Введение

В настоящее время в России очень мало предприятий, располагающих достаточным объемом денежных средств, которые они могли бы инвестировать в собственное производство. Получить такие средства можно путем привлечения капиталовложений потенциальных инвесторов под определенные инвестиционные проекты. Принятие решения об инвестировании проекта обусловлено целями, поставленными предприятием. Такими целями могут быть: производство новой продукции или нового вида услуг, увеличение объема продаж, достижение запланированного объема прибыли, увеличение доли контролируемого предприятием рынка, поддержание уже достигнутого положения на рынке, увеличение производительности труда.
Главная задача инвестиционной политики на любом уровне – формирование благоприятного климата или соответствующей среды, которые способствуют всемерному повышению экономического интереса и активности инвесторов при вложении средств в экономику.
Стержневым или центральным звеном осуществления инвестиционной деятельности является разработанный проект, бизнес-план или соответствующая программа вложения средств.
Бизнес – план может быть нацелен как на развитие предприятия, так и на его финансовое оздоровление. Также может планироваться деятельность всего предприятия или его отдельного подразделения.
Прежде чем осуществлять какие-либо вложения денежных средств: будь-то внеоборотные, оборотные активы, ценные бумаги и т.д. необходимо оценить – имеет ли это экономическую целесообразность. Как известно, принятию любого управленческого решения должно предшествовать определенное аналитическое его обоснование. В сфере бизнеса особую значимость и ответственность имеет аналитическое обоснование решений именно финансового характера, поскольку: во-первых, в общей совокупности ресурсов предприятия доминирующую значимость приобретают финансовые ресурсы, во-вторых, принятие управленческих решений финансового характера всегда осуществляется в условиях неопределенности и риска, в-третьих, следствием реальной самостоятельности предприятий основной проблемой руководителей становится поиск источников финансирования и оптимизации инвестиционной политики, в-четвертых, устанавливая коммерческие отношения с каким-либо контрагентом, можно полагаться исключительно на собственную оценку его финансовой состоятельности.
Подобные затруднения актуальны для любого хозяйствующего субъекта вне зависимости от вида деятельности, масштаба, организационно-правовой формы, целевых установок и т.д. В современной экономической науке разработаны десятки аналитических методов и процедур. Данная работа построена исключительно на последних, наиболее распространённых и широко используемых в практике как на Западе, так и в России, критериях, основанных на дисконтированных оценках, т.е. иными словами во внимание принимается фактор времени. С позиции как теории, так и практики, критерии, построенные с учётом фактора времени, более обоснованы, как правило, именно им отдается приоритет при обосновании решений инвестиционного характера.
Любой экономический проект представляет собой преобразование ресурсов в экономический продукт и протекает по схеме: «Ресурсы-факторы производства - продукт экономической деятельности».
В экономике неизбежно приходится вначале вкладывать в дело средства, создавать условия протекания производственных процессов, и только затем получать желаемый результат, отдачу от вложенных средств. Вложение капитала в конкретное дело происходит по средствам привязки вкладываемых средств к определенному экономическому объекту, процессу необходимого для достижения поставленных целей, решение возникающих проблем.
В ряду экономических проектов выделяют инвестиционные проекты, т.е. программы решений экономических задач как совокупности сочетания разнообразных характерных действий подчиненных единой целевой задаче: Инвестиционные проекты осуществляются в несколько стадий. Прежде всего, различают разработку и реализацию проекта.
Разработка проекта - это создание модели, образа действий по достижению целей проекта, осуществление расчетов; выбор вариантов, обоснование проектных решений. Главное в разработке инвестиционного проекта - это подготовка развернутого технико-экономического обоснования, являющегося основным документом на основании которого принимаются решения об осуществлении проекта и выделения инвестиций под этот проект. Особое значение при этом имеет на современном этапе качественная оценка рисков инвестиционного проекта и разработка направлений их минимизации.
В данной дипломной работе рассматриваются проблемы разработки и экономического обоснования инвестиционных проектов на примере организации ООО “Арком”, а также оценка инвестиционных рисков.
Цель дипломной работы состоит в разработке стратегического бизнес-плана развития ООО “Арком” и оценке его эффективности и рисков.
Для того, чтобы достичь этой цели, необходимо решить следующие основные задачи:
-изучить методы оценки эффективности инвестиционных проектов;
- проанализировать методы оценки рисков инвестиционных проектов;
- проанализировать деятельность ООО “Арком”;
- разработать бизнес-план ООО “Арком”;
- проанализировать эффективность и риски инвестиционного проекта.
Объектом исследования является ООО “Арком”. Предмет исследования в данном случае является бизнес-план инвестиционного проекта стратегического развития ООО “Арком”.

