Введение

Переход к рыночным отношениям в России обусловил необходимость формирования фондового рынка, который за пятнадцать лет превратился в устойчиво функционирующий институт со сложившимся кругом участников и развитой инфраструктурой. Однако до последнего времени его роль как эффективного механизма привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций и стимулирования роста производства незначительна. Одной из важнейших проблем в России является нехватка инвестиций при наличии устаревших мощностей, созданных еще в эпоху СССР. Необходимы колоссальные финансовые средства, которые предприятия не в состоянии сформировать за счет внутренних источников. В этой связи роль и значение фондового рынка в развитии экономики трудно переоценить. Необоснованные действия в отношении рынка ценных бумаг могут привести к катастрофе, как это было в 1998 году. Для того чтобы обеспечить приток инвестиций в реальный сектор экономики и предотвратить возникновение кризисов, необходимо исследование механизма фондового рынка в трансформирующейся экономике, причин его неэффективного функционирования и разработать меры государственного воздействия, способствующие развитию фондового рынка в России. Актуальным является обоснование долгосрочной стратегии развития рынка ценных бумаг с учетом действия фундаментальных факторов, влияющих на фондовые рынки и ценообразования на фондовые активы.
Вопросами влияния развития фондового рынка на экономический рост, структуры собственности как фактора, определяющего модель рыночной экономики, выяснения причин и обоснования методов предупреждения финансовых кризисов, разработки политики развития национальных фондовых рынков занимались Р. Тьюлз, Б. Вильямс, Э. Бредли, Д. Гарнер, С. Майерс. Теоретические аспекты формирования инфраструктуры рынка отражены в работах X. Зингера, П. Самуэльсона. Наиболее глубокие исследования в рассматриваемой области осуществлялись специалистами Всемирного банка, Международного валютного фонда, Международной организации комиссий по ценным бумагам, Всемирной федерации бирж.
Целью написания данной работы является исследование российских фондовых бирж, анализ их состояния и проблем развития.
Исходя из поставленной цели в работе решались следующие задачи:
- рассмотреть сущность фондовых бирж;
- выявлены основные фондовые биржи России;
- проанализировано современное состояние фондовых бирж в России в условиях мирового кризиса;
- отмечены основные проблемы и пути их дальнейшего развития.
Объектом исследования являются российские фондовые биржи как субъекты фондового рынка.
Предметом исследования является российский фондовый рынок.
Теоретико-методологическую основу настоящего исследования составил системный подход и сочетание методологии классической экономической теории, неоклассического подхода, институционализма, поведенческого подхода, фундаментального и технического анализа и базирующиеся на них концептуальные положения, представленные в отечественных и зарубежных исследованиях привлечения инвестиций посредством фондового рынка.
Инструментарно - методический аппарат исследования представляет собой сочетание базовых методов научного познания - системно-функционального, исторического, институционально-эволюционного, компаративистского, экономико-статистического, методов экономического и логического анализа, взаимосвязи количественных и качественных изменений. В работе также применены методы графического представления динамики параметров фондового рынка.
Информационно-эмпирическую базу исследования составляют: официальные данные Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства финансов, Центрального Банка, Федеральной службы по финансовым рынкам, аналитические исследования банков и инвестиционных компаний, статистические данные и аналитические материалы Всемирного банка, МВФ, Международной финансовой корпорации, базы данных Московской Межбанковской Валютной биржи, некоммерческого партнерства «Национальный депозитарный центр», Российской торговой системы, рейтингового агентства Standard & Poor’s, информационные материалы, содержащиеся в научных публикациях и периодической печати.

