Введение

Собственный капитал показывает долю имущества предприятия, которая финансируется за счет средств собственников и собственных средств предприятия. В современных условиях данному источнику финансирования деятельности предприятия отводится всё большая и большая роль. Особенностью собственного капитала предприятия является то, что это основной рисковый капитал предприятия, средства, которые предприятие может с наибольшей уверенностью инвестировать на долгосрочной основе и подвергнуть наибольшему риску. Их потеря по какой-либо причине не обязательно подвергнет риску способность предприятия выплатить фиксированные долги. Особенность собственного капитала заключается в том, что он не дает обязательной или гарантированной прибыли, которая должна выплачиваться при любом течении дел, и по нему нет определенного графика возмещения долгосрочных инвестиций. С позиций стабильности предприятий и подверженности риску неплатежеспособности особенность собственного капитала состоит в том, что его размер фиксирован, и есть основания рассчитывать, что он останется и при неблагоприятных обстоятельствах, и по нему нет обязательных требований по выплате дивидендов.
Собственный капитал – основа финансирования дея¬тельности организации. Управление собственным капиталом связано не толь¬ко с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собствен¬ных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоя¬щее развитие организации. В связи с этим выбранная тема выпускной квалификационной работы представляется достаточно актуальной.
Объектом исследования в выпускной квалификационной работе выступает ОАО «Технолизинг». Предприятие территориально располагается в городе Москва.
ОАО «Технолизинг» - универсальная лизинговая компания, оказывающая услуги лизинга производственно-технологического оборудования, транспорта и недвижимости. Компания занимается как классическим финансовым лизингом, когда предметом лизинга является высокотехнологичное, ликвидное оборудование или техника, так и финансированием крупных проектов по строительству и техническому оснащению производственных комплексов.
Компания осуществляет свою деятельность на всей территории РФ, предлагая одинаковые условия для всех клиентов, независимо от их места нахождения. 70% лизингового портфеля представлено региональными сделками.
Центральный офис компании расположен в Москве. Предприятие имеет широкую филиальную сеть. В настоящий момент успешно работают филиалы в Волгограде, Екатеринбурге, Кемерово, Краснодаре, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Омске, Перми, Ростове-на-Дону, Рязани, Санкт-Петербурге, Томске.
Предметом исследования в выпускной квалификационной работе выступает политика управления формированием собственного капитала ОАО «Технолизинг»
Цель выпускной квалификационной работы – провести анализ формирования собственного капитала ОАО «Технолизинг».
Для достижения указанной цели в выпускной квалификационной работе необходимо решить следующие задачи:
? дать понятие, выделить сущностные характеристики собственного капитала предприятия;
? рассмотреть основные составляющие собственного капитала;
? выделить особенности процесса формирования собственного капитала предприятия;
? рассмотреть основные инструменты формирования собственного капитала предприятия;
? провести анализ состава, структуры и динамики собственного капитала ОАО «Технолизинг».
Теоретическую основу выпускной квалификационной работы составили учебники и учебные пособия по дисциплинам «Финансовый менеджмент», «Финансы предприятия» и по другим дисциплинам таких авторов, как Карасева И.М., Ковалев В.В., Бланк И.А., Новашина Т.С., а также публикации в периодических печатных изданиях по тематике работы.
Аналитическую базу работы составили данные бухгалтерской отчетности ОАО «Технолизинг» за 2008 и 2009 года. Основная часть анализа в работе выполнена на основе формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и формы № 3 «Отчет об изменениях капитала»

