Введение

Понятие инвестиций достаточно сложный инструмент как на микроуровне (финансово-экономическая деятельность организации), так и на макроуровне (экономика страны в целом).
В связи с этим данная финансово-экономическая категория требует дальнейшего изучения. При наличии законодательно закрепленной базы определений тех или иных понятий проблема споров об их содержании не является приоритетной.
Кроме того, необходимо отметить, что для российской экономики проблема изучения категории инвестиций имеет особое значение, так как ее масштабное изучение началось относительно недавно. В рамках централизованной плановой системы вместо понятия инвестиций использовалось одно понятие - "капитальные вложения". При этом под капитальными вложениями понимались все затраты на воспроизводство основного фонда. В современной научной литературе понятия инвестиций и капитальных вложений трактуются по-разному.
В соответствии с Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестиции представляют собой денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
При этом инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Для современной российской экономики, ресурсы которой не так велики, просто необходимо использовать все возможности привлечения свободного капитала.
Следует отметить, что основные элементы инвестиционной деятельности в России уже сложились. Достаточно широкое распространение в инвестиционной деятельности получили коллективные инвестиции, среди которых следует выделить так называемого коллективного инвестора.
Без осуществления инвестиций невозможно развитие предприятий, расширение бизнеса. С другой стороны в качестве целей инвестирования могут выступать необходимость размещения временно свободных денежных ресурсов предприятия, получение дополнительного дохода.
Прежде чем осуществлять какие-либо вложения денежных средств: будь-то внеоборотные, оборотные активы, ценные бумаги и т.д. необходимо оценить – имеет ли это экономическую целесообразность. Как известно, принятию любого управленческого решения должно предшествовать определенное аналитическое его обоснование.
Таким образом, проблемы формирования инвестиционного портфеля, совершенствования инвестиционной деятельности, качественной оценки инвестиционных проектов являются актуальными как на уровне отдельного предприятия, так и на уровне экономики в целом.
Целью данной курсовой работы является изучение и анализ различных типов инвестиционных проектов, осуществляемых предприятием, а также разработка направлений совершенствования инвестиционной деятельности предприятия. Для достижения данной цели необходимо решить такие задачи, как изучение теоретических аспектов инвестиционного проектирования, анализ инвестиционных проектов на примере предприятия ООО «Строймашпром», а также разработка направлений совершенствования инвестиционной деятельности данного предприятия.
Объектом анализа является ООО «Строймашпром», а предметом изучения – инвестиционная деятельность данного предприятия.

- равенство денежных поступлений после окончания срока окупаемости.
Распространение срока окупаемости как показателя оценки сравнительной эффективности инвестиций вызвано не только его относительной ясностью и простотой расчета. Рассматриваемый показатель характеризует уровень инвестиционных рисков, связанных с ликвидностью. Более высокий срок окупаемости при прочих равных условиях сопряжен с возрастанием вероятности действия неконтролируемых случайных и неопределенных факторов. Указанные факторы особенно сильно проявляются в условиях инфляции, сокращая результаты и увеличивая затраты инвестирования, что ведет к снижению чистого приведенного дохода вплоть до отрицательных значений и вызывает, соответственно, отказ от осуществления инвестиций.
В этом плане срок окупаемости можно рассматривать как индикатор степени неопределенности, своеобразное ограничение, применение которого позволяет отсечь объекты инвестирования, характеризующиеся высокими значениями неконтролируемых факторов.
Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (return on investment - ROI) ориентирован на оценку не денежных поступлений, а дохода фирмы. Показатель рентабельности инвестиций, называемый также расчетной нормой прибыли (accounting rate of return - ARR) или средней нормой прибыли (average rate of return - ARR), рассчитывается как отношение среднего дохода фирмы (earnings - Е) к среднегодовой стоимости инвестиций. При этом величина дохода фирмы берется, как правило, с учетом налогообложения. Формула расчета рентабельности инвестиций имеет следующий вид:


