ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях совершенствование корпоративного управления стало одним из решающих факторов социально-экономического развития России. Надлежащий режим корпоративного управления способствует эффективному использованию корпорацией своего капитала, подотчетности органов ее управления, как самой компании, так и ее акционерам. Все это помогает добиться того, чтобы корпорации действовали на благо всего общества, способствует поддержке доверия инвесторов (как иностранных, так и отечественных), привлечению долгосрочных капиталов. Однако уровень корпоративного управления в нашей стране пока еще оставляет желать лучшего.
Основной целью эффективного корпоративного управления является повышение доверия потенциальных инвесторов к механизмам привлечения инвестиций в компании и на этой основе повышение капитализации российской экономики в целом, а на уровне ее первичных звеньев – повышение уровня капитализации отечественных компаний. Основным условием достижения вышеуказанной цели, повышении эффективности и дальнейшего развития управления в России является полный учет, анализ и обеспечение оптимального сочетания и удовлетворения интересов субъектов экономических отношений.
Корпоративное управление - это самостоятельный вид профессионально осуществляемой деятельности, направленной на достижение в ходе любой хозяйственной деятельности корпорации, действующей в рыночных условиях, определенных намеченных целей путем рационального использования материальных и трудовых ресурсов. Здесь корпорация ориентируется на спрос и потребности рынка; постоянно стремится к повышению эффективности производства, т.е. к получению оптимальных результатов с меньшими затратами, стремится к хозяйственной самостоятельности, обеспечивающей свободу принятия решений тем, кто несет ответственность за конечный результат деятельности корпорации.
В понятие корпоративного управления так же входит постоянная корректировка целей и программ в зависимости от состояния рынка (а результаты этой деятельности проявляются уже на рынке в процессе обмена) и необходимость использования современной информационной системы с компьютерной техникой.
Корпоративная культура - это система убеждений, норм поведения, установок и ценностей, которая определяет, как должны работать и вести себя люди в данной организации. При этом речь идет об убеждениях и ценностях, которые в большей или в меньшей степени разделяются подавляющим большинством сотрудников организации.
Корпоративное управление - как самостоятельный вид профессиональной деятельности предполагает, что руководство корпорации независимо от собственности на капитал корпорации.
В процессе корпоративного правления в организации придерживается ряда определенных принципов и постулатов, без которых невозможно эффективное управление.
Процесс утверждения современных норм корпоративного управления – механизма взаимодействия между собственниками компании, ее советом директоров и наемным менеджментом, акционерами и инвесторами – в последнее время приобрел глобальный характер.
В этой сфере совпадают интересы государства и бизнеса, которые в равной степени нуждаются в формировании благоприятной и прозрачной предпринимательской среды. Очевидно, что грамотно выстроенная система корпоративного управления является необходимым условием роста капитализации компаний, развития фондового рынка и повышения инвестиционной привлекательности экономики.
Начиная с середины 1990-х гг. тема корпоративного управления привлекает к себе все большее внимание исследователей и практиков, как за рубежом, так и в России. Законодательные структуры и исполнительные органы власти тоже обратились к решению вопросов, так или иначе связанных с корпоративным управлением, надеясь в одних случаях способствовать становлению и развитию фондовых рынков, в других - восстановить доверие инвесторов.
За последнее время в нескольких десятках стран, в том числе и в России, были приняты кодексы и руководства по корпоративному управлению. Выработкой норм корпоративного управления занялись крупнейшие международные организации. Хорошим тоном стало проводить конференции, «круглые столы» и другие мероприятия, посвященные различным проблемам корпоративного управления, а в прессе появились сотни статей на эту тему.
Не существует данных о том, что «правильное» корпоративное управление непременно обеспечивает высокую конкурентоспособность компании. Считается, что корпоративное управление страхует от злоупотреблений, но делает компании менее гибкими.
В то же время, компании, соблюдающие стандарты корпоративного управления, имеют несомненное преимущество при привлечении инвестиций. По мнению инвесторов, хорошее корпоративное управление обеспечивает честность менеджмента и прозрачность деятельности компании, поэтому риск потери средств существенно уменьшается.
Для компаний из развивающихся стран корпоративное управление особенно важно, так как международные инвесторы особенно опасаются за честность и деловые качества их менеджмента. Как показывают исследования, капитализация компаний с хорошим корпоративным управлением существенно выше средней по рынку.
Не вызывает сомнения, что высокий уровень корпоративного управления является одним из факторов успешного ведения бизнеса. Эффективные механизмы корпоративного управления позволяют не только сбалансировать и защитить интересы всех заинтересованных сторон, но и создать предпосылки для долгосрочного развития компании, повышения ее рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности.
