Введение


В названии выпускной квалификационной работы ключевыми являются понятия инвестиционного проекта и инвестиционной стратегии.
Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.
Таким образом, понятие «инвестиционная стратегия» шире понятия «инвестиционный проект», потому что инвестиционная стратегия определяет какие проекты необходимо реализовывать, каким образом их необходимо реализовывать и как финансировать – то есть инвестиционную стратегию можно представить как генеральный план (матрицу) всех инвестиционных проектов предприятия.
Названные экономические категории являются актуальными для любого предприятия, способного осуществлять инвестиции.
Развитие и текущее функционирование любого предприятия невозможно без инвестиционных проектов, потому что необходимые для развития – расширение производства, запуск новых производственных линий, ввод новых направлений деятельности, постройка здания, закупка нового оборудования – всё это является реальными инвестиционными проектами.
Инвестиционная стратегия позволяет предприятию:
- эффективно осуществлять оперативное, тактическое и стратегическое планирование своей инвестиционной деятельности, позволяя, в том числе, предприятию более быстрыми темпами выходить на новые рынки, осваивать новые направления деятельности;
- эффективно отбирать инвестиционные проекты, отвечающие параметрам данной стратегии;
- более быстрыми темпами реализовывать инвестиционные проекты, отвечающие критериям инвестиционной стратегии предприятия, тем самым, ускоряя развитие предприятия.
В связи с вышесказанным тема данной выпускной квалификационной работы является актуальной и практически значимой.
Целями данной выпускной квалификационной работы являются:
1. Произвести обзор теоретических, методологических и методических основ инвестиционной стратегии и оценки инвестиционных проектов.
2. Произвести анализ исследуемого предприятия с применением различных методик.
3. На основе проведённого анализа дать рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности исследуемого предприятия и определить эффективность от внедрения предложенных рекомендаций.
Для достижения вышеперечисленных целей выпускной квалификационной работы необходимо выполнить следующие задачи:
1. Изучить теоретическую литературу по инвестиционной стратегии и методам оценки инвестиционных проектов.
2. Дать организационно-экономическую характеристику предприятия, охарактеризовать его инвестиционную деятельность и провести анализ финансового состояния, SWOT-анализ исследуемого предприятия, по результатам проведённого анализа выявить резервы повышения эффективности деятельности предприятия.
3. Основываясь на проведённом анализе и выявленных недостатках в деятельности предприятия предложить конкретные мероприятия по совершенствованию деятельности исследуемого предприятия и провести расчёты по определению экономической эффективности предложенных мероприятий.
Предметом исследования является инвестиционная стратегия предприятия и методы оценки инвестиционного проекта как формы реализации инвестиционной стратегии предприятия. Объектом исследования является инвестиционная стратегия и инвестиционный проект ООО «Уфимское управление буровых работ».
В качестве теоретической базы исследования в данной работе использовались экономическая литература по финансовому менеджменту, инвестициям, инвестиционной стратегии предприятия, периодические издания по налоговому планированию и финансовому менеджменту.
В качестве нормативной базы исследования в данной выпускной квалификационной работе использовались федеральные законы и письма Министерства финансов Российской Федерации.
В качестве методологической базы исследования в данной работе использовались методы:
а) SWOT-анализа;
б) капитализации доходов;
в) методы оценки эффективности инвестиций;
1) чистой приведённой стоимости;
2) индекса рентабельности инвестиций;
3) периода окупаемости инвестиций;
4) внутренней нормы рентабельности инвестиций.
В качестве практической базы исследования в данной работе использовались:
1. Бухгалтерская отчётность предприятия:
1.1. Форма №1 (Бухгалтерский баланс)
1.2. Форма №2 (Отчёт о прибылях и убытках).
2. Документы годового бизнес-плана предприятия:
2.1. Сводный план производства и реализации работ и услуг.
2.2. Смета расходов за счет прибыли.
В итоге исследования получены следующие результаты.
В первой главе выпускной квалификационной работы «Теоретико-методические основы формирования и оценки эффективности инвестиционной стратегии предприятия» проведен обзор терминов, характеризующих инвестиционную стратегию предприятия, а также методов оценки инвестиционных проектов.
Во второй главе выпускной квалификационной работы «Анализ деятельности ООО «Уфимское управление буровых работ»» проанализирована текущая и инвестиционная деятельность предприятия. Методами анализа финансового состояния предприятия выявлено, что исследуемое предприятие является платёжеспособным, финансово устойчивым, его вероятность банкротства минимальна, а деловая активность в динамике возрастает. Методом SWOT-анализа выявлены:
1. Сильные стороны исследуемого предприятия, а именно:
1.1. Мощная производственная база предприятия, огромный опыт работы и квалифицированный персонал.
1.2. Диверсифицированность деятельности предприятия по территориям, заказчикам и продукции.
1.3. Высокий уровень компьютеризации и программного обеспечения рабочего места специалистов финансово-экономических служб предприятия.
2. Слабые стороны исследуемого предприятия, а именно:
2.1. Сравнительно большие накладные расходы на содержание персонала, территорий и зданий различных подразделений организации.
2.2. Наличие изношенных буровых установок в парке бурового оборудования предприятия.
Анализ инвестиционной деятельности предприятия выявил отсутствие на предприятии стратегического инвестиционного планирования и отсутствие инвестиционной стратегии у предприятия.
В третьей главе выпускной квалификационной работы «Мероприятия по совершенствованию инвестиционной стратегии ООО «Уфимское управление буровых работ»» разработана инвестиционная стратегия ООО «Уфимское управление буровых работ», разработан макет таблицы годового бизнес-плана, отражающей инвестиционную деятельность предприятия. В данной главе обоснована необходимость инвестиционного проекта по приобретению установки по бурению нефтяных скважин, рассчитана эффективность проекта при различных методах его финансирования. В итоге в данной главе доказано, что проект является эффективным в случае его финансирования за счёт кредита банка, собственных средств и лизинга при учёте буровой установки на балансе лизингополучателя.