где Н - ставка налогообложения;
Е(1 - Н) - величина дохода после налогообложения;
С1 - учетная стоимость активов на начало периода;
С2 - учетная стоимость активов на конец периода;
(С2 - С1) / 2 — среднегодовая стоимость инвестиций, рассчитываемая как среднее между учетной стоимостью активов на начало и конец периода.
Использование показателя ROI связано с возможностью его сопоставления с другими показателями рентабельности фирмы и определения степени приемлемости рассматриваемого проекта. К преимуществам этого показателя можно отнести ясность и простоту расчетов, а также ориентированность на величину дохода, что, с одной стороны, позволяет создать четкую систему стимулирования персонала, связанного с реализацией инвестиций, а с другой стороны, заинтересовать акционеров фирмы, которые в первую очередь обращают внимание на уровень дохода.
Недостатки показателя ROI аналогичны слабостям показателя срока окупаемости. Он не учитывает неодинаковой ценности денежных средств во времени и различий в величине денежных поступлений, которые возникают как результат неодинаковой продолжительности эксплуатации созданных благодаря инвестированию активов.
При переходе к рыночной экономике возникла необходимость пересмотра существовавшей практики оценки эффективности капитальных вложений и активного использования методических подходов, разработанных в мировой практике.
В настоящее время в России наиболее известны следующие западные методики: UNIDO (United Nations Industrial Development Organization - Организация ООН по проблемам промышленного развития) и электронная версия этой методики - COMFAR; Всемирного банка реконструкции и развития; Европейского банка реконструкции и развития; фирмы «Goldman, Sachs & Со», фирмы «Ernst & Young».
Для сравнения различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:
- чистый дисконтированный доход (net present value - NPV),
индекс доходности или индекс прибыльности (profitability index - PI),
- внутренняя норма доходности или возврата инвестиций (internal rate of return - IRR),
- срок окупаемости (pay-back - PB) и некоторые другие показатели, отражающие специфику проекта и интересов его участников.
Чистый дисконтированный доход представляет собой превышение интегральных результатов над интегральными затратами, или, иначе, разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений.
Его можно определить как сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенную к начальному периоду. При допущении, что норма дисконта является постоянной в течение всего расчетного периода и расчет осуществляется в базовых ценах, чистый дисконтированный доход для проекта в целом определяется по формуле


где Rt - результаты шага, сумма денежных поступлений в периоде t;
It - вложения средств в периоде t;
(Rt - It) — эффект, достигаемый на t-м шаге;
r - норма дисконта.
Наиболее эффективным из сравниваемых инвестиционных объектов является тот, который характеризуется большей величиной чистого приведенного дохода. Рассматриваемый показатель может использоваться не только для сравнительной оценки эффективности инвестиций, но и как критерий целесообразности их реализации. При отрицательном или нулевом значении чистого приведенного дохода вложение средств является неэффективным, поскольку оно не принесет дополнительного дохода.
Норма внутренней доходности характеризует уровень доходности определенного инвестиционного объекта, выражаемый нормой дисконта, при которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций равна текущей стоимости инвестируемых средств


Она представляет собой ту норму дисконта, при которой величина чистого приведенного дохода равна нулю. Пользуясь принятыми ранее обозначениями, можно определить, что IRR — это значение r в формуле расчета чистого дисконтированного дохода.
Если расчет чистого приведенного дохода показывает, эффективны ли вложения в инвестиционный объект при определенной норме дисконта, то внутренняя норма доходности определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой нормой доходности.
Индекс доходности, представляющий собой отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений, характеризует относительную меру возрастания интегрального эффекта NPVr на единицу вложенных средств Io:


В случае разновременности осуществления вложений прием дисконтирования используется не только при исчислении денежных потоков, но и для определения текущей стоимости затрат. Такой вариант показателя в западной практике называют коэффициентом «доход — издержки» [«benefit - cost - ratio» (BCR)]


Индекс доходности тесно связан с показателем чистого приведенного дохода: если значение последнего положительно, то индекс доходности выше единицы и наоборот.
Значимость отдельных показателей для оценки сравнительной эффективности инвестиций вытекает из степени их связи с целью инвестирования. В соответствии с этим критериальным оценочным показателем является чистый дисконтированный доход, поскольку он, определяя меру интегрального эффекта, дает наиболее общую характеристику результата инвестирования, т.е. непосредственно отражает цель инвестиций. Все другие показатели характеризуют состояние инвестиционного объекта и имеют иное назначение при анализе инвестиций.