В качестве объекта исследования в работе выступает корпоративное управление в России.
В качестве предмета исследования в работе выступает корпоративная культура
Целью данной работы выступает исследование проблем управления корпорациями в России и совершенствование корпоративного управления в России.
Поставленная цель конкретизируется рядом задач:
- рассмотреть понятие и сущность корпоративного управления компании;
- изучить составляющие корпоративного управления;
- выявить особенности и проблемы корпоративного управления в России;
-охарактеризовать современные российские системы управления компаниями  и особенности его развития;
- изучить акционеров компаний и их контроль за управлением корпорацией и распределением прибыли;
- провести анализ обеспечения прав мелких акционеров в управлении и распределении прибыли;
- рассмотреть формирование новых подходов к дивидендной политике и распределению прибыли;
- разработать формирование политики открытости и прозрачности современных корпораций.
Методы исследования, используемые в данной дипломной работе: анализ и синтез, моделирование, экономический анализ.
Для написания дипломной работы использовались исследования по корпоративному управлению, учебная литература по менеджменту, научные публикации в периодической печати, материалы по корпоративной культуре, публикации из современных печатных изданий.

разнообразить виды и формы деятельности финансовых организаций в рамках групп, включая в их состав не только универсальные, но и специализированные банки, инвестиционные фонды и финансовые компании, позволяющие более гибко привлекать и использовать временно свободные финансовые ресурсы с уменьшением риска их потерь;
более широко привлекать к расширению масштабов инвестирования в рамках ФПГ государственные средства, но не через прямое выделение бюджетных ассигнований, а через межбанковский кредит;
активизировать создание региональных ФПГ с привлечением средств местных бюджетов и региональных отделений банков.
Формирование финансово-промышленных групп оказывает разностороннее положительное воздействие на развитие отечественной экономики, укрепление российского государства. Можно, в частности, отметить следующие моменты.
Стабилизация производства. ФПГ создают благоприятные условия для объединения технологически и кооперационно-связанных предприятий (в том числе предприятий стран СНГ). Повышается загрузка имеющихся производственных мощностей по выпуску пользующейся спросом продукции посредством обеспечения более тесных хозяйственных отношений между участниками группы.
Улучшение инвестиционного климата. ФПГ усиливают интеграцию банковского и промышленного капитала. Упрочение деловых отношений между кредитно-финансовыми и промышленными предприятиями и организациями способствует разрешению инвестиционного кризиса. Финансово-промышленные группы для отечественных и зарубежных инвесторов являются наиболее надежными партнерами, что ведет к притоку в промышленность финансовых ресурсов, ослабляется их отток за рубеж.
Финансовая стабилизация предприятий. Сосредоточение в банке ФПГ взаиморасчетов взаимодействующих предприятий – участников группы стабилизирует платежи между ними, снижает нагрузку на межбанковскую инфраструктуру.
Структурная трансформация. ФПГ содействует развитию механизма межотраслевого и внутриотраслевого перераспределения ресурсов на приоритетных направлениях развития нашей экономики.
Ускорение научно-технического прогресса. ФПГ способствует более точной стратегической ориентации развития участников финансово-промышленных групп. Упрочение связей в рамках научно-производственных, производственно-технологических комплексов содействует проведению в смежных производствах единой технической и инвестиционной политики. При этом уменьшается риск, связанный с разработкой и производством новой техники, совершенствуется финансирование длительных производственных и исследовательских циклов, развивается стратегическое партнерство с иностранными фирмами.
Вхождение в состав финансово-промышленных групп кредитно-финансовых учреждений облегчает приобщение производства к рыночной конъюнктуре и ее изменениям. Налаживая конкурентоспособное производство, ФПГ помогает устранить монополизм, связанный с концентрацией выпуска конкретной продукции на одном предприятии. В ФПГ обретают надежных партнеров предприятия среднего и малого бизнеса. Становление мощных отечественных ФПГ уменьшает зависимость страны от импорта, способствует либерализации внешнеэкономических связей. Расширяются рамки размещения государственных заказов на конкурсной основе. Усиление конкуренции между финансово-промышленными группами приводит к росту заинтересованности их в оказании технологической, финансовой, снабженческо-сбытовой и прочей поддержки мелким и средним товаропроизводителям.
