ВВЕДЕНИЕ

В условиях развивающейся конкуренции политика управления организацией не может успешно реализовываться лишь на основе благих пожеланий и администрирования. Нужны финансовые инструменты и механизмы влияния на производственную систему, воздействие через финансовые рычаги, регулирование через финансовые потоки, которые используются в финансовой политике. Поэтому успех политики управления производственной системой определяется финансовой политикой.
Финансовая политика призвана учесть многофакторность, многокомпонентность и много вариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. При отсутствии такой политики действия руководства и персонала становятся неосознанными, хаотичными, недальновидными. В результате организация впадает в большую зависимость от случайных обстоятельств. Поэтому финансовая политика является необходимым элементом управления, ее построение и проведение не только отражают цели работодателей, но и характеризуют целеустремленность руководства, способность систематически преследовать и реализовывать интересы сторон управления в финансово-производственных процессах.
Актуальность курсовой работы заключается в том, что сегодня в условиях рыночной экономики предприятия любой формы собственности нуждаются в эффективной финансовой политике. Решение проблем в перспективе по созданию эффективной финансовой политики предприятия позволит повысить научную обоснованность мер по оздоровлению экономики, ее социальной ориентации, сближению товарного и денежного оборотов, сдерживанию инфляционных процессов.
Предмет исследования – финансовая политика предприятия.
Объект исследования – Открытое акционерное общество «Аэрофлот».
Цель работы – рассмотреть эффективность финансовой политики на примере предприятия ОАО «Аэрофлот».
В связи с поставленной целью были обозначены следующие задачи:
- выявить основные направления и цели финансовой политики предприятия;
- дать определение финансового анализа как информационной базы разработки финансовой политики предприятия;
- проанализировать выбор и обоснование финансовой политики на примере предприятия ОАО «Аэрофлот»;
- обозначить направления совершенствования финансовой политки предприятия на современном этапе.
Методы, используемые при решении поставленных задач: анализ, синтез, сравнение, моделирование.
В процессе выполнения работы использовалась литература по теории финансов, финансы и кредит, финансовый менеджмент, а так же периодика.

Таблица 2.5
Динамика структуры капитала ОАО «Аэрофлот» в 2006-2007 гг., %
Итак, за анализируемый период доля собственного капитала в его структуре сократилась на 2,2 процентных пункта, соответственно, доля заемного капитала – возросла на 2,2 процентных пункта, в том числе доля краткосрочных обязательств увеличилась на 2,34 процентных пункта, доля долгосрочных обязательств сократилась на 0,14 пп.
Далее проанализируем изменение финансовых результатов деятельности компании за данный период.
Таблица 2.6
Анализ финансовых результатов ОАО «Аэрофлот» в 2006-2007 гг., млн. долл. США

По данным таблицы видно, что доходы компании за 2006-2007 гг. возросли на 456,4 млн. долл. США или на 118,07 %, величина операционной прибыли увеличилась на 134,9 млн. долл. США или на 155,72 %.
Операционный расходы компании возросли на 321,5 млн. долл. США, прочие расходы – на 2,1 млн. долл. США, а также сократились прочие доходы компании на 23,7 млн. долл. или на 31,68 %. В результате, налогооблагаемая прибыль увеличилась на 109,1 млн. долл. США, темпы роста составили 139,13 %. Величина налога, соответственно, тоже возросла с 89 млн. долл. США в 2006 г. до 129,8 млн. долл. США к концу 2007 г. Это повлияло на изменение чистой прибыли компании. Ее величина возросла за период на 68,3 млн. долл. США или на 135,99 %.
Динамика активов и пассивов, а также финансовых результатов являются главными факторами, определяющими изменение финансовых показателей деятельности компании. На основании данных финансовой отчетности компании ОАО «Аэрофолт» за 2006-2007 гг., представленной в Приложениях 1 и 2, проведем анализ динамики показателей, характеризующих финансовое состояние компании за данный период.
Для анализа ликвидности баланса компании сопоставим средства по активу, сгруппированные по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, сгруппированными по степени срочности их погашения. Результаты группировки представим в виде таблицы.
Таблица 2.7
Группировка активов и пассивов ОАО «Аэрофлот» в 2006-2007 гг., млн. долл. США

Далее проверим, насколько выполняются условия ликвидности баланса компании.
Таблица 2.8
Проверка условий ликвидности баланса ОАО «Аэрофлот» в 2006-2007 гг.
Из таблицы видно, что компания имеет неликвидный баланс, поскольку нарушены некоторые условия ликвидности. Так, и в2006 г. и в 2007 г. труднореализуемые активы были больше постоянных пассивов, а долгосрочные пассивы больше медленно реализуемых активов, что свидетельствует о потере платежеспособности и ее восстановлении лишь в долгосрочной перспективе. Условия краткосрочной платежеспособности также были нарушены, о чем свидетельствует превышение наиболее срочных обязательств над наиболее ликвидными активами.
Для более детальной оценки существующего положения рассчитаем коэффициенты ликвидности компании за анализируемый период и сравним их с нормативными значениями.
Таблица 2.9
Коэффициенты ликвидности ОАО «Аэрофлот» в 2006-2007 гг.

