ВВЕДЕНИЕ
В создавшихся условиях конкуренции и постоянной борьбы большинство предприятий и организаций, освободившихся от влияния государства, оказалось обреченным на вымирание. Остальные, сумевшие удержаться и выстоять, должны были учиться выживать в условиях огромнейшего риска и неопределенности, когда все решения приходится принимать самостоятельно без инструкций и указов сверху. В новых рыночных условиях организации оказались в тесной взаимосвязи с внешней средой, к которой нужно было адаптироваться.
Одним из способов адаптации предприятия к внешней среде является оценка бизнеса или проекта в сложившихся условиях. Оценка бизнеса преследует цель не просто математически оценит вероятность того, насколько эффективным будет тот или иной проект, или то или иное принятое решение, но и отыскать пути и возможности снижения риска и неопределенности, а, возможно, и устранения его в определенной степени.
Для России сегодня характерно множество экономических проблем, свойственных развивающейся в направлении рынка стране. Многие из них обозначаются весьма нестандартно, своеобразно. В первую очередь это относится к проблеме оценке бизнеса. Ведь не секрет, что почти семьдесят лет российская, а в частности советская экономика и понятия не имела о рыночной стоимости чего-либо, а тем более предприятия.
Однако с первых шагов рыночной экономики появилась потребность в оценке стоимости, и произошло возрождение оценочной науки. Это связано с условиями, диктующими новым хозяйствующим механизмом в России.
В настоящий момент развитие оценочной деятельности происходит весьма эффективно, представляя собой синтез зарубежного опыта и российских новейших разработок.
Рыночная экономика насыщена ситуациями, когда происходит принятие решений финансово-экономического характера (инвестиционного, кредитного; при организации различных форм собственности и проведении различных мероприятий по реструктуризации действующего предприятия; при проведении процедуры банкротства, санации, оздоровлении предприятия и при многих других финансовых, экономических и юридических ситуациях) и при этом необходимо оценить партнера и его вклад, в целом предприятие, бизнес, определить его рыночную стоимость на дату принятия решения или на определенный момент в будущем после реализации программы, определить возможность компенсации потерь, способность рассчитаться с государством, контрагентами, гражданами; стоимость предприятия после реализации определенного проекта, рентабельность экономического субъекта, а в конечном итоге создать и использовать механизм контроля за наличием и движением собственности.
Зарубежный и отечественный опыт показывает, что без умения правильно и быстро оценивать стоимость любого бизнеса невозможно создание среднего класса собственников, устойчивого и динамического развития рыночных отношений, недоверия партнеров и инвесторов, а в конечном итоге создание законного и честного экономического макро- и микроклимата.
Развитие рыночной экономики в России привело к разнообразию форм собственности. Появилась особенность по своему усмотрению распорядиться принадлежащими собственнику квартирой, домом, другой недвижимостью, подыскать себе новое жилище или помещение для офиса, вложить свои средства в бизнес.
Поэтому оценка бизнеса с каждым годом становится более актуальной, т.к. в условиях рынка невозможно эффективно руководить любой компанией без реальной оценки бизнеса. Оценка стоимости предприятия выступает универсальным показателем эффективности любых управленческих стратегий. При покупке-продаже имущества, при оценке интеллектуальной собственности, при переоценке основных фондов, при осуществлении амортизационной политики и при большинстве других рыночных действий реальная оценка объективно необходима. Без профессиональной оценки невозможно, в частности, цивилизованное становление рынка недвижимости.
Целью данной работы является исследование методов и самого процесса оценки стоимости предприятия на примере конкретной организации.
Поставленная цель конкретизируется рядом задач:
рассмотреть теоретические основы, методы оценки бизнеса предприятия
провести оценку бизнеса на примере объекта исследования
разработать направления повышения стоимости бизнеса
В качестве объекта исследования в работе выступает организация ЗАО «ФинанСити».
В качестве предмета исследования в работе выступает оценка стоимости компании.
При написании работы были использованы книги, статьи и монографии по теме исследования оценки рыночной стоимости предприятия (бизнеса), а также ряд законодательных и нормативных актов по соответствующей теме.