Таблица 4
Анализ показателей рентабельности и оборачиваемости
фирмы в 2005-2007 гг.

По данным таблицы можно сделать вывод об увеличении значений показателей рентабельности предприятия в целом за период. Хотя, в 2006 году наблюдается некоторое снижение по рентабельности активов и собственного капитала. Но, затем, в 2007 году происходит увеличение этих показателей выше уровня 2005 года.
Данные говорят о тенденции к отрицательной динамике показателей оборачиваемости. Оборачиваемость активов и обязательств от года к году ухудшается. Увеличивается длительность оборота запасов, а также кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность, напротив, начинает обращаться быстрее, что, в принципе, можно отнести к положительной тенденции.
Далее рассмотрим показатели ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.
Анализ будем проводить по той же схеме: вначале описание алгоритма расчета показателей, затем таблица с результатами, и, наконец, выводы по результатам расчета.
Соотношение заемного и собственного капитала (фактического) показывает, сколько заемных средств привлекла фирма на 1 рубль средств, вложенных в бизнес его собственниками. Формула для расчета:
Уровень собственного капитала (фактического) – коэффициент финансовой независимости (автономии) отражает долю собственного капитала в структуре баланса. Формула для расчета:
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом (фактическим) отражает в какой степени внеоборотные активы фирмы финансируются собственными средствами. Формула для расчета:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами или коэффициент покрытия оборотных активов собственным оборотным капиталом отражает, в какой степени оборотные активы предприятия финансируются собственными средствами. Формула для расчета:

Коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности показывает способность фирмы своевременно и в полной мере выполнять краткосрочные обязательства за счет реализации всех оборотных активов. Формула для расчета:

Промежуточный коэффициент покрытия показывает способность ООО «Арком» своевременно и в полной мере выполнять краткосрочные обязательства за счет реализации финансовых оборотных активов, находящихся в обращении. Формула для расчета:

Коэффициент срочной ликвидности показывает способность предприятия своевременно и в полной мере выполнять краткосрочные обязательства за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Формула для расчета:
Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэффициент Бивера) показывает платежеспособность фирмы по потоку денежных средств, т.е. способность предприятия своевременно и в полной мере выполнять краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет заработанной чистой прибыли и амортизационных отчислений. Формула для расчета:

Интервал самофинансирования (платежеспособности) определяет период (в днях), в течение которого предприятие сможет «нормально» функционировать, финансируя свои затраты (без амортизации) в составе себестоимости и прочие издержки за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов. В международной практике считается приемлемым, если в годовом исчислении данный показатель превышает 360 дней. Формула для расчета:

где Т – длительность анализируемого временного интервала в днях.
В столбцах №№2 и 3 Таблицы указываются расчетные значения (в долях или в днях – в зависимости от типа показателя) показателей финансовой устойчивости фирмы. В столбце №4 – абсолютное изменение каждого показателя за анализируемый период.
Таблица 5
Анализ показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности фирмы в 2005-2007 гг.