3.3 Расчёт экономической эффективности проекта в зависимости от источника финансирования инвестиций


Проведём оценку эффективности инвестиционного проекта при его финансировании за счёт собственных средств.
Данный инвестиционный проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное вложение денежных средств в нулевом и первом расчётном периоде, а денежный поток начинаёт генерироваться только во втором расчётном периоде. Происходит это следующим образом:
1. Нулевой год расчётного периода: в январе первого года реализации инвестиционного проекта в фонд развития производства вносятся из годовой чистой прибыли 40 000 тыс. руб.
2. Первый год расчётного периода: в январе второго года реализации инвестиционного проекта в фонд снова вносятся из годовой чистой прибыли 40 000 тыс. руб. Образовавшаяся в фонде сумма в 80 000 тыс. руб. тратится на приобретение мобильной буровой установки в январе этого же года.
Последовательное вложение денежных средств производится для того, чтобы не отвлекать слишком большое количество денежных средств, которое может быть использовано для выполнения других важных целей предприятия.
Ставка дисконтирования определена и равна 9,01%.
В приложении Д определено, что:
1. Чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта равен 150 066 тыс. руб.
2. Индекс рентабельности инвестиционного проекта равен 2,96.
3. Период окупаемости инвестиций равен 4,55 лет или 4 года, 6 месяцев и 18 дней при периоде реализации проекта 11 лет.
4. Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности инвестиций:

IRR=r1+(f(r1)/f(r1)-f(r2))*(r2-r1),

где r1 и r2 - два последовательных значения ставки дисконтирования (r10;
r2 - ставка дисконтирования, при которой f(r2)0, PI>1, PP> периода реализации проекта, IRR> ставки дисконтирования инвестиционного проекта, то можно сделать вывод о том, что проект по приобретению установок по бурению нефтяных скважин ООО «Уфимское управление буровых работ» в случае его финансирования за счёт собственных средств является эффективным и его целесообразно принять к реализации.
Проведём оценку эффективности инвестиционного проекта при его финансировании за счёт лизинга.
Финансирование проекта за счёт лизинга осуществляется посредством заключения договора лизинга буровой установки сроком на 5 лет. Лизинговые платежи уплачиваются равномерно (одинаковыми суммами) раз в год в течение срока действия договора лизинга. Договором предусмотрен авансовый платёж в размере 30% от первоначальной стоимости предмета лизинга, которая уплачивается при заключении договора лизинга. Величина авансового платежа рассчитана в приложении Ж и равна 24 000 тыс. руб. Первоначальная стоимость предмета договора лизинга равна 80 000 тыс. руб. Сумма амортизационных отчислений по предмету договора лизинга рассчитана в приложении Ж и равна 8 000 тыс. руб.
Расчёт ежегодных платежей по договору лизинга буровой установки приведён в приложении Ж.
Лизинговые платежи рассчитаны по двум вариантам:
1) при нахождении объекта лизинга на балансе лизингодателя;
2) при нахождении объекта лизинга на балансе лизингополучателя.
В приложении Ж определено, что при нахождении объекта лизинга на балансе лизингодателя ежегодный лизинговый платёж равен 30 978 тыс. руб.
В приложении Ж определено, что при нахождении объекта лизинга на балансе лизингополучателя ежегодный лизинговый платёж равен 19 980 тыс. руб.
Проведём расчёт эффективности инвестиций, финансируемых за счёт лизинга, при учёте предмета лизинга на балансе лизингодателя.
При нахождении объекта лизинга на балансе лизингодателя ежегодный лизинговый платёж равен 30 978 тыс. руб.
Расчёт прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, при финансировании проекта за счёт лизинга в случае нахождения объекта лизинга на балансе лизингодателя приведён в приложении Ж.
Согласно данному расчёту, значения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, по годам реализации инвестиционного проекта можно представить в виде следующей таблицы.

Таблица 15 – Значения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, по годам реализации инвестиционного проекта (тыс. руб.)

Показатель
Расчётный период
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
Значение прибыли (убытка) после налогообложения -33 544 -3 817 -204 2 457 6 080

Годовой чистый денежный поток будет складываться из полученного убытка (прибыли) и налоговых вычетов по налогу на добавленную стоимость, входящего в состав годового лизингового платёжа и авансового платежа по лизингу, на получение которых имеет право лизингополучатель. [5], [8].
Рассчитаем налоговый вычет налога на добавленную стоимость по авансовому платежу договора лизинга:

НДСАП=АП*(18:118)=24 000*(18:118)=3 661 тыс. руб.