Расширение перекрестного акционирования помогает совершенствованию управленческих мотиваций. Технологическая взаимозависимость дополняется в рамках ФПГ взаимоконтролем благодаря участию в капитале. Управляющие каждого предприятия оказываются под контролем коллег, представляющих интересы акционеров – юридических лиц. Конкуренция с другими производителями на рынках продуктов и ресурсов, технологическая взаимозависимость, когда ослабление контроля над партнером грозит собственными потерями, выступают все более важными факторами совершенствования производства.
ФПГ помогают ставить экономические преграды против засилья поставщиков над потребителями, причем более результативно, чем при административных барьерах. Потребители получают определенные возможности для контроля над поставщиком. И для последнего прибыли партнера – это и его собственные дивиденды.
Становление и прогресс российских финансово-промышленных групп ослабляет некоторые негативные социальные результаты проводимых рыночных реформ. Массовое высвобождение работников неэффективных производств ограничивается за счет перераспределения трудовых ресурсов между различными отраслями в рамках диверсифицированной финансово-промышленной группы. Созданию новых рабочих мест служит и улучшение благодаря ФПГ инвестиционной обстановки. Формирование межрегиональных финансово-промышленных групп усиливает центростремительные тенденции в развитии российской государственности.
Формирование финансово-промышленных групп в России важно не только для обеспечения стратегической конкурентоспособности отечественной экономики, но и для преодоления кризисных явлений, как в производстве, так и в финансовой сфере. Интеграция банковского и промышленного капитала России в форме финансово-промышленных групп обеспечивает организационно-хозяйственные предпосылки для стабилизации экономики, ее последующего роста, развития высокотехнологичных секторов производства, обеспечения прочных позиций отечественной промышленности на внутреннем и внешнем рынках, укрепления банковской системы. Вместе с тем сохраняемые сегодня темпы становления финансово-промышленных групп не отвечают экономическим интересам страны. Опыт убеждает, что ФПГ способны не только существенно улучшить текущую экономическую ситуацию, но и во многом определить хозяйственную перспективу страны.
Таким образом, анализ тенденций развития ФПГ в РФ приводит нас к следующим выводам:
1. ФПГ в России – это совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.
2. ФПГ в России являются фактором устойчивого развития национальной экономики, источником внутреннего самофинансирования для предприятий в них входящих и решения социально-экономических проблем в регионах.
3. На современном этапе развития российской экономики только ФПГ способны обеспечить социально-корпоративную стабильность трудовых отношений на всех уровнях.
4. ФПГ нуждаются в государственной поддержке на этапе своего формирования, которая должна обеспечить легитимность их экономических форм.
Некоторые экономисты считают более корректным термин «модель проникновения и развития на рынке», поскольку выход компании на зарубежный рынок предполагает не только проникновение, но и установление долгосрочных связей. Понимание этого обстоятельства напрямую влияет на выбор модели проникновения.
Существующие модели проникновения и развития на рынке могут быть подразделены на три группы:
экспортные модели;
модели международного сотрудничества;
модели, связанные с осуществлением инвестиций.
В табл.2.2 представлена развернутая классификация существующих моделей проникновения на зарубежные рынки.
Таблица 2.2
Модели проникновения и развития на зарубежных рынках

 Экспорт представляет собой наименее рискованный способ международного развития компании. Непрямой экспорт (indirect export) имеет место в случае, когда фирма реализует свою продукцию на внешнем рынке с помощью другой компании, расположенной в стране происхождения фирмы. Вся маркетинговая деятельность может в данном случае осуществляться экспортными или торговыми домами, агентами по экспорту или реализовываться в форме «пигибэкинг». Последняя форма непрямого экспорта заключается в том, что компания-экспортер реализует свою продукцию на внешнем рынке, используя для этого торговую сеть другого производителя. Фирмы, сотрудничающие в рамках этой формы, имеют, как правило, комплементарные продукты, не являющиеся прямыми конкурентами.
Прямой экспорт (direct export) существует, когда фирма непосредственно участвует в сбыте своей продукции за рубежом, т.е. собирает рыночную информацию, устанавливает контакты, занимается транспортировкой и оформлением необходимой документации. Прямой экспорт осуществляется через агентов, дистрибьюторов, работников отдела сбыта самой компании. Использование прямого экспорта дает больший контроль над ходом процесса, позволяет получать более полную информацию о зарубежном рынке. Вместе с тем, эта форма требует больших (по сравнению с непрямым экспортом) затрат.