2.3. Прибыль как элемент системы формирования собственного капитала предприятия

Прибыль предприятия, наряду с эмиссией акций, являются основными источниками формирования собственного капитала предприятия.
Прибыль как экономическая категория характеризует эффект, полученный в результате финансово-хозяйственной деятельности компании; является основным внутренним источником формирования собственного капитала; при сопоставлении с ценой капитала в относительном выражении характеризует изменение стоимости компании.
Прибыль лежит в основе осуществления практически любой цели управления финансами: будь то увеличение стоимости компании (при сопоставлении с риском), повышение благосостояния собственников капитала (прибыль, приходящаяся на собственный капитал) или непосредственно наращение самой прибыли.
Элементом собственного капитала прибыль становится после того, как пройдет стадию формирования в операционной, инвестиционной и финансовой сферах деятельности компании, стадию использования для покрытия обязательных выплат по обслуживанию долга и фискальных выплат, стадию распределения на формирование резервного капитала и выплату дивидендов, то есть приобретет форму нераспределенной прибыли.
В связи с этим, особую роль в системе формирования собственного капитала за счет прибыли предприятия играет политика распределения прибыли, поскольку только после распределения прибыль становится элементом собственного капитала.
Распределение прибыли определяется целями и задачами развития компании, является одним из основных инструментов воздействия на рост рыночной стоимости компании. Прирост капитала определяется процессом капитализации прибыли компании. Формирование нераспределенной прибыли является связующим звеном всего процесса управления собственным капиталом. В процессе привлечения собственного капитала из внешних источников пропорции распределения прибыли на дивиденды и на нераспределенную прибыль являются одним из основных оценочных критериев, определяющих эффект эмиссии акций и инвестиционную привлекательность компании.
Факторами, влияющими на пропорции и эффективность распределения прибыли, являются:
? величина чистой прибыли, которая определяет степень свободы изменения пропорций распределения прибыли;
? стадия жизненного цикла компании. На первых стадиях компания вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплаты собственникам капитала. На более зрелых стадиях жизненного цикла с одной стороны, компания имеет больше возможностей привлекать заемные средства, а с другой, - она вынуждена больше средств тратить на поддержание своего инвестиционного имиджа путем повышения дивидендных выплат. Все это отражается на изменении пропорций распределения прибыли;
? необходимость и возможность реального инвестирования. Если компания решает реализовать проект реального инвестирования, то доля нераспределенной прибыли увеличивается;
? соотношение между риском и доходностью. В условиях проведения рискованной финансово-хозяйственной деятельности компания вынуждена больше средств направлять на формирование различных резервных фондов, тем самым, снижая величину нераспределенной прибыли;
? корпоративные отношения. Ожидания собственников капитала по уровню доходности и перспективам развития компании и интересы менеджмента компании в значительной степени определяют пропорции распределения прибыли.
На величину нераспределенной прибыли оказывают влияние и внешние факторы. К числу наиболее значимых факторов следует отнести правовые ограничения процесса распределения прибыли (нормативные параметры этого процесса), налоговая система, среднерыночная норма прибыли на инвестированный капитал. [21,45-46]
Важную роль в системе распределения прибыли играет дивидендная политика.
Дивидендная политика – это составная часть общей по¬литики управления собственным капиталом и прибылью организации.
Цель дивидендной политики – разработка оптимальной пропорции между потреблением прибыли собственника¬ми и реинвестированием ее в активы организации по кри¬терию максимизации рыночной стоимости организации.
Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования роста организации, чаще всего более дешевым по срав-нению со стоимостью привлечения внешних источников финансирования.
Дивиденды – денежный доход акционеров, получа¬емый в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала организации.
Дивидендная политика призвана создать баланс между благоприятным инвестиционным имиджем и покрытием текущих инвестиционных потребностей организации. В теории и практике финансового менеджмента были выработаны следующие принципы осуществ¬ления дивидендной политики: приоритетность учета интересов и менталитета соб¬ственников организации, стабильность политики распределения прибыли и ее предсказуемость.
Менталитет собственников организации может быть направлен на получение высокого текущего дохода или на обеспечение высоких темпов прироста инвестиционного капитала. Если собственники (акционеры) нуждаются в постоянном притоке текущих доходов или не приемлют риски, связанные с длительным ожиданием этих дохо¬дов в будущем периоде, они будут настаивать на обеспечении высо¬кой доли потребляемой прибыли в процессе ее распределения. В то же время, если собственники не нуждаются в высоких текущих дохо¬дах и предпочитают еще более высокий уровень этих доходов в пред¬стоящем периоде за счет реинвестирования капитала, доля капита¬лизируемой части прибыли будет возрастать. Эта пропорция может меняться во времени в связи с изменением внешних и внутренних условий деятельности организации.
Принципы стабильности и предсказуемости политики распреде¬ления прибыли сводятся к тому, что процесс ее распределения должен носить долгосрочный характер, и при изменении пропорций распре¬деления прибыли (в связи с корректировкой стратегии развития ком¬пании или по другим причинам) все инвесторы (в первую очередь акционеры) должны быть заранее извещены об этом. Соблюдение этих принципов особенно важно в условиях «распыления собствен¬ности» (например, в крупных акционерных компаниях с большим количеством акционеров). [35,129]
...