Анализируя данные таблицы 5, можно сделать вывод о том, что предприятие имеет достаточно высокий уровень финансовой независимости, а с платежеспособностью есть существенные проблемы.
О высоком уровне финансовой независимости говорят значения таких показателей, как соотношение заемного и собственного капитала, уровень собственного капитала, коэффициента покрытия внеоборотных активов собственным капиталом. Причем динамика показателей говорит об увеличении финансовой независимости предприятия. Такую тенденцию нельзя назвать положительной, так как уровень показателей и так гораздо выше оптимального, а дальнейшее повышение к нерациональной структуре активов и неоптимальному использованию ресурсов.
Другое дело – платежеспособность. Тут как раз показатели не дотягивают до критериев оптимальности. Другими словами предприятие имеет проблемы с платежеспособностью не только на сегодняшний день, но в обозримой перспективе.
С другой стороны предприятие активно развивается, осуществляет инвестиционную деятельность, и наличие определенных проблем с платежеспособностью в определенный момент времени – явление нормальное.
Предприятие ООО «Арком» занимается лизингом продажей и ремонтом крупной автомобильной и специализированной техники. Однако, следует упомянуть, что эти виды деятельности осуществляются на предприятии не с первого дня его существования.
Фирма осваивала их поэтапно, активно инвестируя свои средства в развитие, используя также инвестиционные кредиты банков. Проанализируем состав инвестиций фирмы в разрезе направлений её деятельности.
Таблица 6
Структура инвестиций фирмы по направлениям инвестирования

Из данных таблицы видно, что преобладают инвестиции в торговлю Однако, в 2007 году их удельный вес сократился. С другой стороны удельный вес вложений на развитие лизинга и ремонтных работ устойчиво растет.
Данные тенденции наглядно продемонстрированы на рисунке. На нем отчетливо виден рост удельного веса вложений в лизинг и ремонтные работы.


Рис. 3. Структура инвестиций по направлениям инвестирования
Далее проанализируем структуру источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия.
Таблица 7
Структура инвестиций фирмы в разрезе источников финансирования

По данным таблицы следует отметить не только рост вложений в развитие, но и тот факт, что количественно растут оба источника формирования инвестиционных ресурсов. Фирма очень активно использует заемные источники, и по состоянию на конец 2007 года, задолженность по инвестиционным кредитам, как ожидается, составит 82 млн. руб.
Ниже графически представлена динамика структуры формирования инвестиционных ресурсов.


Рис.4. Динамика структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.
Таблица 8
Структура задолженности по инвестиционным кредитам

В таблице представлена динамика ссудной задолженности по инвестиционным кредитам. В 2005 году портфель составляли всего три банка – ВТБ, Альфабанк и Банк Москвы. Их доли распределялись таким образом, что доминирующее положение занимал Альфабанк. Ссудная задолженность по состоянию на конец 2005 года составляла 68 млн. руб.
Далее представим графическую иллюстрацию структуры ссудной задолженности по инвестиционным кредитам ООО «Арком».


Рис. 5. Структура заемных источников в 2005 году


Рис. 6. Структура заемных источников в 2006 году
На рисунке видно, что в 2006 году добавились ещё такие банки, как ЗАО «КредитЕвропа Банк» и ЗАО «Международный Московский Банк». Это достаточно крупные и солидные иностранные банки. Объём ссудной задолженности в 2006 году вырос до 75 млн. руб.


Рис. 7. Структура заемных источников в 2007 году
По рисунку видно, что задолженность перед Банком Москвы погашена полностью С другой стороны, видно также, что задолженность перед двумя другими отечественными банками сократилась, а перед иностранными увеличилась. Теперь доминирующее положение занимает ММБ. Это объясняется тем, что иностранные банки имеют более дешевые ресурсы и в состоянии предлагать клиентам более выгодные условия.
Таблица 7
Структура инвестиционного портфеля по видам инвестирования

По данным таблицы следует сделать вывод о том, что преобладает инвестирование в виде участия в других организациях в качестве учредителя. В основном, это дочерние структуры.


2.3. Концепция, маркетинговое обоснование и организационный план инвестиционного проекта