Под международными лицензионными соглашениями понимаются контракты, согласно которым лицензиар предоставляет лицензиату право использования технологии или ноу-хау за определенное финансовое вознаграждение. Предметом международных лицензионных соглашений обычно являются:
патенты на изобретения;
копирайт на книги, фильмы, телепродукцию, компьютерные программы;
торговые марки, т.е. слова и символы, идентифицирующие определенные товары и услуги;
ноу-хау, включающее производственные процессы, процедуры управления качеством и т.д.
 Кроме этого, в рамках лицензионного соглашения может предоставляться коммерческая информация, техническое и маркетинговое обучение, право использования исследовательских подразделений лицензиара, поставка необходимого оборудования и т.д. Условия платежа по лицензионным соглашениям могут быть различны. Например, если страна, в которой находится лицензиат, характеризуется высоким политическим риском, то обычно используется предоплата. Если политическая среда стабильна, платеж может быть оформлен в виде роялти, рассчитываемого как определенный процент от объема реализации продукции лицензиата.
В отличие от экспорта, лицензионное соглашение предполагает контроль за производством и распределением продукции со стороны лицензиата. Лицензиар избегает инвестирования в создание производства и системы сбыта, имеет возможность проникнуть на рынки, экспортные операции на которых затруднены или невозможны. Одним из недостатков лицензионных соглашений является то, что лицензиар утрачивает контроль над деятельностью лицензиата и передает в его руки право влиять на престиж и имя компании.
Фрайчайзинг – особый тип лицензионного соглашения, при котором франчайзи работает, используя имя франчайзера. Франчайзер предоставляет не только торговую марку и ноу-хау, но и оказывает финансовую поддержку, помощь в управлении, осуществляет совместную рекламную деятельность. Предприятие франчайзи рассматривается общественностью как одно из подразделений единой крупной компании. Платеж по франчайзинговому соглашению может включать в себя первоначальный взнос и роялти.
Франчайзинговые соглашения наиболее распространены в сфере услуг. Считается, что страна, в которой располагаются фрайчанзи, получает значительные выгоды, так как в рамках данных соглашений франчайзер, кроме всего прочего, передает навыки и приемы работы. Франчайзер, в свою очередь, получает доступ к рынку и сохраняет значительный контроль над образованным предприятием при минимуме затрат.
Управленческий контракт – соглашение, при котором контроль над текущей деятельностью предприятия или ее частью передается в руки другой компании за определенное вознаграждение. Компания, принимающая на себя обязанность управлять деятельностью предприятия, являющегося предметом управленческого контракта, может выполнять следующие функции: общее управление, финансовое управление, управление персоналом, производством или маркетингом. Полномочия компании ограничены текушей деятельностью предприятия и не распространяются на решения в отношении инвестиций и определения стратегии.
Управленческие контракты, как правило, дополняются другими формами международной деятельности: лицензионными соглашениями, организацией совместных предприятий или контрактов «под ключ». Недостаток этой формы заключается в том, что она не позволяет создать долговременного присутствия на зарубежном рынке. Управленческие контракты наиболее распространены в таких отраслях, как гостиничный бизнес, транспорт, сельское хозяйство, добыча полезных ископаемых.
Контракты «под ключ». Компания, заключившая такое соглашение, обязуется создать готовое к эксплуатации производство или объект инфраструктуры, т.е. разработать дизайн объекта, предоставить необходимую технологию, закупить оборудование, возвести помещения, установить и подготовить оборудование к эксплуатации. Платеж по соглашению может выполняться продукцией созданного предприятия.
Многие развивающиеся страны используют проекты «под ключ» для создания предприятий по переработке нефти. В Индонезии в 80-х гг. силами таких фирм, как Бритиш Петролеум, Фостер Уилер (США), Митсуи и Митсубиси, были построены восемь заводов по производству нефтепродуктов.
Производство продукции по контракту. Согласно соглашению о производстве продукции одна компания (принципал) дает заказ на производство продукции другой фирме (агенту), оговаривая при этом характеристики выпускаемой продукции. Как правило, сбыт произведенной продукции осуществляется принципалом. Частью соглашения может быть также предоставление агенту ноу-хау и необходимого оборудования, что позволяет гарантировать качество работ. Производство продукции по контракту широко распространено в таких отраслях, как швейная промышленность и производство электроники.
Совместное предприятие. Совместное предприятие подразумевает совместное владение активами, несение рисков и распоряжение прибылью вновь образованной фирмы двумя или более сторонами. Распределение права собственности на предприятие может определяться размером финансового вклада участников, а также предоставленной производственной и управленческой технологией, доступом к рынкам сбыта продукции. Совместное предприятие как форма международной деятельности позволяет компании получить следующие преимущества:
доступ к «закрытым» рынкам;
развитие технологии и укрепление рыночной позиции в условиях недостатка ресурсов;
получение доступа к каналам распределения, технологии, поставщикам сырья;
реализация глобальной стратегии в условиях сокращения жизненных циклов продукции, роста значимости низких издержек, увеличение числа конкурентов.