где НДСАП – сумма НДС, выделенная из авансового платежа;
АП - авансовый платёж по договору лизинга.
Рассчитаем чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта.

Таблица 16 – Расчёт чистого денежного потока инвестиций и чистого дисконтированного дохода (тыс. руб.)

Показатель Расчётный период
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
1. Значение прибыли (убытка) после налогообложения -33 544 -3 817 -204 2 457 6 080
2. Вычет НДС 6 529 5 993 5 458 4 922 4 386
3. НДС, выделенный из авансового платежа 3 661 - - - -
4. Чистый денежный поток = =п.1+п.2+п.3 -23 354 2 176 5 253 7 379 10 466
5. Коэффициент дисконтирования 0,92 0,84 0,77 0,71 0,65
6. Приведённый чистый денежный поток =п.4*п.5 -21 424 1 832 4 055 5 226 6 799
7. Чистый дисконтированный
доход =? п.6 -3 512

Итак, чистый дисконтированный доход отрицателен.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что инвестиционный проект по приобретению ООО «Уфимское управление буровых работ» новых буровых установок в случае его финансирования за счёт лизинга, по договору которого предмет договора лизинга учитывается на балансе лизингодателя – является неэффективным и его нецелесообразно принимать к реализации.
Проведём расчёт эффективности инвестиций, финансируемых за счёт лизинга, при учёте предмета лизинга на балансе лизингополучателя.
При нахождении объекта лизинга на балансе лизингополучателя ежегодный лизинговый платёж равен 19 980 тыс. руб.
Расчёт прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, при финансировании проекта за счёт лизинга в случае нахождения объекта лизинга на балансе лизингополучателя приведён в приложении Ж.
Согласно данному расчёту значения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, по годам реализации инвестиционного проекта можно представить в виде следующей таблицы.

Таблица 17 – Значения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, по годам реализации инвестиционного проекта (тыс. руб.)

Показатель
Расчётный период
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
Значение прибыли (убытка) после налогообложения -24 218 4 548 7 578 10 340 14 104

Рассчитаем чистые денежные потоки инвестиционного проекта.
Годовой чистый денежный поток будет складываться из полученного убытка, амортизационных отчислений и налоговых вычетов по налогу на добавленную стоимость, входящего в состав годового лизингового платёжа и авансового платежа по лизингу, на получение которых имеет право лизингополучатель. [5], [8].
Рассчитаем налоговый вычет налога на добавленную стоимость по авансовому платежу договора лизинга:

НДСАП=АП*(18:118)=24 000*(18:118)=3 661 тыс. руб.

где НДСАП – сумма НДС, выделенная из авансового платежа;
АП - авансовый платёж по договору лизинга.


Таблица 18 – Расчёт чистого денежного потока инвестиций, финансируемых за счёт лизинга (тыс. руб.)

Показатель Расчётный период
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
1. Значение прибыли (убытка) после налогообложения -24 218 4 548 7 578 10 340 14 104
2. Амортизационное отчисление 8 000 8 000 8 000 8 000 8 000
3. Вычет НДС 4 788 4 284 3 780 3 276 2 772
4. НДС, выделенный из авансового платежа 3 661 - - - -
5. Чистый денежный поток =
=п.1+п.2+п.3+п.4 -7 769 16 832 19 358 21 616 24 876

Рассчитаем показатели эффективности инвестиций.
Рассчитаем чистый дисконтированный доход и индекс рентабельности инвестиций.
Чистый дисконтированный доход должен быть рассчитан как сумма приведённого чистого денежного потока, потому что при расчётах чистой прибыли уже были вычтены инвестиционные затраты – лизинговые платежи.
Индекс рентабельности инвестиций будет определяться как отношение суммарного приведённого чистого денежного потока к суммарным приведённым лизинговым платежам - инвестиционным затратам.

Таблица 19 – Расчёт чистого дисконтированного дохода и индекса рентабельности инвестиций (тыс. руб.)

Показатель Расчётный период
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
1. Чистый денежный поток -7 769 16 832 19 358 21 616 24 876
2. Ежегодный лизинговый платёж 19 980 19 980 19 980 19 980 19 980
3. Коэффициент дисконтирования 0,92 0,84 0,77 0,71 0,65
4. Дисконтированный чистый денежный поток =п.1*п.3 -7 127 14 164 14 944 15 308 16 160
5. Дисконтированный ежегодный лизинговый платёж =п.2*п.3 18 329 16 814 15 424 14 149 12 980
6. Чистый дисконтированный доход =?п.4 53 449
Продолжение таблицы 19.

7. Cумма приведённого лизингового платёжа за 5 лет =
=?п.5 77 695

8. Авансовый платёж по лизингу 24 000
9. Суммарные приведённые инвестиционные затраты =
=п.7+п.8 101 695

10. Индекс рентабельности инвестиций =п.6:п.9 0,53


Примечание. Уплата авансового платёжа по лизингу осуществляется в нулевой период, в котором коэффициент дисконтирования равен единице, поэтому данный платёж не подлежит дисконтированию.