Заключение

В ходе выпускной квалификационной работы было показано, что собственный капитал в современных условиях приобретает особое значение в качестве источника финансирования деятельности организации. Управление собственным капиталом связано не толь¬ко с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собствен¬ных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоя¬щее развитие организации.
В выпускной квалификационной работе решены следующие задачи:
o дано понятие, выделены сущностные характеристики собственного капитала предприятия;
o рассмотрены основные составляющие собственного капитала;
o выделены особенности процесса формирования собственного капитала предприятия;
o рассмотрены основные инструменты формирования собственного капитала предприятия;
o проведен анализ состава, структуры и динамики собственного капитала ОАО «Технолизинг».
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений.
В первой главе выпускной квалификационной работы рассмотрены особенности формирования собственного капитала предприятия как объекта управления, выделены основные этапы процесса управления формированием собственного капитала.
Особенностью собственного капитала предприятия является то, что это основной рисковый капитал предприятия, средства, которые предприятие может с наибольшей уверенностью инвестировать на долгосрочной основе и подвергнуть наибольшему риску.
Процесс управления формированием собственного капитала состоит из пяти взаимосвязанных этапов:
1. анализ формирования и использование собственного капитала в базисном периоде;
2. определение общей потребности в собственном капитале на будущий (прогнозируемый) период (квартал, год);
3. оценка стоимости привлечения собственного капитала из разных источников;
4. использование максимального объема привлечения собственного капитала за счет внутренних и внешних источников;
5. оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственного капитала.
Во второй главе выпускной квалификационной работы дана характеристика основных элементов системы управления формированием собственного капитала предприятия. В качестве таких элементов были выделены IPO (открытое публичное размещение акций), операционная прибыль, эмиссионная политика. В рамках данной главы выделены особенности формирования собственного капитала за счет различных источников, выделены преимущества и недостатки различных источников финансирования собственного капитала.
В третьей главе выпускной квалификационной работы проведен анализ состава, структуры и динамики собственного капитала ОАО «Технолизинг».
Анализ динамика собственного капитала показал, что в 2007-2009 годах наблюдается тенденция роста величины собственного капитала предприятия. Наибольшие темпы роста собственного капитала предприятия наблюдаются в 2008 году – сумма собственного капитала выросла в 715 раз. Факторный анализ формирования собственного капитала показал, что основными источниками формирования собственного капитала в 2007-2009 годах выступили уставный капитал и нераспределенная прибыль. Анализ структуры собственного капитала ОАО «Технолизинг» в 2007-2009 годах показал, что в структуре собственного капитала произошли значительные изменения. В 2007 году наибольший удельный вес в составе собственного капитала предприятия занимал резервный капитал – 63,47 %. На долю уставного капитала приходилось 29,94 % собственного капитала, на долю нераспределенной прибыли – 15,35 %. В 2008 году значительно выросла нераспределенная прибыль предприятия, а также величина уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций. В результате доля уставного капитала выросла до 83,75 %, доля нераспределенной прибыли – до 15,35 %. На долю резервного капитала на конец 2009 года приходилось 0,90 % от общей величины собственного капитала. В 2009 году уставный капитал остался без изменений, а величина резервного капитала и нераспределенной прибыли выросла. В результате удельный вес уставного капитала сократился на 7,74 % по сравнению с 2008 годом и составил 76,01 %. Удельный вес резервного капитала на конец анализируемого периода составил 1,96 %, нераспределенной прибыли – 22,03 %. Несмотря на значительный рост собственного капитала в 2007-2009 годах, расчет показателей финансовой независимости показал, что величина собственного капитала является недостаточной. Для оценки уровня финансовой независимости были рассчитаны коэффициенты автономии и соотношения собственных и заемных средств. Для коэффициента автономии минимальное рекомендуемое значение составляет 0,5. При этом максимальное значение коэффициента наблюдалось в 2008 году и составляло 0,0689. По итогам 2009 года значение коэффициента составило 0,0526, что в десять раз меньше минимального рекомендуемого значения. На очень низком уровне находится и коэффициент соотношения собственных и заемных средств – его минимальное рекомендуемое значение равно 1. У предприятия значение коэффициента в 2009 году – 0,0555. Предприятию необходимо проводит целенаправленную политику по увеличению собственного капитала в последующие годы в целях сокращения зависимости от заемных источников финансирования. Анализ рентабельности собственного капитала показал, что рентабельность собственного капитала предприятия в анализируемом периоде значительно выросла по сравнению с 2007 годом. Это говорит о росте доходности собственных средств анализируемого предприятия. Значительное улучшение рентабельности собственного капитала в анализируемом периоде обусловлено положительной динамикой чистой прибыли предприятия.