Существует особый вид совместных предприятий – контрактное совместное предприятие (contractual joint venture), в рамках которого не происходит совмещение капитала с образованием отдельной компании. Стороны объединяются в партнерство для реализации какого-либо проекта, совместно осуществляя инвестиции, неся риски и распоряжаясь полученной прибылью.
Собственные подразделения. Создание зарубежного подразделения, являющегося собственностью компании, объясняется желанием ее менеджеров получить непосредственный контроль над процессом производства по маркетинговым причинам или для защиты технологии. Можно выделить три типа иностранных прямых инвестиций, ведущих к созданию собственного подразделения или совместного предприятия.
инвестиции, связанные с маркетингом. При таких инвестициях компания стремится заместить экспорт продукции в определенную страну или его часть производством товара внутри этой страны;
инвестиции, связанные с издержками. Компания пытается использовать низкую стоимость труда или других ресурсов в определенной стране;
инвестиции, связанные с доступом к полезным ископаемым. Многие компании получают право на добычу полезных ископаемых на территории другого государства при условии строительства добывающего предприятия.
 Одним из подходов, позволяющим выбрать модель проникновения на конкретный зарубежный рынок, является стратегический подход, предложенный Рут. Согласно ему, менеджеры компании выбирают оптимальную модель проникновения на рынок при помощи оценки четырех групп факторов.
рыночные характеристики зарубежного рынка. Это, в первую очередь, размер и перспективы роста рынка, структура конкуренции на рынке, наличие маркетинговой инфраструктуры и т.д.;
характеристики окружающей среды зарубежного рынка, т.е. политические, экономические и социально-культурные характеристики страны, включая государственное регулирование иностранных инвестиций;
производственные характеристики зарубежного рынка. К данной группе факторов относятся доступность, качество и цена сырья и персонала, наличие транспортной инфраструктуры и средств связи;
характеристики страны происхождения компании, отрасли и производственного процесса предприятия.
Процесс выбора начинается с определения доступных компании моделей. На этом этапе анализируется целый ряд вешних и внутренних по отношению к компании факторов. Далее доступные модели проникновения оцениваются с точки зрения их прибыльности. Результатом этого этапа является перечень моделей проникновения, упорядоченных в порядке убывания прибыльности. Наконец, на последнем этапе отобранные модели проникновения рассматриваются на предмет соответствия некоммерческим целям компании и минимизации политических и рыночных рисков.
При выборе модели проникновения на зарубежный рынок важнейшее значение имеют два фактора: степень риска, связанная с той или иной моделью, и степень контроля над ходом процесса международного развития, которая может быть достигнута при использовании данной модели. Такая форма международной деятельности, как экспорт, связана с низким риском, так как не требует больших инвестиций. Каждая последующая модель проникновения предполагает более значительные инвестиции и, следовательно, сопряжена с большим риском. Параллельно с увеличением степени риска возрастает и степень контроля над зарубежным рынком, которая может быть достигнута в рамках конкретной формы международной деятельности. Таким образом, все модели проникновения могут быть расположены на прямой, связывающей экспорт как наименее рискованную форму международной деятельности и собственное подразделение, организация которого связана со значительным риском, но обеспечивает наибольший контроль над рынком.

2.3. Обеспечение прав мелких акционеров в управлении и распределении прибыли

Дивиденды - это прибыль, которую распределяет акционерное общество своим акционерам по итогам работы за год, полугодие, реже квартал.
В большинстве случаев получение дивидендов по акциям не является целью их приобретения. Чаще акции покупают ради значительного увеличения их рыночной стоимости со временем. Рост цены может многократно превышать любую дивидендную доходность. По многим российским акциям платят небольшие дивиденды либо их могут совсем не выплачивать. Но это особенность не только российского фондового рынка. Даже на западных фондовых рынках есть акции роста, по которым дивиденды не выплачиваются. Всю текущую прибыль компании вкладывают в бизнес (например, в НИОКР) ради скорейшего развития компании. Но акционеры не жалуются. Мощный рост акций таких компаний приносит большие доходы.
В настоящее время дивидендная доходность российских компаний, как отмечено выше, невысока: до 5-10%.
