Уровень развития общества напрямую зависит от инвестиционной активности – с возникновением и развитием новых предприятий, реализацией инвестиционных проектов. Сравнение темпов развития различных стран проводится на основе показателя «доля инвестиций в валовом продукте». В развитых странах она составляет свыше 20% (в России- 7% в 2010 году).
По данным статистики большинство вновь создаваемых предприятий (62%) прекращает свое существование за первые два года, в девяноста случаях из ста причиной краха бизнеса является отсутствие опыта управления.
Управление инвестиционным проектом начинается с проектных исследований, т.к. принятие решения об инвестировании связано с проблемой ограниченных возможностей и требует выбора из альтернативных вариантов инвестирования наиболее эффективного.
Оценка экономической эффективности проекта осуществляется на основе анализа денежных потоков (cash flow). Согласно концепции денежных потоков предприятие рассматривается в его экономическом окружении, а основной задачей управления инвестиционными проектами является согласование всех денежных потоков: операционных, инвестиционных и финансовых, что в общем смысле обеспечивает ликвидность предприятия. Успешная реализация инвестиционного проекта зависит от системы управления на основе обоснованного плана, организации деятельности в соответствии с системой взаимосвязанных показателей и согласование интересов всех участников инвестиционного проекта. Вышеперечисленные факторы определили актуальность выбранной темы выпускной квалификационной работы: «Управление инвестиционными проектами».
Цель выпускной квалификационной работы заключается в том, чтобы на основе изучения теоретических аспектов инвестиционного проектирования, разработать и дать оценку эффективности реализации инвестиционного проекта издательского дома ОАО «АСТОК», с учетом риска и неопределенности.
Объектом исследования выступает ОАО «АСТОК».
Предметом исследования являются мероприятия связанные с разработкой, оценкой эффективности и реализацией инвестиционных проектов.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- изучить теоретические аспекты инвестиционного проектирования;
- провести обзор нормативно-законодательных актов регулирующих инвестиционную деятельность;
- рассмотреть управление инвестициями издательского дома ОАО «АСТОК», в том числе:
- планирование выручки издательского дома ОАО «АСТОК»;
- выбрать источники финансирования издательского дома ОАО «АСТОК»;
- оценить эффективность инвестиционного проекта издательского дома ОАО «АСТОК»;
- провести анализ чувствительности инвестиционного проекта издательского дома ОАО «АСТОК»;
- сформировать область устойчивости инвестиционного проекта ОАО «АСТОК» к факторам риска.
Эффективность инвестиционного проекта закладывается на рынке в процессе возникновения предпринимательской идеи о выпуске тех или иных товаров, которые будут пользоваться спросом. Идея возникает в результате предшествующей маркетинговой деятельности, в процессе которой отрабатывается сегментирование рынка и выбирается направление производственной деятельности предприятия. Предпринимательскую идею проверяют на состоятельность в соответствии с принципом рациональности: «получать как можно больше дохода от использования ограниченных ресурсов».
При анализе эффективности соизмеряют ценность ожидаемых результатов и ценность затраченного на их достижение средств, а точнее притоки и оттоки финансовых средств при помощи общепринятых критериев.
Эти критерии служат для принятия решения о вложении капитала в проект и для управления его реализацией.
Основным методом расчетов показателей эффективности проекта являются методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, рекомендованные Минфином РФ.
Так как они ориентированы на унификацию методов оценки эффективности инвестиционных проектов, в условиях перехода экономики России к рыночным отношениям. Рекомендации основываются на методологии, широко применяемой в современной международной практике, и согласуются с методами,предложенными ЮНИДО.
Управление инвестиционным проектом на этапе планирования наряду с контролем ликвидности и оценкой эффективности, включает анализ риска инвестирования, т.к. высокая эффективность – норма доходности по сравнению со сложившейся средней доходностью в отрасли, на финансовом рынке достигается, как правило, ценой рискованных действий. Рискуя, можно иметь шанс получить сверхприбыль и одновременно имеется такой же шанс оказаться в убытке.
Управление риском начинается с прогнозирования последствий отклонения фактических показателей от проектных под влиянием падения спроса, снижения цен на продукцию, роста цен на сырье и изменения других исходных параметров, что составляет предмет анализа чувствительности.

Реализация инвестиционного проекта будет осуществляться акционерным обществом открытого типа ОАО «АСТОК».
Год основания фирмы: 1991 год.
Уставный капитал 5180 тыс. руб.
Сфера и род деятельности: торгово-издательская деятельность и полиграфические услуги.
Учредителем выступает АО «Право». Фирма осуществляет финансовые операции через ОАО КБ «Балтонэксим банк» (г. Выборг).
Собственная полиграфическая база и квалифицированный персонал издательства гарантирует качественное производство заказов по невысоким и стабильным ценам. Предусмотрены розничные и оптовые цены. Цены определяются в зависимости от объема выпуска (тиража), используемого сырья, сезона (добавочные транспортные расходы, расходы на обогрев производственных, складских и торговых помещений и др.). В среднем, цены на продукцию фирмы находятся в рамках рыночных среднестатистических цен на книжную продукцию. Тарифы на услуги по изготовлению книг, каталогов и альбомов определяются индивидуально в результате расчета заказа.