Список используемой литературы

1. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994)
2. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «Об акционерных обществах» (принят ГД ФС РФ 24.11.1995)
3. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «О рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 20.03.1996)
4. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ДИС, 2003. – 289 с.
5. Балабанов И.Т. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник для вузов по экон. специальностям; СПб. гос. ун-т экономики и финансов, 2005. – 614 с.
6. Басовский Л.Е., Лунева А.М., Басовский А.Л., Экономический анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности): Учеб. Пособие – М.: ИНФРА-М, 2007. – 22 с. – (Высшее образование).
7. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. – М., ИНФРА-М, 2007. – 415 с.
8. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев, Эльга, 2006. – 671 с.
9. Бригхем Ю.Ф. Финансовый менеджмент. – СПб., Питер, 2009. – 812 с.
10. Волнин В.А. Механизмы капитализации предприятия//Проблемы экономики, 2008, № 4. – с. 65-66
11. Воронцов А.В. Особенности IPO в России//Проблемы экономики, 2008, № 3. – с. 98-102
12. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. Спб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2006. –356 с.
13. Егоров С. Российский рынок IPO 2008-2009: справились ли мы с кризисом?//Рынок ценных бумаг, 2009, № 11. – с. 35-38
14. Зайцев А. Российский рынок IPO//Рынок ценных бумаг, 2009, № 5. – с. 56-60
15. Канке А.А., Кошевая И.П., Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2004. – 288 с. – (Профессиональное образование).
16. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2006. – 514 с.
17. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: учебник. – М., Экономист, 2007. – 612 с.
18. Ковалев В.В., Волкова О.Н., Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. – М.: ТК Вебли, Изд-во Проспект, 2007. – 424 с.
19. Климова Н.В. Экономический анализ - М.: Вузовский учебник, 2008. – 325 с.
20. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): учебник. – М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006 – 492 с.
21. Лисицина Е.В. Образовательный курс финансового управляющего//Финансовый менеджмент, № 1, 2008. – с. 42-44
22. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: ЭКСМО, 2007. – 615 с.
23. Любушин Н.Н. Экономический анализ: Учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 425 с.
24. Савицкая Г. В., Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 4-е изд., перераб. И доп. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 512 с.
25. Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 296 с.
26. Скамай Л.Г., Трубочкина М.И., Экономический анализ деятельности предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 296 с. – (Высшее образование).
27. Снеткова Т.А. Учет и анализ собственного капитала в акционерных обществах промышленности//Диссертация на соискание ученой степени к.э.н. – Казань, 2007. – 201 с.
28. Терещенко О.О. Финансовая деятельность субъектов хозяйствования: Учеб. пособие. - К.: КНЕУ, 2006. – 415 с.
29. Титов В.И., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2005. – 352 с.
30. Титов В.И. Экономика предприятия: учебник. – М.: ЭКСМО, 2008. – 519 с.
31. Тяжкова М.В. Методология и организация бухгалтерского учета и анализа собственного капитала акционерных обществ в России//Автореферат на соискание ученой степени к.э.н. – Саратов, 2008. – 28 с.
32. Финансы предприятий: Учебник / под ред. А. М. Поддерьогина. 3-е изд., перераб. и доп. - К.: КНЕУ, 2005. – 410 с.
33. Финансовый менеджмент: учебник/под ред. Н.И. Берзона. – М.: Академия, 2009. – 485 с.
34. Финансы организаций (предприятий): учебник/под ред. Н.В. Колчиной. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 415 с.
35. Финансовый менеджмент. / Под ред. доц. Т.С. Новашиной. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2007. –201 с.
36. Финансовый менеджмент: учебник/под ред. Е.И. Шохина. – М.: КНОРУС, 2007. – 369 с.
37. Экономика предприятия: учебник/под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандара. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 712 с.
38. www.dis.ru – Издательская группа «Дело и Сервис». Раздел периодические издания «Финансовый Менеджмент»
39. www.aup.ru – Административно управленческий портал. Раздел Электронные книги по финансам (финансовому менеджменту).
40. www.consultant.ru – Компания «Консультант плюс». Раздел правовые ресурсы. Федеральное законодательство.