Итак, чистый дисконтированный доход больше нуля, что оценивается положительно; а значение индекса рентабельности инвестиций также больше нуля: в данном конкретном случае это оценивается положительно, потому что инвестиционные затраты были вычтены при определении чистого денежного потока.
Рассчитаем период окупаемости инвестиций.
Периодом окупаемости инвестиций считается период времени от начала реализации проекта до момента, когда разница между накопленной суммой дисконтированных денежных потоков от реализации проекта и совокупной величиной дисконтированных инвестиционных затрат становится и в дальнейшем остаётся положительной или равной нулю. В случае финансирования проекта за счёт лизинга при определении чистых денежных потоков были вычтены инвестиционные затраты – платежи по лизингу, поэтому данные значения чистых денежных потоков нельзя использовать при определении периода окупаемости инвестиций. Для расчёта периода окупаемости инвестиций необходимо рассчитать денежные потоки, из которых не исключены платежи по лизингу. Данные денежные потоки будут определяться как сумма прибыли до налогообложения от реализации проекта (разница между выручкой и себестоимостью, уменьшенная на величину налога на имущество организаций), рассчитанной в приложении Д, амортизационных отчислений и вычетов НДС по лизинговым платежам.

Таблица 20 – Расчёт периода окупаемости инвестиций (тыс. руб.)

Показатель Расчётный период
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
1. Прибыль до налогообложения от реализации проекта
(по п. 3.3.2.) 19 762 25 665 29 453 32 905 37 610
2. Амортизационное отчисление 8 000 8 000 8 000 8 000 8 000
3. Вычет НДС 4 788 4 284 3 780 3 276 2 772
4. НДС, выделенный из авансового платежа 3 661 - - - -
5. Денежный поток от реализации проекта =
=п.1+п.2+п.3+п.4 36 211 37 949 41 233 44 181 48 382
6. Дисконтный множитель 0,92 0,84 0,77 0,71 0,65
7. Приведённый денежный поток от реализации проекта=п.5*п.6 33 218 31 935 31 831 31 288 31 430
8. Сальдо накопленного дисконтированного
денежного потока -68 477 -36 543 -4 712 26 576 58 006

Примечание. Сальдо накопленного дисконтированного денежного потока вычисляется путём суммирования величин дисконтированных денежных потоков за соответствующие периоды и вычитания из полученной величины суммарной дисконтированной величины инвестиций, рассчитанной в таблице 28. Например, сальдо накопленного дисконтированного денежного потока за 4 года вычисляется путём суммирования величин дисконтированных денежных потоков за 4 года и вычитания из полученной суммы суммарной дисконтированной величины инвестиций.

Целая часть периода окупаемости равна 3 годам.
Дробная часть периода окупаемости равна:

x=?Pk-?/(?Pk-?+Pk+)=?-4 712?/(?-4 712?+26 576)=0,15,

где Pk - отрицательная величина сальдо накопленного чистого денежного потока на шаге до момента окупаемости;
Pk+ - положительная величина сальдо накопленного чистого денежного потока на шаге после момента окупаемости.
Таким образом, точный период окупаемости инвестиций составляет 3,15 лет или 3 года, 1 месяц и 24 дня при периоде реализации проекта 5 лет.
3.4. Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности инвестиций.

IRR=r1+(f(r1)/f(r1)-f(r2))*(r2-r1),

где r1 и r2 - два последовательных значения ставки дисконтирования (r10;
r2 - ставка дисконтирования, при которой f(r2)0, PI>1, PP > периода реализации проекта, IRR > ставки дисконтирования инвестиционного проекта, то можно сделать вывод о том, что инвестиционный проект по приобретению ООО «Уфимское управление буровых работ» новых буровых установок в случае его финансирования за счёт лизинга, по договору которого предмет договора лизинга учитывается на балансе лизингополучателя – является эффективным и его целесообразно принять к реализации.
Используя функцию EXCEL «Подбор параметра» определено, что нулевая эффективность инвестиционного проекта при учёте предмета лизинга на балансе лизингополучателя (чистый дисконтированный доход равен нулю, индекс рентабельности инвестиций равен нулю) наступает при комиссионном вознаграждении лизингодателя равном 33,09%.
Проведём оценку эффективности инвестиционного проекта при финансировании за счет кредита банка.
В данном случае заключается договор на получение целевого кредита банка на приобретение буровой установки. Срок действия договора кредита составляет 3 года. Единовременная комиссия банка рассчитана в приложении Л и равна 1 600 тыс. руб. Обеспечением кредита служит приобретённое за счёт кредита оборудование.
Сумма ежегодных платежей по кредиту определена в приложении И и имеет следующий вид.

Таблица 21 – Сумма ежегодных платежей по кредиту (тыс. руб.)

