve Bank of NY
39. http://www.rusipoteka.ru Аксенов И. Последствия финансового кризиса в США.
40. http://ru.reuters.com Евросоюз начнет расследование на рынке CDS.
41. http://www.raexpert.ru Cучков А.Ю. Ипотечные ценные бумаги как инструмент развития рынка жилищного кредитования»
42. http://www.standardandpoors.ru Замечания по секьюритизации ипотечных активов с использованием спецюрлица, зарегистрированного в Российской Федерации.
43. http://www.securitization.net – Resource for the structured finance industry.
44. http://www.securitizationnew.com – latest global news on ABS, MBS, CMBS and CDOs.
45. http://www.sifma.org – Securitization Industry and Financial Markets Association (SIFMA).