Основные методы исследования: сравнение, группировка.
Работа состоит из трех глав. Первая глава носит теоретический характер и направлена на исследование понятие и нормативного регулирования оценки бизнеса, а также основные методики оценки бизнеса.



Этапы применения метода капитализации дивидендов: [19 ,c .190]
анализ финансовой отчетности, нормализация и трансформация;
выбор величины прибыли, которая буде капитализирована;
расчет ставки капитализации;
определение предварительной величины стоимости;
проведение поправок на наличие недофункционирующих активов (то есть активов, которые не приносят доход, их стоимость оценивается отдельно и суммируется).
Метод дисконтированного денежного потока
Этот метод заключается в определении стоимости бизнеса на предположении, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес суммы текущей стоимости будущих денежных поступлений от данного бизнеса.
Суть заключается в представлении, что собственник не продаст свой бизнес по цене меньше, чем стоимость будущего дохода.
Этот метод применим с точки зрения инвестиционных мотивов.
Основные этапы использования метода дисконтированных денежных потоков: [19 ,c . 190]
выбор модели денежного потока;
определение длительности прогнозируемого периода;
ретроспективный анализ валовой выручки о т реализации;
анализ и прогнозирование расходов предприятия;
анализ и прогнозирование инвестиций;
расчет величины денежного потока для каждого прогнозного периода;
определение величины ставки дисконта;
расчет величины стоимости в постпрогнозном периоде;
расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости в пост прогнозный период;
внесение поправок.
Элементом дисконтирования будущих денежных потоков выступает остаточная стоимость, которая включает стоимость денежного потока за все периоды, остающиеся за рамками прогнозного периода.
На первом этапе при расчете используется бездолговой денежный поток или денежный поток для собственных капитальных активов, которые определяются как сумма чистого дохода, амортизационных отчислений, прироста долгосрочной задолженности, за вычетом прироста собственных оборотных средств, капитальных вложений, снижения долгосрочной задолженности.
На втором этапе при определении длительности прогнозного периода следует учесть, что прогнозный период – это период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста предприятия не стабилизируются. Предполагается, что в остаточный (прогнозный) период темпы роста стабилизируются. Но на данной этапе может возникнуть проблема: чем больше прогнозный период, тем больше число наблюдений, тем сложнее выполнить качественный прогноз. [21, c. 231]
На третьем этапе учитываются такие факторы как номенклатура выпуска продукции, ретроспективные темпы развития предприятия, спрос на продукцию, темпы инфляции, производственные мощности, ситуация в экономке и отрасли, доля предприятия на рынке, долгосрочный темп развития в пост прогнозный период, планы руководства предприятием.
На четвертом этапе определяется структура расходов оценки инфляционных ожиданий для каждой из категории издержек, изучение единовременных и чрезвычайных доходов, которые встречались в прошлом, но в будущем могут не возникать. Здесь же рассчитываются затраты на выплату процентов.
Пятый этап включает три компонента: [24, c. 266]
капитальные вложения с целью замены основных активов по мере их износа, а также приобретения и строительства новых для расширения будущих производственных мощностей;
собственный оборотный капитал предприятия;
изменение остатка долгосрочной задолженности.
На шестом этапе используют два метода расчета дисконтированного денежного потока:
прямой;
косвенный (анализ движения денежных средств по направлениям деятельности:
ДП осн.деят = Прибыль – налоги – изменение суммы текущих активов + изменение суммы текущих обязательств.
ДП инвест деят = изменение суммы долгосрочных активов
Основные типы ставок дисконта отображены в таблице 3.
Таблица 3
Типы ставок дисконта [24, c. 255]

WACC = We*De + Wd * Dd, (2)

Заключение

ООО «Таганка-Мост» - организация по строительству мостов, а так же капитальный ремонт и реконструкцию мостов, эстакад, путепроводов и транспортных развязок, с заменой металлических и железобетонных пролетных строений на автомагистралях и другие работы. На все виды деятельности компания имеет лицензию. Компания оснащена всем необходимым, технологичным оборудованием.