Показатель
Сумма
1 год 2 год 3 год
Общая сумма платежей по кредиту 47 000 39 667 32 333

Данная сумма, а также единовременная комиссия банка будут составлять ежегодные инвестиционные затраты в случае финансирования проекта за счет кредита банка.
Рассчитаем чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта.
Чистый денежный поток инвестиционного проекта за время пользования кредитом рассчитан в приложении К, что позволяет рассчитать чистый дисконтированный доход за первые три года реализации проекта.
Чистый дисконтированный доход должен быть рассчитан как сумма приведённого чистого денежного потока, уменьшенного на величину единовременной комиссии банка, потому что при расчётах чистого денежного потока, проведённых в приложении К, уже были вычтены инвестиционные затраты – платежи по кредиту.

Таблица 22 – Расчёт чистого дисконтированного дохода проекта за первые три года реализации проекта (тыс. руб.)

1. Чистый денежный поток -21 327 -9 943 -251
2. Дисконтный множитель 0,92 0,84 0,77
3. Приведённый чистый
денежный поток =п.1*п.2 -19 564 -8 367 -194
4. Единовременная комиссия банка 1 600
5. Чистый дисконтированный доход =?п.3–п.4 -29 726

Примечание. Уплата единовременной комиссии банка осуществляется в нулевой период, в котором коэффициент дисконтирования равен единице, поэтому данный платёж не подлежит дисконтированию.

После погашения кредита, то есть в оставшиеся 7 лет реализации проекта, значения прибыли после налогообложения будут совпадать со значениями чистой прибыли от реализации проекта по соответствующим годам в случае приобретения буровой установки за счёт чистой прибыли предприятия, рассчитанными в приложении Д.
Следовательно, после погашения кредита, то есть в оставшиеся 7 лет реализации проекта, значение чистого денежного потока проекта, финансируемого за счёт кредита банка, будет равно чистому денежному потоку инвестиций, финансируемых за счёт чистой прибыли предприятия, рассчитанному в приложении Д.














Таблица 23 – Расчёт чистого дисконтированного дохода инвестиций за оставшиеся 7 лет реализации проекта (тыс. руб.)

Показатель Расчётный период
4 год 5 год 6 год 7 год 8 год 9 год 10 год
1. Чистый денежный поток 34 324 38 088 41 075 45 699 50 919 56 815 63 477
2. Дисконтный множитель 0,71 0,65 0,60 0,55 0,50 0,46 0,42
3. Приведённый чистый
денежный поток = =п.1*п.2 24 307 24 743 24 478 24 983 25 536 26 138 26 789
4. Чистый дисконтированный доход =?п.3 176 973

Общий чистый дисконтированный доход складывается инвестиционные затраты суммы чистого дисконтированного дохода за 3 года и чистого дисконтированного дохода за 7 лет реализации проекта.

ЧДДобщ=ЧДД3+ЧДД7=-29 726+176 973=147 247 тыс. руб.

Рассчитаем индекс рентабельности инвестиций.
Индекс рентабельности инвестиций будет определяться как отношение суммарного приведённого чистого денежного потока, уменьшенного на величину единовременной комиссии банка, к суммарным приведённым платежам по кредиту, увеличенным на величину единовременной комиссии банка. То есть индекс рентабельности инвестиций в данном случае равен отношению чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта к инвестиционным затратам.








Таблица 24 – Расчёт индекса рентабельности инвестиционного проекта при его обеспечении за счет кредитных ресурсов.

Показатель Расчётный период
0 год 1 год 2 год 3 год
1. Инвестиционные затраты, тыс. руб. 1 600 47 000 39 667 32 333
2. Дисконтный множитель 1 0,92 0,84 0,77
3. Приведённые инвестиционные затраты, тыс. руб. 1 600 43 115 33 381 24 960
4. Суммарные приведённые инвестиционные затраты =
=? п.3, тыс. руб. 103 056
5. Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. 147 247

6. Индекс рентабельности инвестиций =
=п.5:п.4 1,43


В приложении К определено, что период окупаемости инвестиций составляет 3,84 лет или 3 года, 10 месяцев и 2 дня при периоде реализации проекта 10 лет.
Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности инвестиций:

IRR=r1+(f(r1)/f(r1)-f(r2))*(r2-r1),

где r1 и r2 - два последовательных значения ставки дисконтирования (r10;
r2 - ставка дисконтирования, при которой f(r2)0, PI>1, PP > периода реализации проекта, IRR > ставки дисконтирования инвестиционного проекта, то можно сделать вывод о том, что инвестиционный проект по приобретению ООО «Уфимское управление буровых работ» новых буровых установок в случае его финансирования за счёт кредита – является эффективным и его целесообразно принять к реализации.
Проведём сравнительный анализ эффективности инвестиционного проекта при использовании различных методов финансирования инвестиций.

Таблица 25 – Сравнение эффективности осуществления инвестиционного проекта за счёт лизинга, кредита банка и собственных средств.