Проанализировав полученные показатели, можно сделать следующие выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности не укладывается в нормативный диапазон ни в 2006 г., ни в 2007 г., а его уровень говорит о том, что при сохранении остатка денежных средств на уровне конца 2007 г. предприятие сможет полностью погасить краткосрочную задолженность примерно за 1 806 дней. Однако, здесь существует тенденция к увеличению показателя.
Хорошие значения у коэффициента быстрой ликвидности в целом за период. Это свидетельствует о хороших прогнозных платежных способностях предприятия при условии своевременного расчета с дебиторами. Однако выявлена тенденция к снижению уровня показателя.
Коэффициент текущей ликвидности имеет свое максимальное значение за анализируемый период в 2006 г. (1,38), однако, в течение последующего года его уровень снизился до 1,12. Его уровень показывает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств Общества в 2006 г. приходилось 1,38 руб. ликвидных средств, а в 2007 г. – 1,12 руб.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами демонстрирует острую нехватку собственных оборотных средств, т.е. той части капитала, которая используется в обороте компании.
Из документов отчетности, представленных в Приложениях 2 и 3 видно, что фирма имеет на балансе задолженность. По эти данным можно определить набор коэффициентов финансовой устойчивости. Определим данные коэффициенты для ОАО «Аэрофлот» за анализируемый период.
Таблица 2.10
Система коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Аэрофлот» в 2006-2007 гг.

Динамика коэффициентов свидетельствует о снижении финансовой устойчивости компании к концу 2007 г. Это подтверждается снижением коэффициента финансовой независимости на 0,022 к 2007 г. и коэффициента финансовой устойчивости с 0,65 до 0,63. Кроме того, за анализируемый период возросло значение коэффициента финансового риска на 2,05, что практически в три раза превышает его нормативное значение. Это говорит об усилении зависимости деятельности компании от внешних источников финансирования. Коэффициенты маневренности и обеспеченности оборотного капитала собственными источниками имеют и в первом и во втором отчетных годах отрицательные значения: -0,48 и -0,35 в 2006 г. и -0,77 и -0,61 в 2007 г. соответственно. Это говорит о недостатке собственных источников финансирования деятельности компании.
Рассчитаем показатели оборачиваемости активов и капитала компании за период.
Таблица 2.14
Показатели деловой активности компании

Исходя из рассчитанных результатов, можно сказать следующее: расчет коэффициента оборачиваемости активов показывает, что на 1,56 руб. и 1,24 руб. активов компании в 2006-2007 г. приходилось по 1 руб. доходов. Уменьшение коэффициента оборачиваемости основных средств на 0,75 оборота в динамике говорит о постепенной изнашиваемости основных средств. Темп роста скорости оборота всех оборотных средств составил 91,6 % в 2007 г. по сравнению с 2006 г., т.е. налицо тенденция к снижению.
За анализируемый период несколько увеличилась сумма дебиторской задолженности, что привело к сокращению коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности на 0,14 оборота и увеличению срока ее оборота на 2,76 дня в 2007 г. по сравнению с 2006 г. В свою очередь, расчет показателя оборачиваемости кредиторской задолженности показывает сужение коммерческого кредита, предоставляемого фирме в 2007 г. на 18,95 %, а значение его в днях показывает, что в среднем для реализации продукции фирмы потребуется на 11,26 дней больше в 2007 г., чем в 2006 г. Увеличение себестоимость услуг привело к увеличению скорости оборота запасов на 8,55 оборотов и сокращению периода и оборота на 1,84 дня или на 18,74 %.
Способность фирмы приносить прибыль по всем видам деятельности и направлениям вложения средств определяют показатели рентабельности. На основании данных о финансовых результатах деятельности компании рассчитаем показатели рентабельности Общества за период.
Таблица 2.13
Динамика показателей рентабельности ОАО «Аэрофлот» в 2006-2007 гг., %

По данным таблицы можно сделать следующие выводы.
За период наблюдается тенденция снижения следующих показателей прибыльности: показателя рентабельности активов на 0,97 процентных пункта или на 8,32 %, показателя рентабельности внеоборотных активов на 4,12 процентных пункта или на 18,26 %, а также показателя рентабельности собственного капитала на 0,73 процентных пункта или на 2,18 %. Снижение показателей обусловлено ростом соответствующих статей актива и пассива баланса.
За два года выросло значение показателя рентабельности продаж с 9,58 % до 12,64 %, что обусловлено ростом чистой прибыли компании. Также возрос коэффициент рентабельности текущих активов на 105,51 %, поскольку темпы роста текущих активов опережали за период темпы роста чистой прибыли.