2. Анализ инвестиционной деятельности ООО «Строймашпром»
2.1. Характеристика предприятия и его деятельности

ООО «Строймашпром» занимается лизингом, продажей, ремонтом экскаваторов, самосвалов, крупной автомобильной и специализированной техники. Предприятие основано в 1997 году и поначалу занималось только ремонтом экскаваторов, самосвалов и спецтехники. Но, по мере своего развития, предприятие осваивало новые виды деятельности.
Так, например, в 2001 году предприятие начало отдавать технику в лизинг, а в 2003 году стало заниматься продажей техники. Вообще предприятие развивается достаточно динамично, осваивает новые для себя виды деятельности, осуществляя инвестиции не в ценные бумаги, а в проекты, реинвестирует свою прибыль.
За 10 лет присутствия на рынке ООО "Строймашпром" имеет сложившиеся партнерские отношения с более чем 60 предприятиями и коммерческими организациями в России и СНГ. Компанию отличает исполнительная оперативность в решении задач, поставленных заказчиками, а также конкурентные предложения по ценам, гибкие условия оплаты.
Компания постоянно стремится к расширению взаимовыгодного сотрудничества. Высокий профессиональный уровень специалистов позволяет иметь полное представление о технологических процессах предприятий РФ.
Постоянным партнерам компания предоставляет скидки, существует возможность рассрочки платежа, оказывает помощь в решении производственных вопросов. Цена на поставляемую продукцию договорные.
Фирма приобрела большой опыт по продаже, гарантийному и послегарантийному обслуживанию, ремонту техники. ООО «Строймашпром» имеет несколько больших складов запчастей.
Охарактеризуем вкратце основные виды техники, лизинг, ремонт и торговлю которой осуществляет ООО «Строймашпром».
Одноковшовые строительные экскаваторы – это универсальные машины, используемые при копании грунтов до VI категории прочности, разборке слабой и взорванной скальной породы. Они применяются для выемки из забоя и погрузке в транспорт или отвал сыпучих и крупнокусковых материалов, разрушения старых сооружений, расчистки территорий при пробивке трасс и на других работах.
 Экскаваторы с разрушающим рабочим оборудованием применяются при сносе зданий, ломке старых и фрезеровании ремонтируемых покрытий, без взрывной разборке скальных пород. К разрушающему оборудованию относят различные виды ножниц для бетона и металлической арматуры, гидромолоты и фрезы.
В ассортимент продукции ООО «Строймашпром» также входят разнообразные категории самосвалов, как крупных, так и некоторых малотоннажных.
В основном фирма сотрудничает напрямую с вышеуказанными производителями, реже – через одного посредника. За счет этого достигается конкурентоспособный уровень цен и возможность создавать достаточно удобные условия и применять гибкую систему скидок для клиентов ООО «Строймашпром».