Так как экономика и экспорт все еще находятся в сильной зависимости от цен на энергоносители и сырьевые ресурсы, колебания мировых цен на нефть, газ, никель и т.п. неизменно, хотя и с некоторым опозданием, результируются в динамике отечественного рынка.
Еще одна интересная особенность рынка – высокая корреляция между котировками всех без исключения "голубых фишек". Новости о налоговых претензиях к ОАО "Вымпелком", "Сибнефть" и "Лукойл" в декабре прошлого года обрушили котировки большинства акций. Особенно сильно "не повезло" ОАО "ГМК "Норильский никель". Именно эту компанию называют в числе наиболее вероятных претендентов на очередной передел собственности. К тому же 01 декабря было объявлено о планируемом выкупе обыкновенных акций компании по цене 1469 руб., что значительно ниже их рыночной цены, на тот момент равной 1548 руб. В результате масштабность падения может быть проиллюстрирована следующими цифрами – за всего три месяца в конце прошлого года акции этого сырьевого гиганта потеряли в цене 35%.
Следует также выделить фактор низкого уровня профессиональной готовности участников рынка, отсутствие у них опыта разрешения задач, как текущих, так и стратегических.
Еще одной особенностью рынка остается невысокая степень интеграции в мировую финансовую систему. Объем операций, осуществляемых иностранными инвесторами, сильно зависит от внешних условий, таких как рейтинги крупнейших мировых агентств, политические риски и степень открытости рынка (с нормативной точки зрения). Многие сегменты российского рынка остаются недоступными для иностранных инвесторов.
Практика торгов инструментами срочного рынка и построение с их использованием сложных схем хеджирования рисков по-прежнему остается прерогативой очень малой доли инвесторов.
Фондовый рынок предоставляет возможность гражданам страны через акции участвовать в распределении прибыли наиболее успешных предприятий.
В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.
Бурный процесс формирования биржевой структуры финансового рынка в России кристаллизовался в нескольких классических биржах. Сложилась четкая биржевая система по всей России, в центральных и промышленных районах государства, помогая работать отечественному финансовому рынку.
В настоящее время активно ведутся торги на следующих биржах:
- Московская Межбанковская Валютная биржа (ММВБ);
- Российская Торговая Система (РТС).

2.2. ММВБ

ММВБ крупнейшая биржевая структура в России, странах СНГ, Центральной и Восточной Европы.
Группа ММВБ интегрированная биржевая структура, предоставляющая услуги по организации электронной торговли, клирингу, осуществлению расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги.
Группа ММВБ обслуживает более чем 1700 участников биржевого рынка ведущие российские банки и брокерские компании в Москве и других крупных финансово-промышленных центрах России. Главной задачей биржи является развитие рыночных механизмов определения курса национальной валюты и эффективного инвестиционного оборота капитала в экономике России
Группа ММВБ стала универсальным объединением финансовых организаций, на основе которой создана современная и многофункциональная система торгов, клиринга и расчетов на всех сегментах организованного финансового рынка России. Это и стало основой для формирования Группы ММВБ, главная цель которой способствовать созданию рыночных механизмов определения репрезентативного курса российского рубля, повышения уровня капитализации российских предприятий-эмитентов.
ММВБ занимает достойное место среди ведущих бирж мира. По совокупному объему торгов (в 2007 г. 107 трлн руб. или 4,2 трлн долл., среднедневной объем сделок 431 млрд руб. или 17 млрд долл.) она является крупнейшей биржей в России, странах СНГ, Центральной и Восточной Европы. По биржевому обороту ценных бумаг Группа ММВБ вошла в 20-ку ведущих фондовых бирж мира (17-е место). Фондовая биржа ММВБ по праву стала центром формирования ликвидности на российские активы и основной фондовой площадкой для международных инвестиций в ведущие российские компании.
Миссия ММВБ: группа ММВБ центральная инфраструктурная организация российского финансового рынка, предоставляющая его участникам полный комплекс торговых, клиринговых, расчетных и депозитарных услуг на базе интегрированной программно-технической платформы международного уровня.
Цели ММВБ:
- построение инфраструктурного холдинга, обеспечивающего основные потребности российского финансового рынка в торговой, депозитарной, расчетной и клиринговой деятельности;
- удовлетворение потребностей эмитентов, инвесторов и участников рынка в полном комплексе услуг, обеспечивающих операции с финансовыми и иными активами;
- оптимизация издержек участников рынка;
- обеспечение прибыли и повышение капитализации Группы с учетом системообразующего характера услуг ММВБ для российского финансового рынка.
Основными приоритетами в развитии Группы ММВБ как интегрированной биржевой инфраструктуры являются:
- построение в рамках Группы ММВБ ведущей биржевой площадки фондового рынка России;
- получение ведущего положения внутри России по расчетно-депозитарному обслуживанию биржевого и внебиржевого рынка;
- завоевание ведущего положения внутри России по клирингу биржевых и внебиржевых сделок;
- реализация коммерческой системы расчетов в режиме реального времени внутри страны;
- получение значительной доли внутреннего рынка по предоставлению технологических и информационных услуг: организаторам торговли, биржам, торговым системам, системам электронного документооборота, системам резервного хранения информации, архивам, информационным системам;
- обеспечение функционирования валютного рынка ММВБ как центра курсообразования российской национальной валюты;