Заключение

Планирование производственной и коммерческой деятельности не только возможно, но и жизненно необходимо для предприятий всех организационно-правовых форм. Рынок не подавляет и не отрицает плановость вообще, а только перемещает ее в основном в первичное производственное звено - предприятия и их объединения. Даже в стране в целом область необходимого планирования не заменяется полностью невидимой регулирующей рукой рынка.
Поэтому всякий, кто всерьез хочет заниматься предпринимательской деятельностью и получать прибыль в рыночной среде, должен иметь хорошо продуманный и всесторонне обоснованный детальный план – документ, определяющий стратегию и тактику ведения бизнеса, выбор цели, техники, технологии, организации производства и реализации продукции. Наличие хорошо разработанного бизнес-плана инвестиционного проекта позволяет активно развивать предпринимательство, привлекать инвесторов, партнеров и кредитные ресурсы.
Инвестиционный проект — проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор - участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги.
Эффективность проекта оценивается определенными количественными характеристиками — показателями эффективности, отражающими (хорошо или плохо, точно или неточно) указанное соответствие в том или ином аспекте, "выгодность" реализации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками. Показатели коммерческой эффективности проекта в целом учитывают финансовые последствия его осуществления для реализующей его коммерческой структуры и определяются в предположении, что все необходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств.
В современной практике анализ эффективности бизнес-плана инвестиционного проекта оценивается на основе системы количественных характеристик — показателей эффективности, отражающих указанное соответствие в том или ином аспекте, целесообразность реализации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками.
Показатели эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для реализующей его фирмы и определяются в предположении, что все необходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств. В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, в современной практике чаще всего используются такие, как чистый доход, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, потребность в дополнительном финансировании, индексы доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости, и др.
Однако, расчет некоторых показателей, например, внутренней нормы доходности, представляет определенные сложности ввиду того, что его необходимо рассчитывать множество раз с помощью метода итераций, а формула для расчета достаточно сложна. Поэтому расчет такого показателя возможно облегчить с помощью современных средств и вычислительной техники. В частности в современной практике широко используются программные продукты для расчета анализа инвестиционных проектов.
Проведенное исследование теоретических основ анализа эффективности инвестиционных проектов выявило сложность данного процесса ввиду того, что необходимо рассчитывать множество показателей эффективности. Расчет этих показателей возможно облегчить с помощью современного развития информатики и вычислительной техники. Для этого необходимо разработать программный продукт для расчета анализа инвестиционных проектов.
В данной работе производился анализ эффективности инвестиционного проекта по внедрению производства экскаваторных стрел на предприятии ООО «Арком», которое занимается продажей, лизингом и ремонтом экскаваторов, самосвалов и другой специализированной техники.
По данным статистики Минпромэнерго России рост промышленного производства в 2006 году составил 103,9% к уровню 2005 года. В товарной структуре экспорта России на машиностроительную продукцию и оборудование приходится 5,2% общего объема экспорта, что на 20% превышает показатели предыдущего года.
На 1 октября 2006 года сальдированная прибыль по машиностроительному комплексу составила 72898,8 млн рублей, в том числе в производстве машин и оборудования – 21708,0 млн рублей (118,1% к январю-сентябрю 2005 года). Существенно возрос выпуск кормоуборочных комбайнов (на 62,8%), тракторов на гусеничном ходу - на 30,7%, на колесном - на 23,9%, кранов башенных - на 30,4, машин кузнечно-прессовых - на 30,2%, бульдозеров - на 25,3%, автогрейдеров - на 20,9%, кранов на автомобильном - ходуна 18,1%.
Достаточно динамично развивается и рынок спецтехники. Поэтому направление деятельности ООО «Арком» можно признать перспективным и динамично развивающимся.
Проведенный анализ показал, что предприятие также как и отрасль, развивается очень динамично, активно осуществляет инвестирование в развитие своей деятельности.
Был также проведен анализ инвестиционного проекта по внедрению нового направления деятельности предприятия, и созданию подразделения, которое будет заниматься производством стрел для экскаваторов.
Согласно стратегии развития предприятия необходимо к уже осуществляемым видам добавить ещё и производственную деятельность.
На первом этапе планируется наладить производство экскаваторных стрел. В дальнейшем планируется расширить производство.
К сильным сторонам предприятия следует отнести большой опыт работы на этом рынке, устойчивую клиентскую базу и производственно-хозяйственные связи со многими предприятиями, как клиентами, так и поставщиками.
Особенность проекта заключается ещё и в том, что часть производимой продукции будет использоваться для собственных нужд другими подразделениями, часть реализовываться в розницу, а часть будет поставляться тем компаниям, которые сами являются поставщиками ООО «Арком» и производят экскаваторное оборудование.
В перспективе планируется также наладить производство гидравлического оборудования и открыть предприятие (как отдельное юридическое лицо) по сборке экскаваторного оборудования.
Для целей реализации данного проекта необходимо закупить и установить оборудование, необходимое для производства, нанять дополнительный персонал (60 производственных рабочих, а также административно-управленческий персонал), провести работу по продвижению товара на рынок.
Для реализации проекта планируется использовать 100 млн. руб. собственных средств и 16 млн. руб. банковского кредита ЗАО «КредитЕвропа Банк». То есть общая сумма инвестиционных затрат составляет 116 млн. руб.
Основным и главным клиентом предприятия, который будут обеспечивать её заказами, будут по большей части нынешние поставщики экскаваторного оборудования ООО «Арком», с которыми предприятие имеет длительные партнерские взаимоотношения. Однако, предусматривается большая доля реализации продукции в розницу мелким клиентам.
Проведенный анализ эффективности проекта показал, что проект эффективен по всем общепринятым критериям. Чистый приведенный доход равен 20,9 млн. руб., внутренняя норма доходности – 25,35%, срок окупаемости 2,5 года, индекс рентабельности инвестиций – 1,58.
Большое значение при анализе инвестиционных проектов имеет учет фактора риска. Ведь в современной экономической жизни, как правило, чем большую доходность сулит проект, тем выше риски, связанные с его реализацией.
В нашем случае показатели эффективности имеют достаточно высокие значения. Поэтому особо важно оценить риски по проекту. Анализ чувствительности показал, что наиболее чувствителен чистый приведенный доход оказался к изменению цен реализации. Снижение цен может привести к убыткам и нецелесообразности всего проекта. С другой стороны цена ООО «Арком» весьма умеренны.
Анализ безубыточности показал высокий порог рентабельности и тенденцию к росту запаса финансовой прочности, что является очень хорошим фактором.
К наиболее вероятным и существенным рискам можно отнести противодействие конкурентов, перебои в поставках сырья. Однако, это нормальные рыночные риски и их вероятность не так3 высока. В целом следует признать, что по данному проекту отмечается приемлемый уровень риска.