Основные мотивы деятельности фирмы:
- свободная ниша на издательском рынке (мало фирм аналогичного профиля в С.-Петербурге, в Выборге подобного издательства нет вообще);
- малоосвоенный рынок правовой литературы.
Тип товара
Книгопечатная продукция является как товаром долгосрочного использования, так и предметом широкого потребления. Функциональные характеристики товара определяются назначением отдельных видов ассортимента.
Определяющим фактором в назначении цен является степень конкуренции на рынке.
Рассмотрим товары-конкуренты и цены на них.
Предприятия-конкуренты, работающие на рынке:
1. ЗАО «Референт-Сервис»
- вид деятельности: компьютерная правовая информация, версии для Windows Vista, Windows XP на электронных носителях и сайтах Интернета.
2. Издательская группа «Приор-Стрикс»
- вид деятельности: не имеет своей полиграфической базы, размещает заказы по типографиям-подрядчикам. Выпускает книги, словари, справочники, Кодексы и др. издания;
3. АО «Норма»
- вид деятельности: издательская деятельность не является основным видом функционирования АО, выпуск ограниченными тиражами
4. Госпредприятие «Гектор»:
- вид деятельности: Печать бланков и удостоверений по заказам.
Качество и цена товара в сравнении с конкурентами.
В книгоиздательском бизнесе на практике практически отсутствует конкуренция цен. Отдельные фирмы, как правило, договариваются об установлении цены на одинаковые товары. Поэтому книжный рынок скорее соревновательный, чем конкурентный. Конкуренция между фирмами на книжном рынке менее важна, чем конкуренция за рынок. Новые фирмы могут войти в дело при тех же условиях по издержкам, что и фирмы уже находящиеся на этом рынке. Дальнейший успех фирмы на рынке будет определяться ее маркетинговой политикой.
Предприятие вышло на уровень насыщения по материальным ресурсам и финансовым возможностям. Своевременное вливание дополнительных средств, в производство и сбыт предотвратят закономерный спад в жизненном цикле. С учетом политики продвижения продукции планируется монотонное наращивание суммарной прибыли. Характер наращивания прибыли формирует тенденцию дальнейшего развития.
Особенности торгово-издательской деятельности.
Маркетинговая стратегия ОАО «АСТОК» направлена на развитие деятельности по наращиванию выпуска серий высококачественных изданий с обеспечением объемов их поставок в соответствии с динамикой изменения платежеспособного спроса и в условиях жесткой конкуренции с предприятиями-аналогами.
Стратегия ОАО рассчитана на решение двух задач:
- завоевание лидерства по показателям доли рынка в области издания специализированной литературы;
- оптимизацию текущей прибыли с целью обеспечения кратчайших сроков окупаемости проекта.

Работа имеет прогнозно-аналитическую направленность и состоит из трех глав.
В первой теоретической главе, дается общее представление о системе инвестирования, политической и экономической среде, в которой протекают инвестиционные процессы в РФ, о постановке и решении задач по оценке эффективности.
Проанализированы методы и способы управления инвестициями. Управление инвестициями рассматривается как сложная системная задача, состоящая из трех подсистем: управление хозяйственной деятельностью, управление эффективностью проекта и управление рисками. Общая стратегическая цель - увеличение стоимости бизнеса - достигается согласованием действий всех систем управления проектом: обеспечением ликвидности, эффективности инвестиций и минимизации риска.
Проанализирована конкурентная среда для данного инвестиционного проекта и возможность его осуществления. С этой целью в работе были рассмотрены предпосылки реализации проекта с точки зрения привлекательности инвестиционного климата в том регионе, где проект будет осуществляться, поддержки реализации проекта со стороны государственных органов власти, законодательной обоснованности всех принимаемых решений. Разработан план по маркетингу для осуществления проекта ОАО «АСТОК».
Во второй главе выполнен анализ эффективности проекта ОАО «АСТОК». Описаны производственные планы по реализации проекта, обоснованы капитальные затраты, приведены прогнозные значения по объемам продаж. Определена коммерческая эффективность проекта с позиций участников проекта – кредиторов и собственников.
Расчеты основных критериев эффективности показали, что в проекте учтены и согласованы интересы всех его участников.
В третей главе выполнен анализ чувствительности к изменению основных параметров; определены зоны устойчивости для ряда значений ставок дисконтирования.
Все расчетные критерии эффективности подтверждают, что проект «Издательский дом ОАО «АСТОК» эффективен; внутренняя норма доходности 26% годовых, индекс доходности 1.07 при реальной ставке дисконтирования 5% квартальных. Период возврата инвестиций – 8 периодов (2 года).
Риск банкротства минимизирован, в частности, с учетом опыта работы предприятий аналогов. Выполнен сценарный расчет вероятности доходности проекта. Полученные данные говорят в пользу 85%-й вероятности получения запланированной прибыли.