Анализ объемов производства мостостроительной организации выявили, что:
- происходит рост объемов производства в натуральном выражении, если в 2005 году объем производства составлял 5040,2 м2, то в 2007 году данный показатель увеличился на 591,52 м2 и составил 5631,72 м2.
- увеличение объемов производства в стоимостном выражении, если в 2005 году объем производства составлял 211,96 млн.руб., то в 2007 году данный показатель вырос на 407,449 млн.руб. и составил 619,409 млн.руб.
Такая тенденция связана с заключением большего количества контрактов на строительство и ремонт мостов, а так же путепроводов и других конструкций.
На протяжении всего анализируемого периода в представленной организации происходит рост объемов продаж, если рассматривать по годам, то незначительный рост объемов продаж в 2006 году связан с тем, что сдача некоторых объектов приходится на 2007 год. Таким образом, рост объемов продаж в 2006 году составил 6,273 млн.руб. В 2007 году рост объемов продаж составил 253,67 млн.руб.
Анализ объемов производства и объемов продаж показал, что в 2007 году наблюдается негативная тенденция снижение показателя объемов продаж относительно показателя объемов производства, такая ситуация связана с тем что в 2007 году имеется незавершенное строительство объектов.
Проанализировав прибыль и рентабельность исследуемой организации, наблюдается преобладание роста себестоимости над ростом выручки от реализации, исходя из сложившейся ситуации организация в 2007 году имеет отрицательную валовую прибыль, соответственно (– 28,902) млн.руб.; прибыль от продаж составила (– 28,902) млн.руб.; прибыль до налогообложения составила в 2007 году (- 54,689) млн.руб.; показатель чистой прибыли составил (- 61,647) млн.руб.
Показатели рентабельности так же в отчетном периоде показывают отрицательную динамику.
Такая ситуация говорит о том, что в 2007 году остаются объекты незавершенного строительства. Сдача данных объектов намечена только на 2008 год, соответственно они не вошли в выручку организации в 2007 году.
Как и на всех предприятиях, в данной организации так же происходит планирование показателей объемов производства и продаж. Данное планирование основывается исходя из показателей предыдущих периодов с учетом возможных изменений различных факторов: правовых, экономических, социальных и т.п.
Анализ плановых и фактических показателей объемов производства и продаж показал, что на протяжении всего исследуемого периода 2005 – 2007 гг. происходит перевыполнение плановых показателей.
Исследуемая организация имеет положительные тенденции в своем развитии, несмотря на то, что в 2007 году имеется отрицательное значение прибыли на предприятии, такая ситуация является приемлемой для организаций, чья деятельность связана со строительством.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 30.12.2004) (с изм. и доп., вступающими в силу с 10.01.2005)
Федеральный закон от 14.06.1995 № 88-ФЗ (ред. от 22.08.2004) «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации» (принят ГД ФС РФ 12.05.1995)
Федеральный закон от 21.11.1996 №129-ФЗ «О бухгалтерском учете»
Федеральный закон от 26.10.2002 г. №127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)"
Федеральный закон от 29 июля 1998г. Об оценочной деятельности в Российской Федерации//СЗ РФ. – 1998. - №31. ст.3813
Постановление Правительства Российской Федерации от 06.07.01г. №519 «Об утверждении стандартов оценки»
Методические рекомендации (По определению рыночной стоимости земельных участков), утвержденное Распоряжением Министерством Имущественных Отношений России от 06.03.02г. №586.
«Порядок оценки стоимости чистых активов», утвержденный приказом Министерства финансов РФ от 29.01.03г. №10н/03-6/пз и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29.01.03.96г. №03-6/пз.
Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятий: Учеб. пособ./ М.С. Абрютина, А.В. Грачев.-2-е изд., испр.- М.:Дело и сервис, 2007.- 256 с.
Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегия, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. - М.: Альпина Паблишер, 2004. - 287с.
Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учеб. пособ.- М.: Финансы и статистика, 2006.- 456с.