Показатель Источник финансирования инвестиций
Собственные средства Кредит банка Лизинг
Вариант 1 Вариант 2
1. Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. 150 066
147 247 -3 512 53 449
2. Индекс рентабельности инвестиций 2,96 1,43 - 0,53
3. Период окупаемости инвестиций, лет 4,55 3,84 - 3,15
4. Внутренняя норма рентабельности инвестиций, % 33,37 53,5 - 35,7

Таким образом, проект по инвестированию ООО «Уфимское управление буровых работ» в установки по бурению нефтяных скважин является эффективным только при финансировании его за счёт собственных средств, за счёт кредита банка и за счёт лизинга при учёте предмета лизинга (буровой установки) на балансе лизингополучателя. Из данных трёх вариантов финансирования инвестиционного проекта наиболее прибыльным является финансирование, осуществляемое за счёт собственных средств ООО «Уфимское управление буровых работ», потому что чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности инвестиций при данной форме финансирования инвестиционного проекта являются наибольшими. Наименьшее время возврата вложенных средств имеют инвестиции, финансируемые за счёт за счёт лизинга при учёте предмета лизинга на балансе лизингополучателя, потому что период окупаемости инвестиций при данной форме финансирования инвестиционного проекта является наименьшим.
На основании расчётов, проведённых в приложении Л, показатели устойчивости инвестиций к изменению выручки при различных вариантах финансирования проекта можно представить в виде следующей таблицы.

Таблица 26 – Сравнительный анализ чувствительности инвестиционного проекта к изменению выручки при различных источниках финансирования проекта, %.

Показатель Источник финансирования инвестиций
Собственные средства Лизинг Кредит
1. Критическая загрузка оборудования 80,3 87,15 82,37
2. Запас снижения выручки 20,7 12,85 17,63

Таким образом, проект имеет наибольшую устойчивость к изменению выручки при его финансировании за счёт собственных средств предприятия, потому что запас снижения выручки при данной форме финансирования является наибольшим.