2.3. Проблемы и пути совершенствования финансовой политики ОАО «Аэрофлот»

Для повышения эффективности деятельности ОАО «Аэрофлот» необходима разработка эффективной политики управления активами, основными средствами и запасами, а также заемными средствами для повышения рентабельности собственного капитала, необходимо управлять процессом роста себестоимости.
Возможно, что продвижение услуг организовано блестяще, и организация занимает максимально возможную долю рынка, а прибыль все равно невысока. Причиной этого могут быть высокие затраты. В первую очередь причина может быть в поставщиках, безбожно повышающих цены на услуги. В этом случае вариант снижения затрат - поиск поставщиков, устанавливающих более низкие цены.
Причиной высоких затрат могут быть не только поставщики, но и сама организация. В частности, большие затраты на освещение, отопление, потребление воды, ГСМ и др. могут возникать потому, что они просто не контролируются. Для небольших компаний существенными могут быть телефонные счета, командировочные расходы и т.п.
Прибыль, заработанная предприятием, остается в его распоряжении не в полном объеме. Часть заработанной прибыли может уйти на погашение штрафов, пеней за просроченные задолженности или срывы контрактов, часть - на проведение различного рода мероприятий и приобретения личного характера. Сокращение непроизводственных расходов из прибыли также может стать путем оптимизации прибыли, и, следовательно, финансового положения компании.
Тем боле это актуально, в связи с тем, что у ОАО «Аэрофлот» имеется достаточно большая кредиторская задолженность и оборачиваемость также высока.
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.
Организация должна целесообразно и эффективно использовать оборотные средства. Это предполагает, во-первых, сохранность собственных оборотных средств, недопустимость уменьшения их суммы, имеющейся в распоряжении предприятия. Необходимым условием сохранности собственных оборотных средств является рентабельная работа предприятия. Во-вторых, оборотные средства (собственные и заемные) должны использоваться на определенные цели и в размере, предусмотренном финансовым планом. В-третьих, оборотные средства следует использовать эффективно, т.е. планы должны выполняться при минимальной сумме оборотных средств.
Под эффективным использованием оборотных средств понимается такое их функционирование, при котором обеспечивается устойчивое состояние финансов, строго соблюдается финансово-сметная дисциплина, достигаются наивысшие результаты при наименьших затратах.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Существует множество подходов к понятию финансовой политики предприятия. Финансовая политика предприятия это совокупность мероприятий в области организации финансовых отношений с целью осуществления своих функций и задач, отраженных в стратегии и тактике развития с учетом внешних и внутренних условий функционирования предприятия.
Финансовый анализ организации является той базой, на которой строится разработка финансовой политики организации. Для финансового анализа предприятия основой служат бухгалтерские документы, в частности основные из них бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках. Финансовый анализ одновременно базируется на вертикальном анализе, горизонтальном анализе и анализе относительных показателей (коэффициентов). Финансовый анализ является завершающим этапом бухгалтерского учета, использует его информационную базу и в зависимости от потребности пользователей предоставляет широкий спектр аналитических данных, необходимых для определения платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности и конкурентоспособности предприятия. Оценка финансового состояния предприятия базируется на наборе показателей, которые можно разделить на следующие группы: показатели ликвидности; показатели платежеспособности; показатели рентабельности; показатели деловой активности; показатели риска банкротства. Так же представленными показателями можно охарактеризовать результативность и эффективность финансовой политики предприятия.
Результаты проведенного в практической части анализа финансовой политики ОАО «Аэрофлот» можно свести к следующему.
Активы компании возросли за анализируемый период на 783,9 млн. долл. США или на 148,32 %, в том числе на 558,3 млн. долл. США за счет роста внеоборотных (долгосрочных) активов и на 225,6 млн. долл. США за счет увеличения оборотных (текущих) активов. Обязательства и собственный капитал компании за 2006-2007 гг. увеличились на 783,9 млн. долл. США или на 148,32 %. Доходы компании за 2006-2007 гг. возросли на 456,4 млн. долл. США или на 118,07 %, величина операционной прибыли увеличилась на 134,9 млн. долл. США или на 155,72 %. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности за период имели тенденцию к снижению.
Динамика относительных показателей финансовой устойчивости свидетельствует о снижении финансовой устойчивости компании к концу 2007 г. Это подтверждается снижением коэффициента финансовой независимости на 0,022 к 2007 г. и коэффициента финансовой устойчивости с 0,65 до 0,63.