Дивидендная доходность определяется как отношение дивиденда на акцию к текущей рыночной стоимости акции, умноженное на 100%. Чем дороже вы покупаете акцию, тем ниже получается ее дивидендная доходность.
Как правило, общий размер дивидендов определяется в процентах от чистой прибыли (после налогообложения). По привилегированным акциям фиксированная сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда определяется в уставе ОАО, например, в размере 20 процентов чистой прибыли.
Чтобы получать дивиденды, нет необходимости держать акции весь год. Достаточно владеть акциями на день закрытия реестра акционеров.  Список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, одновременно является списком лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров. Совет директоров принимает решение о созыве Общего собрания акционеров и назначает дату закрытия реестра.Дата составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, не может быть установлена ранее даты принятия решения о проведении общего собрания акционеров. Но иногда акционеры узнают о дате закрытия реестра уже после того, как оно произошло. 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения работы была достигнута ее основная цель и решены все задачи, поставленные во введении. В заключении сделаем несколько общих выводов по работе.
Корпоративное управление - комплекс взаимоотношений между менеджментом корпорации, советом директоров, акционерами и прочими заинтересованными участниками. Корпоративное управление не имеет непосредственного отношения к оперативному управлению компанией. Предметом корпоративного управления является контроль за совершением корпоративных действий.
Механизмы корпоративного управления (КУ) призваны обеспечить ответственность совета директоров перед акционерами, менеджмента - перед советом директоров, собственников крупных пакетов акций - перед миноритариями, корпорации - перед работниками и покупателями, обществом в целом.
Корпоративное управление сосредоточено на том, чтобы все эти группы и институты выполняли свои функции наилучшим образом при сохранении баланса интересов между ними. Одна из основных задач корпоративного управления - обеспечение интересов акционеров.
К основным принципам корпоративного управления относят следующие:
1)Все акционеры равны. Права и интересы акционеров не должны ущемляться.
2)Акционеры имеют возможность осуществлять контроль за компанией, их права не могут быть ограничены в пользу менеджмента.
3)Функции управления и владения разделены; не должно быть вмешательства в оперативную деятельность со стороны крупных акционеров, а функции менеджмента должны быть ограничены вопросами оперативного управления компанией.
4)Корпорация несёт ответственность перед партнёрами, работниками, потребителями и обществом в целом.
Многочисленные законодательные требования и правила, равно как и передовые принципы корпоративного управления, нацелены не на улучшение результатов (прежде всего финансовых) деятельности компаний, а на обеспечение максимальной степени защиты вложений инвесторов. И это представляется естественным. Однако следует также принимать во внимание, что компании существуют не только ради сохранения вложенных в них средств, но и для их преумножения. Например, для советов директоров, наряду с задачей контроля действий исполнительного руководства, не менее, если не более важной является задача выработки и согласования стратегии компании. Во-первых, выбор неправильной стратегии может оказаться так же губителен для компании, как и недостаточный контроль совета за действиями менеджмента компании. Во-вторых, велика вероятность, что отсутствие стратегии в конечном итоге приведет к столь же плачевным результатам, как и, например, искажения финансовой отчетности.
Это вовсе не означает, что вопросы корпоративного управления вторичны или что корпоративное управление не является значимым фактором успеха. Наоборот, компании должны приложить максимум усилий для того, чтобы избежать корпоративных катастроф, в большинстве случаев вызванных вопиющими пробелами в системах корпоративного управления.
«Хорошее» корпоративное управление является необходимым, но недостаточным для успеха фактором. Это означает, что успешность развития компании определяется как качеством корпоративного управления, обеспечивающего защиту заинтересованных сторон от разного рода потерь, так и качеством управления развитием бизнеса, которое обеспечивает преумножение вложенных средств и рост стоимости компании. Иными словами, плохое корпоративное управление может привести к краху компании и серьезным потерям для заинтересованных сторон, но хорошее корпоративное управление само по себе не может обеспечить успех компании.
Основными участниками корпоративных отношений в акционерных компаниях являются владельцы и управляющие акционерной собственности.
В целом в России среди ключевых особенностей развития национальной модели корпоративного управления  необходимо выделить:
перманентный процесс перераспределения собственности в корпорациях;
специфические мотивации многих инсайдеров (менеджеров и крупных акционеров), связанные с контролем финансовых потоков и «выводом» активов корпорации;
слабая или нетипичная роль традиционных «внешних» механизмов корпоративного управления (рынок ценных бумаг, банкротства, рынок корпоративного контроля);
значительная доля государства в акционерном капитале и вытекающие проблемы управления и контроля;
федеративное устройство и активная роль региональных властей как самостоятельного субъекта корпоративных отношений (причем субъекта, действующего в рамках конфликта интересов - как собственник, как регулятор через административные рычаги воздействия,  как коммерческий/хозяйствующий агент);
неэффективный и/или выборочный (политизированный) государственный инфорсмент (при сравнительно развитом законодательстве в области защиты прав акционеров).