Заключение

Фондовая биржа представляет собой рынок ссудных капиталов, на котором происходит торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, паями и т.п., называемых часто более общим термином "титулы собственности" или просто титулы, а также торговля платежными документами, выписанными в иностранной валюте - девизами. Торговля девизами осуществляется часто на специальной бирже, именуемой девизной или валютной.
Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики.
Фондовая биржа выполняет следующие функции:
- мобилизацию и концентрацию временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг биржевым посредникам на первичном и вторичном фондовых рынках;
-кредитование и финансирование государства и частного сектора путем покупки их ценных бумаг на первичном рынке и
перепродажи на вторичном, а также кредитование и финансирование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке;
- концентрацию операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения.
В настоящее время активно ведутся торги на следующих биржах:
- Московская Межбанковская Валютная биржа (ММВБ);
- Российская Торговая Система (РТС).
Отличия индексов РТС и ММВБ заключаются в том, что:
- индекс РТС строится по ценам акций, выраженным в долларах, а ММВБ - в рублях. На динамику индекса РТС влияет изменение курса доллара - если доллар падает, РТС растет на эту же величину, искажая реальное изменение цен акций. РТС был удобен во времена сильной инфляции, когда рубль стремительно падал, искажая динамику цен акций, а доллар был относительно стабилен;
- индекс РТС считается по акциям 50-ти эмитентов, а ММВБ - 30-ти, в этом преимущество индекса РТС: он охватывает более широкий рынок;
- объемы торгов на бирже ММВБ на порядок выше объемов на бирже РТС, что является преимуществом индекса ММВБ в объективности отражения динамики рынка.
Проблемы функционирования фондовых бирж на современном этапе можно выделить в две основные группы: фундаментальные и технические.
На мой взгляд, дальнейшее развитие рынка зависит от решений не столько технических или технологических проблем, сколько от решений фундаментальных. Прежде всего это вопрос доверия к экономической политике правительства в целом, доверия финансовым институтам, банкам и другим финансовым организациям, в частности. Потому что сегодня, несмотря на то, что Россия сделала много для того, чтобы такое доверие получить, особенно в макроэкономической сфере, доверие инвесторов к российскому рынку восстановлено еще не полностью.
Таким образом, фондовый рынок и деятельность фондовой биржи являются важнейшими элементами развитой системы рыночных отношений, поэтому их становление России невозможно без этих отраслей экономики. Противоречивый характер российской экономики находит свое отражение и на рынке ценных бумаг, но в целом разворачивающиеся там процессы объективно способствуют снижению роста инфляции, а, следовательно, стабилизации экономической ситуации, чему и призваны служить государственные ценные бумаги, которые были выбраны предметом конкретного анализа в данном реферате.

Список использованной литературы

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».
Боровкова В. А., Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2008.
Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг. – М.: Проспект, 2008.
Галанов В.А., Голда З.К., Гришина О.А. и др. Рынок ценных бумаг: теория и практика. – М.: Статистика, 2008.
Золотарев В. С, Седенко В. И., Димитриади Н. А. Путеводитель по российскому фондовому рынку: учебное пособие. – М.: Тайл, 2006.
Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. – М.: Букс, 2007.
Иванов В. В., Никифорова В. Д., Сергеева И. Г., Шевцова С. Г. Рынок ценных бумаг. – М.: КноРус, 2008.
Коновалов В. Финансовые рынки: "продолжение массового безумия" // Источник: http://www.finam.ru
Ляшенко В. И., Павлов К. В. Фондовые индексы зарубежных рынков. – М.: Магистр, 2007.
Ческидов Б. М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Эксмо, 2008.
Фомченков Т. Фондовый рынок к концу недели сбросил почти все, что нажил в последние дни // Российская газета - Федеральный выпуск №4780 от 24 октября 2008.
http://www.rts.ru
www.micex.ru