Заключение

Под инвестиционным проектом в наиболее общем смысле понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. При анализе проекта он рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение некоторого периода времени.
Современные отечественные разработки в области методов оценки эффективности инвестиций базируются на принципах, широко применяемых в мировой практике. В их числе: определение стратегии финансирования инвестиционного проекта; учет результатов анализа финансового состояния предприятия и рынка, рисков инвестиционного проекта, воздействия реализации инвестиционного проекта на охрану окружающей среды; оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, соизмерение разновременных показателей инвестируемого капитала и денежного потока посредством дисконтирования, дифференциация нормы дисконта и ее форм при дисконтировании денежного потока для различных проектов в зависимости от уровня риска и целей оценки.
Для оценки эффективности инвестиций используются сложные и простые методы. Сложные методы, основанные на дисконтировании, предполагают расчет показателей чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости. В данном комплексе показателей роль критерия принадлежит показателю чистого приведенного дохода. К простейшим методам оценки эффективности инвестиций относятся: расчет срока (периода) окупаемости инвестиций (без дисконтирования) и метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций. Кроме рассмотренных методов используются также показатели интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, коэффициенты финансовой оценки проекта (рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности), характеристики финансового раздела бизнес-проекта.
Рассматриваемое предприятие ООО «Строймашпром» занимается торговлей, лизингом и ремонтом экскаваторов, самосвалов и другой дорожно-строительной спецтехники.
Проведенный анализ инвестиций предприятия показал, что приоритетным направлением является инвестирование именно в реальные проекты. Как правило, речь идет о развитии собственного бизнеса согласно разработанной стратегии. Вложения в ценные бумаги также имеют место. Но в гораздо меньшем объёме. Целью здесь является извлечение дополнительной прибыли за счет размещения временно свободных денежных средств в высоколиквидные инструменты.
Согласно стратегии развития предприятия необходимо к уже осуществляемым видам добавить ещё и производственную деятельность.
На первом этапе планируется наладить производство экскаваторных стрел. В дальнейшем планируется расширить производство.
Проведенный анализ эффективности проекта показал, что проект эффективен по всем общепринятым критериям. Чистый приведенный доход равен 20,9 млн. руб., внутренняя норма доходности – 25,35%, срок окупаемости 2,5 года, индекс рентабельности инвестиций – 1,58.
разработанная стратегия инвестирования предполагает активное использование вложений в ценные бумаги всех временно свободных денежных средств фирмы, что позволит использовать её финансовые ресурсы наиболее эффективно.
Предложенные в работе принципы вложения средств в ценные бумаги, а также методы прогнозирования их объёмов, позволят повысить доходность портфеля финансовых инвестиций, а также эффективность использования денежных средств ООО «Строймашпром».

Список использованной литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (части 1-4) (по сост. на 01.06.2008) – М.: Приор, 2008
Налоговый кодекс Российской Федерации (части 1-2) (по сост. на 01.06.2008) – М.: Приор, 2008
Федеральный закон от 29.04.2008 № 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства" (принят ГД ФС РФ 02.04.2008)
Федеральный закон От 09.07.1999 № 160-ФЗ (Ред. От 29.04.2008) "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" принят ГД ФС РФ 25.06.1999)
Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. От 06.12.2007) "Об инвестиционных фондах" (принят ГД ФС РФ 11.10.2001) (с изм. и доп., вступающими в силу с 12.03.2008)
Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. От 06.12.2007)"О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"(принят ГД ФС РФ 12.02.1999) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2008)
Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ (ред. От 24.07.2007)"Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (принят ГД ФС РФ 15.07.1998)
Анискин Ю.П. Управление инвестициями. — М.: ЮНИТИ, 2005.
Арсланова З.А., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России, 2008, № 1.
Бизнес-план: методические материалы./Под ред. проф. Р.Г. Маниловского. – М.: Финансы и статистика, 2007.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент - Киев: Эльга, Ника-центр, 2006
Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 2006.
Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2005.
Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2004.
Городничев П.Н., Городничева К.П. Финансовое и инвестиционное прогнозирование — М.: «Экзамен», 2005.
Идрисов А.Б., Картышев С.Б., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Филинъ, 2007.
Капитоненко В.В. Финансовая математика и ее приложения: Учебн.-практ. пособие для вузов. – М.: Изд-во «ПРИОР», 2005.
Клепальская С.В., Подшиваленко Г.П. Оценка эффективности реальных инвестиций: Учебное пособие. — М.: Фин. акад., 2007.
Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов – М Финансы и статистика, 2007.
Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика. 2007.
Лахметкина Н.И. Инвестиционный менеджмент. Выработка инвестиционной политики: Учебное пособие. — М.: Фин. акад., 2007.
Лахметкина Н.И., Инвестиционная стратегия предприятия. Учебное пособие. М.: КНОРУС, 2006.
Основы управления инвестициями. Учебник. Маренков Р.Р.: «Едиториал». 2006.
Савчук. В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2005.
Управление инвестициями предприятия. Бланк И.Т.: К.: Ника-Центр. 2005.
Финансы организаций / Под ред. Н.В.Колчина, Г.Б.Поляк и др. - М.: Юнити-Дана, 2006.
Халевинская Е.А. Кредит и инвестиции. // Аудит и финансовый анализ, 2008, № 4.
Харрисон М. Искусный инвестор - М.: Тройка-диалог, Олимп-бизнес, 2008.
Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Несветаев Ю.П.: «МГИУ». 2006.