Анализируя динамику показателей деловой активности Общества, можно сделать вывод, что значения почти всех коэффициентов за три отчетных года снизились приблизительно на 17-18 %.
Финансовое состояние ОАО «Аэрофлот» за 2006-2007 гг. можно охарактеризовать как устойчивое. Фирма имеет неплохие финансовые результаты от основной деятельности, неплохие показатели деловой активности. Однако доля собственного капитала в общем его объеме значительно ниже доли заемного капитала, поэтому фирма ограничена в возможностях финансирования деятельности за счет собственных ресурсов и в определенной степени зависит от инвесторов. Причем выявлена тенденция к росту зависимости. Также выявлена общая тенденция к снижению показателей ликвидности и финансовой устойчивости и потере в ближайшей перспективе платежеспособности. Такая ситуация во многом определяется действующей финансовой полиикой, достаточно рискованной, а также неэффективностью работы финансового менеджмента. Поэтому для улучшения существующего положения и дальнейшего развития фирмы необходим ряд мероприятий по совершенствованию системы управления финансами организации.
В рамках рекомендательной части для повышения эффективности управления финансами компании был предложены следующие рекомендации совершенствования финансовой политики:
стимулирование спроса на услуги или предложение покупателям усовершенствованных видов услуг, пользующихся большим спросом;
снижение доли внеоборотных активов путем продажи не используемых помещений или их сдачи в аренду, а также путем списания устаревшей авиационной техники;
снижение дебиторской задолженности через усовершенствование системы предоставления кредитов своим Клиентам, а также обращение к факторинговым фирмам за услугами перепродажи прав должников;
сокращение величины кредиторской задолженности за счет средств, высвободившихся после расчетов с дебиторами, с использованием плана сопоставления дебиторской и кредиторской задолженностей в зависимости от сроков их погашения;
сокращение операционных расходов за счет сокращения расходов на содержание устаревших и неиспользуемых основных средств и помещений;
наращивание собственного капитала через проведение дополнительной эмиссии акций, а также за счет роста нераспределенной прибыли, вызванным увеличением чистой прибыли отчетного периода.
Реализация даенной политики, направленной на совершенствование управления финансами компании, позволит ОАО «Аэрофлот» добиться роста устойчивости, платежеспособности и рентабельности, что обеспечит привлечение дополнительных инвестиций, своевременное выполнение обязательств перед кредиторами и в целом повысит эффективность финансово-хозяйственной деятельности.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Алексеева М.А. Планирование деятельности фирмы. М., Финансы и статистика, 2005
2. Арлюкова И. О. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности // Технологии бизнеса, 2005, № 4 – С. 17-42.
3. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М., Финансы и статистика, 2006
4. Бандурин А. В. Стратегический менеджмент организации // Финансовый менеджмент, 2007, № 8
5. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы - М.: ИНФРА-М, 2006
6. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2005
7. Борисов Л.П. Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия// Консультант, 2004, № 8 – с. 19-31
8. Бородина Е.И., Голикова Ю.С., Смирнова З.М. Финансы предприятия. М., Финансы и статистика, 2006
9. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. - М.: ПРИОР-СТРИКС, 2004
10. Верещака В.В. Экономический анализ финансового положения предприятия // Экономист, 2004, №12
11. Гаврилова А.Н. Финансы организации – М: Кнорус, 2006
12. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности.-М.: ДИС, 2005
13. Дробозина Л.А. Общая теория финансов – М: ЮНИТИ, 2006
14. Ефимова О.А. Финансовый анализ. ? М.: Финансы, 2006
15. Заяц Н.Е. Теория финансов. Учебное пособие – Минск, 2005
16. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятия: Учебное пособие – М.: Эксмос, 2006
17. Клишин В. Корпоративное управление проектами // Секрет фирмы, 2006, № 6
18. Ковалева А.М. Финансы фирмы: учебник / А.М.Ковалева, М.Г.Лапуста, Л.Г.Скамай. - М.: ИНФРА - М., 2005
19. Крейнина М.Н. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент, 2007, №1
20. Кудрявцев А. А. Эффективное управление проектами // Коммерческий директор, 2005, № 11
21. Лихачева О.Н. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия – М: Омега – Л, 2007
22. Лихачев О.Г. Финансовое планирование на предприятие. М.: «ТК Велби», 2006
23. Остапенко В.В. Финансы предприятия – М: Омега – Л, 2006
24. Пестрякова Т.П. Механизм формирования финансовой политики предприятия – М: Колос, 2007
25. Половинкин С.А. Управление финансами предприятия: учеб.-практ. пособие. - М., 2005
26. Семенов В.М. Финансы предприятия – М: Финансы и статистика, 2006
27. Слепов В.А. Финансовая политика компании // Финансы. - 2006. - N 9