Антикризисный менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Издательское объединение «ЮНИТИ», 2003. – 469 с.
Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2006. – 564 с.
Антикризисное управление: Учебное пособие для вузов / Под ред. Минаева З.С., Панагушина В.П. - М.: ПРИОР, 2007. – 457 с
Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учеб./ М.И. баканов, А.Д. Шеремет.- 4-е изд.., доп., перераб.- М.: Финансы и статистика, 2002.-416 с.:ил.
Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта/ И.Т. Балабанов.- М.: Финансы и статистика, 2007.- 112с.: ил.
Барановский Н.И., Благодер Г.П. Планирование деятельности малых организаций// Экономика строительства .- 2007.- № 12.- С.26-37.
Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. – М.: Высшая школа, 2003. – 397 с.
Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы - М.: ИНФРА-М, 2004. - 298с.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2008. – 190 с.
Бланк И.А. Управление торговым предприятием. – М.: ЭКМОС, 2004. – 416 с.
Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 2005. – 398 с.
Бородина Е.И. Финансы предприятий: Учебное пособие. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003. - 208с.
Брагин Л.А., Данько Т.П., Иванов Г.Г. Торговое дело: экономика и организация. – М: ИНФРА-М, 2004. – 256 с
Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учеб. – М.: Инфра- М, 2002. – 392 с.
Вакуленко Т.Г. Анализ бухгалтерской ( финансовой) отчетности для принятия управленческих решений / Т.Г. Вакуленко, Л.Г. Фомина.- СПб.: Герда,2003.-288с.
Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: Учебник.-М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 650 с.
Вахрин П. И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях : Учеб.пособ. /П.И. Вахрин.- М.: Маркетинг,2003.- 319с.
Гольдштейн Г.Я.,  Гуц А.Н.. Экономический инструментарий принятия управленческих решений: Учебное пособие для магистрантов направления 521500 "Менеджмент". –Таганрог: ТРТУ, 2003. – 120 с.
Горемыкин В.А. Экономика недвижимости: Учебник. - 3-е изд. – М.: 2007
Гребнев А.И. Экономика торгового предприятия. – М.: Бизнес, 2002. – 428 с.
Григорьев В. В., Островская И. М. Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2003. – 455 с.
Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика (учебное пособие). М.:ИНФРА – М., 2006. – 544 с.
Джек Фридман, Николас Ордуэй Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. - М.: Изд-во Дело, 2004
Диагностика, оценка и реструктуризация предприятия. Бизнес- планирование: Учеб. пособ. / Под ред. С.А. Баркалова.- Воронеж: Воронеж. гос. ар.- стр. акад., 2006.- 405 с.
Донцова Л. В. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности/ Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова.- 3- е изд., перераб.,доп.- М.: Дело и сервис,2004.- 304 с.
Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса.- СПб.: Питер, 2003. – 544 с.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 3 изд., переаб., доп. – М.: Бух. учет, 2007. – 351 с.
Иващенцева Т.А. Технико- экономический анализ деятельности организаций : Учеб. пособ. / Т.А. Иващенцева.- Новосибирск: НГАСУ, 2005.- 84 с.
Ковалев А. И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев, В.П. Привалов.- 4-е изд.,испр.,доп.- М.:Центр экономики и маркетинга,2007.- 208 с.
Ковалев В. В.. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2003. -428 с.
Коплус С., Д. Павлов, Е. Терехова Стоимостной анализ предприятия и оценка бизнеса. - М.: Изд-во РЭА им.Плеханова, 2003
Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. – М.: ЮНИТИ, 2004. – 526 с
Крейнина М.Н. Цели и задачи финансового управления. // Менеджмент в России и за рубежом. – 2005. - №5. – С. 13 - 15
Лобанова Е.Н. Ключевая структура управления на предприятии // Экономика и жизнь. - 2004. - № 7. - С.46
Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дькова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003. – 471 с.
Лялин В.А. Финансовый менеджмент / В.А. Лялин, П.В. Воробьев.- М.: Д и С, 2004.- 405 с.