Вместе с тем существует целый ряд проблем концептуального характера, неопределенность в интерпретации которых заметно усложняет прикладные решения в сфере развития национальной модели корпоративного управления.
Во-первых,  до сих пор не существует каких-то общих подходов – можно привести частный, но показательный пример, относящийся к переходным экономикам. Джозеф Стиглиц в 1999 году отмечал необходимость усиления внимания к роли инсайдеров, которые  в контексте проблем связи между собственностью и управлением будут благоприятно воздействовать на сокращения цепочки агентских отношений. В том же 1999 году Европейский банк реконструкции  и развития в качестве одного из принципиально важных направлений на следующее десятилетие указывает необходимость борьбы с «интересами окопавшихся инсайдеров».
Во-вторых, в более широкой постановке, и сам вопрос об экономической природе прав собственности выходит за пределы «чистой» теории -  в последнее время он все чаще связывается с достаточно острыми проблемами хозяйственной политики, в том числе политики реформ в странах с переходной экономикой. Так, О. Уильямсон в недавно опубликованном обзоре новой институциональной теории, отмечая проблемы, порожденные российской приватизацией, связывает не вполне удачную, на его взгляд, стратегию приватизации с приверженностью лиц, разрабатывавших указанную стратегию, теории прав собственности С.Гроссмана-О.Харта-Дж.Мура.
В-третьих, формирующаяся в России (как и в других странах с переходной экономикой)  структура собственности  (корпораций) носит пока промежуточный характер, и выводы о тяготении к той или иной классической модели (структуры владения  и корпоративного управления) пока преждевременны.
Фактически в России в настоящее время формально присутствуют разрозненные компоненты всех традиционных моделей: относительно распыленная собственность (но неликвидный рынок и слабые институциональные инвесторы), явная и устойчивая тенденция к концентрации собственности и контроля (но при отсутствии адекватного финансирования  и эффективного мониторинга), элементы перекрестных владений и формирование сложных корпоративных структур разного типа (но при отсутствии тяготения к какому-либо типу). Такая размытость модели создает и очевидные трудности для принятия решений в области права и экономической политики.
В-четвертых, принципиальное значение имеет проблема аффилированных отношений и бенефициарного владения (последнее понятие в российском праве отсутствует). Если принять во внимание реальную организацию структуры собственности (контроля) и финансовых потоков многих крупных компаний России, то практически все исходные данные для эмпирических исследований – как по линии собственности (и менеджеров, и аутсайдеров), так и по линии финансовых показателей деятельности предприятий – могут быть подвергнуты сомнению.
Особую проблему представляет собственность менеджеров. Очевидно, что указываемая в любых опросах доля директоров далека от истиной. Реальная власть  менеджеров в компании может базироваться на сравнительно небольшом пакете акций (по оценкам, часто достаточно порядка 15 %), хотя существует очевидная тенденция к максимизации формального (т.е. через долю в акционерном капитале) контроля, в том числе через аффилированные структуры. В этой ситуации крайне затруднительна проверка различных гипотез  о роли менеджеров  в том виде, как они формулировались в ставших классическими статьях (“гипотеза конвергенции” и “гипотеза окапывания”).
В-пятых, полный анализ возможен только на основе систематизации подходов, выработанных в различных отраслях знания, так как различные механизмы корпоративного управления являются предметом исследования экономической и институциональной теории, корпоративных финансов и менеджмента, юриспруденции, социологии, психологии, истории и других отраслей науки. В последние годы отмечается тенденция к формированию междисциплинарного подхода к проблеме.
Наконец, сам факт обсуждения понятия «корпоративное управление», по крайней мере применительно к крупной публичной корпорации, оправдан лишь в том случае, когда имеют место составляющие его экономическую основу процессы:
отделение собственности от управления в корпорации;
отделение финансов (определенных источников финансов) от управления в корпорации.