Заключение


В данной выпускной квалификационной работы были поставлены следующие цели:
1. Произвести обзор теоретических, методологических и методических основ инвестиционной стратегии и оценки инвестиционных проектов.
2. Произвести анализ исследуемого предприятия с применением различных методик.
3. На основе проведённого анализа дать рекомендации по совершенствованию деятельности исследуемого предприятия и определить эффективность от внедрения предложенных рекомендаций в деятельность предприятия.
Для достижения целей выпускной квалификационной работы ставились следующие задачи:
1. Изучить теоретическую литературу по инвестиционной стратегии и методам оценки инвестиционных проектов.
2. Дать организационно-экономическую характеристику предприятия, охарактеризовать инвестиционную деятельность предприятия и провести анализ финансового состояния, SWOT анализ исследуемого предприятия, по результатам проведённого анализа выявить недостатки в деятельности предприятия.
3. Основываясь на проведённом анализе и выявленных недостатках в деятельности предприятия предложить конкретные мероприятия по совершенствованию деятельности исследуемого предприятия и провести расчёты по определению экономической эффективности предложенных мероприятий.
Цель и задача по изучению и проведению обзора теоретической литературы была выполнена в первой главе выпускной квалификационной работы «Теоретико-методические основы формирования и оценки эффективности инвестиционной стратегии предприятия», где был проведён обзор соответствующих терминов, понятий, характеризующих инвестиционную стратегию предприятия, обзор методов оценки инвестиционных проектов.
Характеристика и анализ деятельности предприятия были даны во второй главе выпускной квалификационной работы «Анализ деятельности ООО «Уфимское управление буровых работ». В результате проведённого в данной главе анализа деятельности ООО «Уфимское управление буровых работ» было выявлено:
1. Отсутствие у предприятия документально зафиксированной инвестиционной стратегии.
2. Отсутствие раздела в годовом бизнес-плане, отражающего инвестиционную деятельность предприятия.
3. Наличие изношенных буровых установок в парке бурового оборудования предприятия.
В связи с этим в третьей главе выпускной квалификационной работы «Мероприятия по совершенствованию инвестиционной стратегии ООО «Уфимское управление буровых работ» были разработаны следующие мероприятия по совершенствованию деятельности ООО «Уфимское управление буровых работ»:
1. В выпускной квалификационной работе разработана инвестиционная стратегия ООО «Уфимское управление буровых работ».
2. Разработан специальный раздел бизнес-плана в виде аналитической таблицы, отражающей планирование инвестиций на основе анализа показателей эффективности инвестиций.
3. Предложен и обоснован инвестиционный проект по осуществлению инвестиций в новые буровые установки в качестве основной формы реализации инвестиционной стратегии предприятия на данный момент времени.
Необходимость и актуальность данных мероприятий состоит в следующем:
1. Инвестиционная стратегия позволит ООО «Уфимское управление буровых работ»:
1.1. Более эффективно осуществлять инвестиционное планирование не только на тактическом, оперативном уровне, но и осуществлять стратегическое планирование инвестиционной деятельности.
1.2. Более эффективно осуществлять селекцию инвестиционных проектов с целью принятия к реализации проектов, соответствующих критериям, заложенным в инвестиционной стратегии.
1.3. Более быстрыми темпами принимать и реализовывать инвестиционные проекты, соответствующие параметрам, заложенным в инвестиционной стратегии.
Данные эффекты от внедрения инвестиционной стратегии на ООО «Уфимское управление буровых работ» позволят ускорить развитие данного предприятия, обеспечат более быстрый выход на новых заказчиков и новые рынки.
2. Отражение в годовом бизнес-плане планов по реализации будущих инвестиционных проектов, которые будут включать показатели эффективности инвестиций, позволит ООО «Уфимское управление буровых работ»:
2.1. Более эффективно осуществлять выбор наиболее эффективных проектов из нескольких альтернативных.
2.2. Проводить эффективную комплексную оценку отдельных инвестиционных проектов.
Данные эффекты от внедрения в годовой бизнес план специального раздела «Инвестиционная деятельность ООО «Уфимское управление буровых работ» позволят более эффективно реализовывать инвестиционную стратегию ООО «Уфимское управление буровых работ».
3. Реализация инвестиционного проекта по приобретению новых буровых установок позволит предприятию:
1) устранить потери в выручке, связанные с потерями времени на ремонт установки.
2) снизить себестоимость за счёт меньших затрат на запасные части.
В результате чего прирост выручки от приобретения одной буровой установки составит в первый год 1,3728 млн. руб., а экономия себестоимости составит 1,6 млн. руб.
В данной выпускной квалификационной работе предложенные инвестиции рассмотрены с точки зрения использования различных источников финансирования инвестиционного проекта, а именно:
3.1. Финансирования за счёт фонда развития производства, формируемого за счёт прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.
3.2. За счёт кредита банка.
3.3. За счёт лизинга.
Финансирование инвестиционного проекта за счёт лизинга было рассмотрено с двух позиций:
3.3.1. При учёте предмета лизинга на балансе лизингодателя.
3.3.2. При учёте предмета лизинга на балансе лизингополучателя.
Реализация данного инвестиционного проекта с применением соответствующего источника имеет следующие показатели эффективности инвестиций:
3.1. При финансировании проекта за счёт фонда развития производства:
3.1.1. Чистый дисконтированный доход равен 150 066 тыс. руб.
3.1.2. Индекс рентабельности инвестиций 2,96.
3.1.3. Период окупаемости инвестиций равен 4,55 лет.
3.1.4. Внутренняя норма рентабельности инвестиций равна 33,37% при ставке дисконтирования, равной 9,01%.
3.2. При финансировании проекта за счёт кредита банка:
3.2.1. Чистый дисконтированный доход равен 147 247 тыс. руб.
3.2.2. Индекс рентабельности инвестиций равен 1,43.
3.2.3. Период окупаемости инвестиций равен 3,84 лет.
3.2.4. Внутренняя норма рентабельности инвестиций равна 53,5% при ставке дисконтирования, равной 9,01%.
3.3. При финансировании проекта за счёт лизинга:
3.3.1. При учёте предмета лизинга на балансе лизингодателя:
3.3.1.1. Чистый дисконтированный доход равен -3 512 тыс. руб.
3.3.2. При учёте предмета лизинга на балансе лизингополучателя:
3.3.2.1. Чистый дисконтированный доход равен 53 449 тыс. руб.
3.3.2.2. Индекс рентабельности инвестиций равен 0,53.
3.1.3. Период окупаемости инвестиций равен 3,15 лет.
3.1.4. Внутренняя норма рентабельности инвестиций равна 35,7% при ставке дисконтирования, равной 9,01%.
Таким образом, на основе анализа показателей эффективности инвестиционного проекта при использовании различных способов его финансирования можно сделать следующие обобщающие выводы об экономической эффективности проекта:
1. Предложенный инвестиционный проект является неэффективным при его финансировании:
1.1. За счёт лизинга при учёте предмета лизинга на балансе лизингодателя.
2. Предложенный инвестиционный проект является эффективным при его финансировании:
2.1. За счёт фонда развития производства.
2.2. За счёт кредита банка.
2.3. За счёт лизинга при учёте предмета лизинга на балансе лизингополучателя.
Чувствительность чистого дисконтированного дохода данного инвестиционного проекта к изменению выручки характеризуется следующими показателями: критическая загрузка оборудования и запас снижения выручки, при которых чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта становится нулевым.
1. При финансировании проекта за счёт фонда развития производства:
1.1. Критическая загрузка оборудования равна 80,3.
1.2. Запас снижения выручки равен 20,7.
2. При финансировании проекта за счёт кредита банка:
2.1. Критическая загрузка оборудования равна 82,37.
2.2. Запас снижения выручки равен 17,63.
3. При финансировании проекта за счёт лизинга в случае учёта предмета лизинга на балансе лизингодателя:
3.1. Критическая загрузка оборудования равна 87,15.
3.2. Запас снижения выручки равен 12,85.
Таким образом, проект имеет наибольшую устойчивость к изменению выручки при его финансировании за счёт собственных средств предприятия, потому что запас снижения выручки при данной форме финансирования является наибольшим.
На основе вышеприведённых показателей анализа эффективности и чувствительности проекта можно сделать следующие выводы относительно выбора формы финансирования инвестиционного проекта.
Наиболее прибыльным является финансирование проекта, осуществляемое за счёт собственных средств ООО «Уфимское управление буровых работ», потому что чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности инвестиций при данной форме финансировании инвестиционного проекта являются наибольшими. Также при использовании данного источника финансирования проект имеет наибольшую устойчивость к изменению выручки, потому что запас снижения выручки при данной форме финансирования является наибольшим.
Данную форму финансирования проекта целесообразно избрать для реализации в случае, если для ООО «Уфимское управление буровых работ» приоритетное значение будут иметь прибыль и прибыльность проекта, а также устойчивость проекта к изменению выручки.
В случае если для ООО «Уфимское управление буровых работ» приоритетное значение будет иметь быстрота возврата вложенных средств, а также в случае недостатка у предприятия собственных средств для приобретения буровой установки – то для реализации целесообразно избрать финансирование проекта за счёт лизинга при учёте предмета лизинга на балансе лизингополучателя, потому что период окупаемости инвестиций при данной форме финансирования инвестиционного проекта является наименьшим.
В случае если для ООО «Уфимское управление буровых работ» приоритетное значение будет иметь устойчивость инвестиций к изменению ставки дисконтирования инвестиционного проекта, а также в случае недостатка у предприятия собственных средств для приобретения буровой установки – то для реализации целесообразно избрать финансирование за счёт за счёт кредита банка, потому что внутренняя норма рентабельности инвестиций при данной форме финансирования инвестиционного проекта является наибольшей.
Выбор одной из вышеперечисленных форм финансирования инвестиционного проекта зависит от инвестиционного менталитета и предпочтений собственников и руководителей ООО «Уфимское управление буровых работ» относительно риска и доходности инвестиционных проектов, а также от финансовых возможностей предприятия.
Таким образом, можно сделать заключение о том, что инвестиционный проект по осуществлению инвестиций в буровые установки - как форма реализации инвестиционной стратегии ООО «Уфимское управление буровых работ» - является эффективным только при применении определённых способов финансирования; но, вместе с тем, его реализация целесообразна и практически осуществима для ООО «Уфимское управление буровых работ».