В целом можно утверждать, что данный проект инвестиционно привлекателен, обладает достаточным запасом устойчивости, и может быть рекомендован к реализации.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный Закон об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. № 39-ФЗ, 17.07.1998 (ред. 24.07.2007 №215-ФЗ).
2. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации» от 27 июня 2002 г. N 86-ФЗ. (с изм. от 10 октября 2008 г.).
3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-AP (с изменениями от 29 апреля 2009 г.)
4. Федеральный закон «О бухгалтерском учете в РФ» от 21 ноября 1996 N 129-ФЗ (с учетом изменений и дополнений от 23.07.1998)
5. Закон об инвестиционной деятельности в РСФСР. №1488-1, 26.06.1991.
6. Закон Санкт-Петербурга «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Санкт-Петербурга» №185-36, 30.07.1998 (С изм. от 09 12.2003)
7. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» N BK 477 от 21.06.99
8. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г. № 7-12\47).
9. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденные Распоряжением от 12.08.94 N 31-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)
10. Методические указание на выполнение дипломной работы.
11. Требования к бизнес-плану и рекомендации по его составлению. Российское Агентство поддержки малого и среднего бизнеса (ФФПМП). URL: http://m-consult.narod.ru/ffpmp0.htm

12. Аксель Зелль. Бизнес план: Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов.\ Пер. с нем. А.В. Игнатов, Е.Н. Станиславчик. – М.: Ось-89, 2005.
13. Белотелова Н.П. Шуляк П.Н.Финансы (с применением структурно-логических схем): Учебное пособие для вузов Изд. 4-е, 2006.
14. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Экономическое управление бизнесом: Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ_ДАНА, 2007. – 391 с.
15. Бизнес-планирование. Пояснения и рекомендации по формированию бизнес идеи. Стандарт UNIDO (United Nations Industrial Development Organization).
16. А.И. Деева. Инвестиции. Учебное пособие. – М.: Издательство «Экзамен», 2009.- 320 с.
17. Демкин П.П. Учет в издательской деятельности \ П.П. Демкин.- М.: ООО «Вершина», 2010.- 192 с.
18. Жуков В.И., Российские преобразования: социология, экономика, политика. - М.: Академический Проект, 2003.- 656 с.
19. Е.А. Какаева. Типовые ошибки при оценке инвестиционных проектов. Межведомственный аналитический центр Минпромнауки РФ. ИА «Альянс Медиа», 2009.
20. А. Клепиков. Кредитование инвестиционных проектов: формула успеха. Опыт компании «НРБ Финансы». Журнал «Рынок ценных бумаг», 2007, №9.
21. В. В. Ковалев. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2008.
22. Э.А. Козловская. Финансовое обеспечение предпринимательского дела. СПб. «Политехник». 2009.
23. Э.А. Козловская, Д.С. Демиденко, О.В.Балашов, Н.В.Кваша. Оценка имущества предприятий. Финансирование инвестиций в объект недвижимости: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СпбГУ, 2009. 24 с.
24. Маркарьян Э.А. Герасименко Г.П. Финансовый анализ М. ПРИОР, 2009.
25. В.А.Новиков. Практическая рыночная экономика. Словарь. – М.: Флинта: Московский психологосоциальный институт, 2011.-376 с.
26. Сухова Л. Ф., Чернова Н.А. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия: Учеб. Пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 160 с.: ил.
27. Савченко Н.Н. Технико-экономический анализ проектных решений. Учебное издание. – М.Ж Издательство «Экзамен», 2009.- 128 с.
28. Теория статистики: Учебник\ Под ред. Проф. Р.А. Шмойловой.- М.: Финансы и статистика, 2009. – 560 с.
29. Управление проектами: Учебник\ Под ред. В.Д.Шапиро. – СПб, 2008.
30. Финансовый бизнес-план: Учеб. Пособие. Под ред. В.М.Попова. – М.: Финансы и статистика, 2007.
31. Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И. В. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие. – М.: Издательство РДЛ. 2009. – 272 с.
32. Черняк В. З. Управление инвестиционным проектом в строительстве. – М.: Русская Деловая Литература, 2008.
33. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.ИНФРА-М, 2009.
34. Экономика предприятия./ под ред. Е.Л.Кантора – СПБ: Питер, 2007.
35. Экономика предприятия: Учебник\ под ред. проф. О.И.Волкова – 2-е издание, перераб. и доп. – М. ИНФРА-М, 2006.
36. И.Э. Яковлев. «Мир денег. Путеводитель. Инвестору на заметку», СПб., 2008.
37. Лекции по инвестиционному прогнозированию Акулинина Ф.В, РЭА, 2008-2009 гг.
38. Семинар «Инвестиционный проект: коммерческая оценка и экспертиза», 24-25 ноября 2009.
39. «Вопросы экономики» №6, 2004. В. Лисин. Инвестиционные процессы в российской экономике. Стр.4-27.