Еще два момента имеют немаловажное значение. В контексте дискуссии о тяготении к тому или иному типу финансовых систем имеет смысл обсуждать структуру и уровень концентрации акционерного капитала, который обусловливает формы реализации права контроля в корпорации. Вместе с тем существует и точка зрения, что в современных условиях правовой подход (законодательство и инфорсмент) является более плодотворным для понимания корпоративного управления и его реформы, чем условное разграничение банковско- и рыночно-ориентированных финансовых систем. Иными словами, возникает вопрос об обратном воздействии права на развитие экономических предпосылок формирующейся модели корпоративного управления.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Абрютина М.С. Экспресс – анализ деятельности предприятия при помощи шкалы финансово-экономической устойчивости // Финансовый менеджмент, 2002, №3.
Астапович А. Сущность и значение корпоративного управления // Корпоративный менеджмент, 2006, № 1.
Бачурин А.В. Реструктуризация производства и финансовая устойчивость. – М.: Дело, 2003.
Беликов И. Корпоративное управление и результаты деятельности компании // Корпоративный менеджмент, 2006, № 7.
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента — К.: Ника-Центр, Эльга, 2003.
Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия - М.: ПРИОР-СТРИКС, 2003.
Волков В. Модели корпоративного управления // Менеджмент, 2007, № 5.
Гиляровская Л.Т. Вехорева А.А, Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003.
Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. - М.: Финпресс, 2002.
Губин Е.П. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе. – М.: «Юрист», 2004.
Гуриев С. Проблемы и особенности корпоративного управления в России // Вопросы экономики, 2006, № 10.
Гусев Ю.В. Стратегическое управление. – Н-ск. НГАЭиУ, 2003.
Долгопятова Т. Г. Модернизация корпоративных стандартов // Управление компанией, 2007, № 5.
Дэниэл Гарнер, Роберт Оуэн, Роберт Конвей. Привлечение капитала / Пер. с англ.- М.: «Джон Уайли энд Санз», 2004.
Иванов Я.Н. Акционерное общество: управление капиталом и дивидендная политика. – М.: «Инфра-М», 2005.
Климов А. Внешняя среда и стратегическое управление // Босс, №9, 2000.
Ковалев В.В. Финансовый анализ.- М.: Финансы и статистика, 2003.
Козаченко С. Я. Управление в рамках корпоративного планирования // Проблемы теории и практики управления, 2006, № 5.
Концепция развития корпоративного законодательства на период до 2009 года // www.corp-gov.ru – сайт «Корпоративное управление в России»
Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве торговле. - М., 2004.
Лазарева О. Корпоративное управление в России и странах ЕС: пути совершенствования // Россия в глобальной политике, 2007, № 1.
Львов Д.С. Путь в XXI век: стратегические проблемы и перспективы российской экономики. – М.: «Экономика», 2004.
Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
Мамай В.И. Акционерные общества. Защита интересов акционера и наемного работника. Практическое пособие. – М.: «Контур», 2004.
Поршаков С. А. Корпоративное управление: преимущества при привлечении инвестиций // Корпоративная революция, 2007, № 2.
Радыгин А. П. Корпоративное управление: экономические ограничения, факторы и механизмы // Экономика и жизнь, 2006, № 6.
Русинов Ф.М., Попова Е.В. Теория корпоративного управления неустойчивым состоянием экономики. – М.: изд-во Рос. экон. акад., 2004.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -Мн.: «Экоперспектива», 2003.
Сапиро Е. Мотивация на рынке труда. // ЭКО. - 2005. - №3. - С.84.
Сонин А. Корпоративное управление: мифы и реальность // Управление компанией, 2006, № 12.
Степанов Д. И. Нужно ли «хорошее» корпоративное управление российским компаниям // Экономист, 2006, № 9.
Тропаренко В.Н. Оценка ликвидности предприятий // Бухгалтерский учет, №2,2003
Хессель М. Корпоративное управление: владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. – М.: «Джон Уайли энд Санз», 2004.
Чернов В.А. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
Чиркова Е. В. Собственность и корпоративный контроль в российских компаниях // Менеджмент в России и за рубежом, 2007, № 3.
Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИнфраМ, 2003.
Шеин В., Жуплева А., Володин А. Корпоративный менеджмент: опыт России и США. – М.: «Новости», 2004.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2002.
Шихвердиев А.П. Государство как субъект корпоративных отношений. - М: Изд. Центр «Акционер», 2004.
Шихвердиев А.П., Гусятников Н.В., Беликов И.В. Корпоративное управление. М.: Изд. Центр «Акционер», 2004.
Щеглова М. Корпоративное право в России // Вопросы экономики, 2007, № 4.
Ярков В.В. Защита прав инвесторов. – М.: Финансовый изд. дом «Деловой экспресс», 2004.