Список использованных источников


1. Налоговый кодекс Российской Федерации Часть вторая (от 05.08.2000 № 117-ФЗ).
2. Федеральный закон «О внесении изменений в часть первую, часть вторую Налогового Кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 26.11.2008 № 224-ФЗ.
3. Федеральный закон «О внесении изменений в статью 284 части второй Налоговый кодекс Российской Федерации» от 30.12.2008 № 305-ФЗ.
4. Федеральный закон «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодека Российской Федерации и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации о налогах и сборах» от 06.06.2005 № 58-ФЗ.
5. Письмо Министерства финансов Российской Федерации от 01.12.2004 № 03-2-06/1/2424/22 «О налоге на добавленную стоимость».
6. Письмо Министерства финансов Российской Федерации от 16.10.2007 № 03-03-06/1/722 «Об учете в целях исчисления налога на прибыль расходов в виде процентов по кредитам, привлеченным для приобретения объекта основных средств».
7. Письмо Министерства финансов Российской Федерации от 10.06.2004 № 03-02-05/2/35 «О списании первоначальной стоимости лизингового имущества».
8. Письмо Министерства финансов Российской Федерации от 06.03.2009 № 03-07-15/39 «О применении налоговых вычетов по авансовым платежам».
9. Годовой бизнес-план ООО «Уфимское управление буровых работ» на 2008 год. Сводный план производства и реализации работ и услуг ООО «Уфимское управление буровых работ» на 2008 год.
10. Годовой отчёт ООО «Уфимское управление буровых работ» за 2008 год. Раздел I. Организация и структура производства.
11. Адамов Н.А., Сарибекян В.Л. Правовое регулирование и основы налогообложения // Налоговое планирование. – 2007. – №3. – С. 35 – 37.
12. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. – Киев: Ника-Центр, 2001. – 536 с.
13. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – Спб.: Питер, 2004. – 592 с.
14. Бясов К.Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. – 2003. – №4. – С. 49 – 51.
15. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). – М.: КНОРУС, 2007. – 608 с.
16. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Бузова И.А., Терехова В.В. Экономическая оценка инвестиций. – СПб.: Вектор, 2006. – 288 с.
17. Игонина Л.Л. Инвестиции. – М.: Экономистъ, 2005. – 478 с.
18. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. – М.: КНОРУС, 2007. – 184 с.
19. Лихачёва О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная политика предприятия. – М.: Вузовский учебник, 2009 – 288 с.
20. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. – М.: Экмо, 2009 – 768 с.
21. Нешитой А.С. Инвестици. – М.: Дашков и К, 2007. – 372 с.
22. Островская Э.С. Риск инвестиционных проектов. – М.: Экономика, 2004. – 269 с.
23. Тавасиев А.М., Н.М. Коршунов Лизинг. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 320 с.
24. Царёв В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. – СПб.: Питер, 2004. – 464 с.
25. www. bn-rb. ru – официальный сайт АНК «Башнефть».
26. www. cbr. ru – официальный сайт Банка России.
27. www.gks.ru – официальный сайт Федеральной службы государственной статистики.

28. www. micex. ru – официальный сайт Московской межбанковской валютной биржи.
29. www. orenburgneft. ru – официальный сайт ОАО «Оренбургнефть».
30. www.pvbsbrf.ru – официальный сайт Поволжского отделения Сбербанка России.