Список использованной литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации.
Налоговый кодекс Российской Федерации.
Арсланова З.А., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России, 2005, № 1.
Бизнес-план: методические материалы./Под ред. проф. Р.Г. Маниловского. – М.: Финансы и статистика, 2004.
Бирман Г.. Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ. М.: Биржи и банки. ЮНИТИ. 2004.
Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2005.
Булатов А.А. Россия в мировом инвестиционном процессе//Вопросы экономики.2004, №1.
Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2004.
Идрисов А.Б., Картышев С.Б., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Филинъ, 2004.
Инвестиции. Учебное пособие. Деева А.К.: «Экзамен». 2004.
Инвестиционные проекты. Учебник. Колтынок Б.Н.: «Дело». 2004.
Капитоненко В.В. Финансовая математика и ее приложения: Учебн.-практ. пособие для вузов. – М.: Изд-во «ПРИОР», 2005.
Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов – М Финансы и статистика, 2004.
Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика. 2004.
Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: Издательство БЕК,2006.
Лучко М.К. Прямые иностранные инвестиции: движение и значение.// Экономист, - № 3, - 2006.
Маниловский Р.Г. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования". М: «Экономика». 2006.
Мельников Н. Н. Иностранные инвестиции в экономике России // Экономист, - № 4 - 2005.
Основы управления инвестициями. Учебник. Маренков Р.Р.: «Едиториал». 2006.
Плышевский Б А. Сбережения и инвестиции в российской экономике периода реформ // Экономист, - № 2, - 2005.
Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2006.
Савчук. В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2005.
Стратегии бизнеса: аналитический справочник. Под общей редакцией академика РАЕН, д.э.н. Г.Б. Клейнера. М.: «КОНСЭКО»,2004.
Управление инвестициями предприятия. Бланк И.Т.: «Ника-Центр». 2005.
Управление инвестициями. Учебник. Фабоцци Ф.И.: «Инфра-М». 2004.
Федеральный справочник: “Бюджет, финансы, налоги, экономика, торговля, социальная сфера, наука, оборона, безопасность, законность, правопорядок”, М.: “Родина-Про” 2005г., выпуск 6.
Халевинская Е.А. Кредит и инвестиции. // Аудит и финансовый анализ, 2005, № 4.
Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Несветаев Ю.П.: «МГИУ». 2006.